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Risque de change : 4 étapes pour mettre en place une stratégie de couverture efficace

15 avr. 2022

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Vous opérez à l’international et effectuez des transactions en devises étrangères ? Vous souhaitez protéger votre marge de la fluctuation quotidienne des taux de change ?

Voici 4 étapes simples pour protéger efficacement votre entreprise des fluctuations quotidiennes des taux de change (sans jamais tomber dans la spéculation).

#1 Analyser votre exposition au risque de change

Directement ou indirectement, toute entreprise est aujourd’hui exposée aux variations du cours des devises sur le marché des changes. Mais ce n’est pas pour autant que toutes les entreprises doivent être logées à la même enseigne. Toutes les situations ne nécessitent pas pour autant la mise en place d’une stratégie de couverture car chaque entreprise a sa propre stratégie de gestion du risque de change. Une entreprise exposée ponctuellement à une transaction en devise étrangère d’un montant modeste n’aura pas les mêmes enjeux qu’une entreprise présente à l’internationale dont les marges commerciales dépendent directement du marché des changes par exemple. La première étape est donc d’analyser avec attention votre exposition au risque de change.

Pour cela, commencez par lister vos avoirs en devises (créances clients, comptes bancaires, placements financiers…) et vos dettes en devises (créances fournisseurs, emprunts…) afin d’évaluer votre exposition au risque de change.

Veillez également à anticiper l’évolution de vos encaissements et de vos décaissements en devises tout au long de votre exercice. Pour bien prendre la mesure de votre exposition au risque, un budget prévisionnel sera donc votre meilleur allié. En préparant un budget prévisionnel précis vous pourrez identifier des expositions au risque de change plus subtiles (il vous faudra notamment analyser la structure de prix de vos produits et/ou services). Cela vous permettra ainsi de définir un “cours budget”, c’est-à-dire un taux de change moyen pondéré auquel vous envisagez de convertir vos devises au cours de l’exercice.

#2 Choisir la couverture de change qui correspond aux besoins de votre société

Une fois la phase d’audit terminée et les différentes expositions au risque de change clairement identifiées, vous aurez tous les éléments en main pour définir votre politique de change.

Vous pourrez alors opter entre plusieurs approches différentes en fonction de vos marges commerciales, du coût des produits financiers de couverture ainsi que de votre degré d’aversion au risque :
- si vous souhaitez bloquer immédiatement le taux de change de vos transactions en devises étrangères, la couverture systématique du risque sera la plus adaptée pour vous;
- si, en revanche, vous ne cherchez qu’à verrouiller les taux de change d’une partie de vos transactions alors la couverture sélective du risque vous correspondra mieux.

  • Pense-bête : Plusieurs de vos expositions au risque de change peuvent se compenser mutuellement et ainsi offrir une “couverture naturelle”. Dans la mesure du possible, il est important de ne couvrir que votre exposition nette afin d’éviter des dépenses superflues et un risque de “sur-couverture”.

#3 Identifier les produits de couverture les mieux adaptés à votre cas de figure

Dans le cadre d’une stratégie de couverture, il existe de très nombreux produits financiers plus ou moins exotiques pour sécuriser vos taux de change.

C’est pour cela qu’il faut se montrer particulièrement vigilant sur la qualité des produits de couverture proposés et bien comprendre leurs fonctionnement et les frais attenant, avant toute décision, au risque de vous retrouver avec un produit financier qui ne vous correspondra pas.

Privilégiez les produits financiers dérivés tels que les contrats à terme classiques, les contrats à terme flexibles et les contrats à terme dynamiques, qui dans la très grande majorité des cas, se révèleront être les plus adaptés aux besoins de votre entreprise.

Votre choix dépendra de quelques facteurs clés : votre appétence au risque, votre trésorerie disponible, votre cours budget, mais aussi votre politique de change. Par exemple, une entreprise soucieuse de verrouiller son taux de change privilégiera plutôt des contrats à terme classiques. Au contraire, une entreprise soucieuse de se laisser davantage de marge de manœuvre aura plutôt tendance à s’orienter vers les contrats à terme flexibles ou dynamiques. Discutez-en avec un expert pour vous assurer de bien comprendre le fonctionnement de ces produits et leur compatibilité avec votre situation individuelle avant de vous engager.

#4 Toujours garder un œil sur votre exposition au risque et réviser votre stratégie au besoin

Votre activité change et s’adapte de jour en jour. Les taux de change eux, évoluent en continu. C’est pourquoi il est important de suivre régulièrement votre exposition au risque, de garder un œil sur votre taux de change moyen pondéré réalisé (et le comparer à votre “cours budget”), et d’évaluer l’ensemble des pertes et gains de change.

Lorsque que vous serez amené à analyser les résultats de votre stratégie de couverture, gardez toujours à l’esprit que votre objectif en tant que bon gestionnaire est de protéger la santé financière de votre entreprise en cherchant à amortir les fluctuations du marché des devises et non de maximiser vos gains. Voilà pourquoi c’est sur la stabilité de vos marges commerciales garantie par votre couverture qu’il faudra tourner votre attention et non sur les gains de change réalisés.

En somme, les 4 étapes principales d’une bonne stratégie de couverture sont simples : dressez un portrait de votre situation financière à l‘internationale, choisissez la stratégie la mieux adaptée à votre société et identifiez les produits financiers correspondant, et enfin surveillez votre stratégie afin de la modifier si besoin.

Découvrez les stratégies de couverture qui pourront améliorer votre gestion du risque de change en discutant avec nos experts !

 

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