Divisas para principiantes: entender el comercio de divisas

I. ¿Quién controla el mercado de divisas?

El mercado de divisas está descentralizado. No cuenta con un lugar físico donde los operadores puedan comprar y vender divisas. Al no estar bajo el control de una única autoridad, como un gobierno o una institución internacional, se considera fundamentalmente no regulado. En su lugar, funciona según el principio de la oferta y la demanda regido por los bancos centrales y los grandes bancos comerciales. De hecho, son cuatro los grandes bancos que protagonizan los mayores mercados de divisas y, en consecuencia, influyen en gran medida en el mercado: JPMorgan, Citi, Deutsche Bank y UBS. Al organizarse como un mercado extrabursátil u OTC, las operaciones con divisas pueden llevarse a cabo directamente entre dos partes a su entera discreción sin necesidad de una supervisión formal.

Aunque los mercados extrabursátiles ofrecen ventajas evidentes por su disponibilidad, su flexibilidad y por ser una alternativa barata, también presentan varios riesgos:

• Falta de transparencia: sin supervisión, los precios se negocian directamente entre el comprador y el vendedor. Esto significa que los precios fijados no representan necesariamente la realidad y las partes pueden proporcionar solo la información que consideran necesaria.
• Riesgo de contraparte: en un entorno no regulado en el que los intercambios no están supervisados, existe el riesgo de que una de las partes incumpla antes de la transacción y no pueda realizar el futuro pago.
• Volatilidad.

II. ¿Fijo o flotante?

Al comprar y vender divisas, el valor de una moneda se establece comparándolo con el valor de otra. Este tipo establecido, que se denomina comúnmente tipo de cambio, fija el precio en torno al cual se negocia una moneda. El valor de una divisa viene determinado por muchos factores  como la oferta y la demanda internacionales y los bancos centrales.

Un tipo de cambio flotante está totalmente determinado por la oferta y la demanda. En consecuencia, un tipo de cambio flotante cambia constantemente. Como las diferencias en la oferta y la demanda suelen corregirse de forma natural, se dice que los tipos de cambio flotantes se autocorrigen. Aunque los bancos centrales tienden a no interferir en un régimen de flotación, igualmente pueden hacerlo cuando sea necesario con el fin de garantizar la estabilidad y reducir la inflación.

Para estabilizar sus tipos de cambio, algunos países prefieren fijar o vincular su moneda a otra (normalmente al dólar estadounidense, ya que es la moneda más estable y líquida) en lugar de permitir que el mercado libre determine el valor de la moneda. Para mantener el tipo de cambio local, el país compra y vende su moneda por la moneda a la que está vinculado. Muchos países de Oriente Medio, como Bahrein, Omán, Qatar, Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos, por nombrar algunos, han vinculado sus monedas al dólar. Algunos gobiernos también deciden reevaluar periódicamente el valor al que vinculan su moneda. Este es el caso de China, que aplica lo que se llama una política de tipo de cambio de paridad móvil  vinculado al dólar para mantener el renminbi en niveles artificialmente bajos y hacer que sus exportaciones sean más competitivas en el mercado mundial.

En realidad, las divisas no son ni puramente flotantes ni puramente fijas, pero sí que existen algunas diferencias notables entre ambos regímenes, con implicaciones más profundas con respecto al valor de una divisa.

III.¿Cuáles son las monedas más negociadas?

En todo el mundo circulan 164 monedas nacionales oficiales que se incluyen en el mercado de divisas, pero el comercio suele implicar un número limitado de monedas. Como algunos pares de divisas pueden negociarse muy raramente, es necesario recurrir a una tercera divisa muy utilizada o intermediaria para completar la transacción. De hecho, las cuatro monedas más utilizadas representan el 77 % de las divisas. Con las tres primeras denominadas monedas G3 , he aquí las 7 principales monedas a las que se debe prestar atención:

El dólar estadounidense

El dólar estadounidense es la moneda más negociada del mundo. Por ello, es también la moneda de reserva indiscutible a nivel mundial. Una moneda de reserva es una divisa extranjera que los bancos centrales o las autoridades monetarias poseen en cantidades significativas y que sirve como depósito de valor fiable y estable. El dólar estadounidense puede formar parte de un par de divisas con todas las monedas principales y se utiliza a menudo como moneda intermediaria en las transacciones monetarias triangulares.

