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Sebbene la svalutazione monetaria sia uno strumento di politica monetaria ben noto, non tutti sono a conoscenza dei suoi effetti più evidenti. Scoprite le principali ragioni per cui un Paese o un'area valutaria può ricorrere alla svalutazione e quali possono essere le principali conseguenze di tale strumento.
La svalutazione è descritta come una riduzione deliberata del valore di una valuta rispetto ad altre. Si tratta di uno strumento utilizzato dall'autorità monetaria o banca centrale di un particolare paese o area valutaria.
Sebbene la svalutazione di una valuta offra alcuni vantaggi per il Paese coinvolto, come esportazioni più competitive dal punto di vista dei prezzi, non è priva di rischi.
Ma quali sono i principali rischi? E qual è la differenza tra svalutazione e deprezzamento della moneta?
Svalutazzione e deprezzamento sono la stessa cosa?
Contrariamente alla svalutazione della moneta, il deprezzamento non è intenzionale. Il deprezzamento si riferisce piuttosto a una diminuzione del valore di una valuta dovuto a sviluppi economici negativi, che di solito possono essere osservati seguendo gli indicatori economici. Esso deriva da fenomeni che semplicemente sfuggono al controllo dello Stato o dell'autorità monetaria interessata.
D'altra parte, la svalutazione è uno strumento di politica monetaria deliberatamente utilizzato in sistemi di tassi di cambio fissi o semifissi. In questi regimi, il tasso di cambio è ancorato a un riferimento o a un perno di qualche tipo, solitamente costituito da una valuta, un paniere di valute o una merce, come ad esempio l'oro.
In regimi di cambio fluttuante (o flessibile), il valore di una valuta fluttua liberamente in base alla domanda e all'offerta sul mercato dei cambi e l'intervento è limitato
Perché un paese potrebbe decidere di svalutare la propria moneta?
Le ragioni della svalutazione monetaria sono molteplici. Come strumento, il suo obiettivo principale è quello di ridurre il deficit commerciale attraverso la promozione delle esportazioni. Un altro effetto diretto della svalutazione monetaria è che a volte porta a un aumento dei salari.
In effetti, la svalutazione di una valuta può avere diversi vantaggi:
- Esportazioni più competitive
Una valuta più debole porta a un calo del prezzo dei prodotti esportati. La quantità di prodotti venduti all'estero aumenta perché questi prodotti diventano più accessibili a un numero maggiore di consumatori all’estero. - Riduzione del deficit commerciale
Quando i prodotti esportati diventano più economici, la domanda estera di questi prodotti aumenta. Il volume dei prodotti importati, ora più costosi, diminuisce, insieme al deficit commerciale del paese. - Aumento dei salari
Poiché la svalutazione provoca un aumento del prezzo dei prodotti importati, i salari vengono spesso aumentati per migliorare il potere d'acquisto dei consumatori e limitare l'impatto dell'inflazione.
Lo sapevate?
Nel 1967, il governo britannico decise di svalutare la sterlina, allora ancorata al dollaro USA, in conformità con il regime di tassi di cambio fissi prevalente all'epoca. Il governo di Harold Wilson, inizialmente riluttante a intraprendere tale azione, alla fine cedette alle pressioni causate dal crescente deficit commerciale e dalla scarsa performance economica del Regno Unito. Di conseguenza, tra il 1966 e il 1968, la crescita annua del PIL del Regno Unito è passata dall'1,6% al 5,4% e l'inflazione ha raggiunto il 4,65%.Quali sono i principali svantaggi della svalutazione?
La svalutazione della moneta può presentare notevoli svantaggi, che vanno da importazioni più costose a un aumento dell'inflazione, oltre a un calo del potere d'acquisto dei consumatori locali. Inoltre, a medio termine, può portare a industrie nazionali meno efficienti e meno competitive.
Nonostante i suoi vantaggi, presenta anche evidenti svantaggi:
- Importazioni più costose
Il prezzo delle importazioni aumenta, con conseguente aumento del consumo di prodotti locali, ma il potere d'acquisto dei consumatori diminuisce nel complesso. - Aumento dell'inflazione
La combinazione di importazioni più costose e di una maggiore domanda estera di esportazioni porta a pressioni inflazionistiche. Nel complesso, i consumi interni possono diminuire. - Industrie locali meno competitive
Le industrie locali sono sostenute dal prezzo più alto dei prodotti importati. A causa della minore concorrenza esterna, è probabile che alcune industrie diventino meno produttive e meno efficienti nel medio termine.
Lo sapevate?
Nel 1998, l'aumento dei tassi d'interesse e l'incremento del deflusso di capitali in Russia hanno alimentato i timori di una svalutazione del rublo e di un default sul debito del Paese. Nell'agosto dello stesso anno, i mercati azionari, obbligazionari e valutari della Russia sono crollati. Per limitare i danni, il governo ha intrapreso una serie di misure, tra cui la svalutazione del rublo. Di conseguenza, il tasso di inflazione ha raggiunto il 27,6% nel 1998, per poi salire all'85,7% nel 1999.
La svalutazione, a differenza del deprezzamento, è una diminuzione volontaria del valore di una valuta rispetto ad altre. Si tratta di uno strumento di politica monetaria ben noto, ma la portata dei suoi vantaggi e svantaggi viene talvolta trascurata.
Il principale vantaggio della svalutazione è quello di rendere più competitive le esportazioni di un paese o di un'area valutaria, che diventano così più economiche da acquistare. Questo può aumentare la domanda esterna e ridurre il deficit commerciale. La Cina, ad esempio, è un chiaro utilizzatore della svalutazione monetaria per questo motivo. Al contrario, la svalutazione rende più costosi i prodotti importati e stimola l'inflazione. Il potere d'acquisto e i consumi interni possono risentirne.
È importante notare che la svalutazione è una tecnica adottata dalle banche centrali o dalle autorità monetarie in regimi di cambio fisso o semifisso. In regimi di tassi di cambio fluttuanti (o flessibili) queste istituzioni tendono a limitare i loro interventi, poiché il valore delle loro valute fluttua sul mercato dei cambi in base alla domanda e all'offerta.