Debido a su aceptación mundial, algunos países utilizan el dólar estadounidense como moneda oficial y es ampliamente aceptado como forma de pago alternativa con carácter informal. También desempeña un papel importante en el mercado de divisas para otras monedas, al actuar como un tipo de cambio objetivo en el que los países pueden fijar sus monedas al valor del dólar.

Los pares de divisas que no incluyen el dólar estadounidense se denominan pares menores, mientras que los pares exóticos se refieren a los que incluyen divisas de mercados emergentes. Las divisas que más se negocian incluyen todas el dólar estadounidense y son las siguientes:
The U.S. dollar is the most traded currency in the world. As a result, it is also the undisputed reserve currency of the world. A reserve currency is a foreign currency held in significant quantities by central banks or monetary authorities which serves as a reliable and stable store of value. The USD can be found in a currency pair with all the major currencies and is often used as an intermediary currency in triangular currency transactions.

• EUR/USD
• USD/JPY
• GBP/USD
• USD/CHF
• AUD/USD
• USD/CAD

Como el dólar estadounidense representa la principal moneda de reserva del mundo, desempeña un papel importante en los intercambios de divisas de todo tipo. De hecho, casi siempre se utiliza como moneda intermediaria en estos intercambios. Sin embargo, ¿es posible que esto esté cambiando?

El euro

El euro es la segunda moneda más negociada después del dólar estadounidense. Como moneda oficial de la zona euro, 19 países la comparten. Como resultado, cada año se publican numerosos informes económicos (sobre política monetaria, inflación y precios, balanza de pagos, etc.) relacionados con el mercado de divisas. No es de extrañar que pueda resultar complicado saber qué informe refleja con mayor precisión los movimientos del mercado. Aunque la eurozona está formada por 19 países, solo unos pocos tienen suficiente poder económico para afectar sustancialmente al euro (EUR). En general, se recomienda seguir de cerca los informes económicos de Alemania y Francia, ya que estos dos países se consideran los motores de la eurozona.

Como ocurre con el dólar estadounidense, muchos países de Europa que han conservado sus monedas nacionales, así como países de África, las han vinculado al euro para estabilizar sus tipos. En consecuencia, el euro representa la segunda moneda de reserva del mundo. Los acontecimientos políticos en la zona euro pueden dar lugar a grandes volúmenes de negociación y, dado que se considera un indicador clave de la salud general de la eurozona y de sus Estados miembros, es la negociación de divisas más politizada en el mercado de divisas.

El yen japonés

El yen japonés, o JPY, es la moneda más negociada en Asia y a menudo se utiliza para medir la salud económica general de la región asiática y del Pacífico. Al ser una de las mayores economías del mundo, Japón también es uno de los mayores exportadores.

En comparación con otras economías importantes, la economía japonesa presenta algunas particularidades que deben tenerse en cuenta al analizar la evolución del yen. Japón se encuentra entre las economías más envejecidas en términos de población en edad de trabajar y tiene una de las tasas de fertilidad más bajas. Dado que hay menos trabajadores jóvenes que sostienen la economía en términos de impuestos y consumo, la inflación es sorprendentemente baja en el país. Como en todos los países, estar al tanto de los informes económicos puede proporcionar información valiosa sobre el estado de la moneda y la encuesta Tankan es el informe de referencia en Japón. Lo publica trimestralmente el Banco de Japón (BOJ).

Además, el yen también es conocido por su papel en el carry trade. El carry trade es una estrategia comercial que consiste en pedir un préstamo a un tipo de interés bajo y reinvertirlo en una divisa que tenga un tipo de rendimiento más alto para embolsarse la diferencia. Puesto que el yen tiene unos tipos de interés muy bajos, la moneda es especialmente apreciada para esta estrategia. Si bien es la moneda de referencia de la región, hay otras oportunidades de cambio de divisas en otros países asiáticos dado el crecimiento de varias economías emergentes locales.

La libra esterlina

GBP es la abreviatura de la libra esterlina británica. Es la moneda oficial del Reino Unido, de sus 14 territorios británicos de ultramar y de las dependencias de la corona de la Isla de Man y las Islas del Canal. También se utiliza en Zimbabue y muchos países del mundo vinculan sus monedas a ella. El Banco de Inglaterra es el banco central encargado de la libra esterlina. La libra esterlina es la cuarta divisa más negociada del mundo y representa alrededor del 13 % del volumen diario de operaciones en los mercados de divisas. En 2019, esto representó unos 3,6 billones de dólares estadounidenses. Es la moneda más antigua del mundo que sigue en circulación hoy en día.

La unidad más pequeña de la moneda británica es el penique esterlino, abreviado en STG, y algunas bolsas de valores utilizan GBX o GBp para diferenciar la libra (GBP) del penique. En los mercados de divisas, el tipo de cambio de la GBP frente al USD se denomina «cable», en referencia al cable de telecomunicaciones submarino transatlántico que se instaló a mediados del siglo XIX y que servía para transmitir los precios de las divisas entre las bolsas de Londres y Nueva York.

Gran Bretaña optó por no adoptar el euro y mantener su moneda de libre flotación, pero sus estrechos vínculos con la Unión Europea hicieron que la moneda tuviera un buen comportamiento. Desde el Brexit, el valor de la libra esterlina ha caído significativamente. De hecho, poco después de que se anunciaran los resultados del referéndum sobre el Brexit experimentó su mayor caída en un solo día en 30 años.

El franco suizo

A pesar de su pequeño tamaño, Suiza y su moneda tienen un gran impacto en el mercado de divisas. La estabilidad que se percibe del franco suizo, abreviado como CHF por Confoederatio Helvetica Franc, junto con la estabilidad del sistema político y las tasas de inflación relativamente bajas, contribuyen a explicar por qué la moneda suiza se ha convertido en un refugio seguro. Las monedas de refugio seguro son aquellas que tienden a conservar e incrementar su valor en tiempos de agitación. Suiza también parece ser un destino apreciado por los inversores debido a su bajo nivel de deuda y a la ausencia de déficit. Aunque esto ha cambiado ligeramente desde la pandemia de COVID-19 y debido a la necesidad de responder con urgencia, el franco suizo sigue siendo muy demandado.

Como es lógico, la demanda de la divisa como refugio seguro aumentó considerablemente tras la crisis de 2008 y lo ha vuelto a hacer con el inicio de la pandemia de COVID-19, por lo que parece que el interés por el franco suizo probablemente seguirá vigente. Sin embargo, la condición de refugio seguro de la moneda también puede suponer un problema para la economía nacional. Al dispararse la demanda, aumenta la sobrevaloración de la moneda, lo que provoca un encarecimiento relativo de las exportaciones y una depresión de la demanda interna. De hecho, para contener la sobrevaloración de la moneda tras la crisis de 2008, el Banco Nacional Suizo (BNS) decidió vincular brevemente la moneda nacional al euro, antes de volver a retirar la vinculación de forma imprevista en 2015.

El dólar australiano

En 1966 la libra australiana se convirtió en el dólar australiano, o AUD. Es la moneda oficial de Australia y de varios territorios independientes del Pacífico Sur, como Papúa Nueva Guinea, Isla de Navidad, Islas Cocos, Nauru, Tuvalu e Isla Norfolk. Aunque la economía australiana solo ocupe el 14.º puesto en términos de PIB, su moneda se cuenta entre las más negociadas del mundo.

El gran interés por el dólar australiano se debe a las denominadas 3G del país: geología, geografía y gobierno. Australia es especialmente rica en recursos naturales. De hecho, la demanda de recursos naturales de los países de Asia —entre ellos China y la India— influye significativamente en el tipo de cambio del dólar australiano. Al igual que el dólar canadiense, el dólar australiano está estrechamente ligado a los precios de las materias primas y se considera anticíclico, ya que se revaloriza en los malos tiempos y se deprecia en los buenos. La situación geográfica del país hace que esté bien posicionado para abastecer a los países asiáticos vecinos que experimentan un rápido crecimiento. Por último, la política gubernamental garantiza un gobierno y una economía estables, mientras que la institución encargada de controlar la moneda del país, el Banco de la Reserva de Australia (RBA), es una institución bastante conservadora que aboga por el no intervencionismo, un fuerte control de la inflación y unos tipos de interés generalmente elevados.

El dólar canadiense

Abreviado como CAD, el dólar canadiense es la séptima moneda más utilizada. Se distingue de las mencionadas anteriormente porque la economía de Canadá ocupa un lugar inferior en la lista de las principales economías mundiales. A pesar de ello, el país se encuentra entre los principales exportadores del mundo. Al igual que Australia, la divisa canadiense se considera una moneda de productos básicos. Sus exportaciones de petróleo, productos de madera y minerales son considerables y el comportamiento del dólar canadiense está estrechamente relacionado con los movimientos de los precios de los productos básicos. Además, debido a los estrechos vínculos entre las economías canadiense y estadounidense, operar con dólares canadienses implica seguir de cerca los acontecimientos en Estados Unidos.

La moneda olvidada

A pesar de su colosal peso en la economía mundial, la moneda china no se considera una moneda mundial importante. Por una serie de razones políticas y económicas —como la renuncia al control de la moneda mediante la libre flotación y el déficit comercial, entre otras—, China necesita aplicar reformas en sus sistemas monetario, cambiario y financiero. No obstante, hace poco se ha unido al dólar estadounidense, al euro, al yen y a la libra esterlina en una cesta de monedas del FMI. Puede que China sea una megapotencia, pero su moneda sigue teniendo poco peso en la escena mundial.

IV. Lectura de los cambios de divisas

Las monedas se identifican mediante códigos de tres letras establecidos por la Organización Internacional de Normalización (ISO). La mayoría suelen abreviarse con el nombre del país y el de la moneda, aunque se pueden encontrar excepciones a esta regla, como el euro (EUR) y el caso particular de la moneda china. El renminbi se abrevia CNY cuando se negocia en China continental y CNH cuando se negocia en el extranjero desde China continental.

Como el cambio de divisas implica la compra y/o la venta de una divisa, debe hacerse necesariamente por pares. Es importante entender el orden de las divisas en el par. Al comprar una divisa, la primera divisa del par (también llamada divisa base) es la que se compra, mientras que la segunda divisa (o divisa cotizada) es la que se vende. Por ejemplo, si compra EUR/USD estará comprando euros y vendiendo dólares estadounidenses.

Como observará al ver los precios de las divisas, la mayoría tienen un valor hasta el cuarto decimal. Un pip, o porcentaje en puntos, es el movimiento de precios más pequeño posible en el mercado de divisas. Los pares de divisas suelen tener un precio de cuatro decimales y un pip se refiere al cuarto decimal. Mientras que el precio de oferta se refiere al precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar, el precio de venta representa el precio más bajo al que el vendedor está dispuesto a vender. La diferencia entre ambos se denomina diferencial. Dependiendo de las divisas implicadas, de la hora del día y de diversos factores macroeconómicos, el diferencial entre ambos precios puede reducirse o ampliarse.

Otros dos conceptos habituales en el mundo del mercado de divisas son las posiciones largas y las posiciones cortas. Tener una posición larga o corta en el mercado de divisas significa apostar sobre si el par de divisas subirá o bajará de valor. En una posición larga, el operador espera que la divisa aumente su valor, mientras que una posición corta es esencialmente lo contrario: el operador espera que el precio disminuya.

V. Tipos de transacciones

Aunque las divisas pueden cambiarse al instante, también se dan casos en los que el factor tiempo entra en juego. Las fluctuaciones de las divisas afectan al mundo del comercio de muchas maneras y pueden tener un grave impacto en una empresa. Las variaciones de los tipos de cambio repercuten tanto en el coste de los suministros que compran las empresas como en el atractivo de los productos y servicios que una empresa vende en el extranjero, por lo que elegir cuándo realizar los pagos internacionales en función del tipo de cambio puede ayudar a las empresas a ahorrar dinero.

Un comprador de divisas puede elegir entre varias opciones en función de si el pago en distintas divisas debe realizarse inmediatamente o en el futuro. El precio actual del mercado para el intercambio de una divisa por otra se denomina tipo de cambio al contado. En estos casos, el intercambio puede realizarse casi inmediatamente con una fecha de entrega estándar de dos días hábiles.

Las fluctuaciones de las divisas a lo largo del tiempo pueden repercutir en los ingresos y gastos de una empresa, obligándola a constituir un colchón de riesgo. Se pueden adoptar medidas para protegerse de estas sorpresas en forma de cobertura. La cobertura implica la celebración de contratos para garantizar una protección financiera contra los cambios inesperados, esperados y anticipados, con el objetivo de hacer frente a la volatilidad de las divisas. Una opción comúnmente utilizada entre las empresas es la de firmar el llamado contrato a plazo, que consiste en bloquear un tipo de cambio hoy a una liquidación en una fecha futura específica o dentro de un rango de fechas. Los contratos a plazo son acuerdos privados y personalizados celebrados entre el cliente y el banco, o el proveedor no bancario. Su principal ventaja consiste en que evitan el riesgo de las fluctuaciones monetarias al permitir a las empresas operar según el principio de «comprar ahora y pagar después» y proporcionan seguridad en cuanto al impacto de los costes de sus pagos internacionales

VI. Pagos en distintas divisas

Realizar pagos internacionales conlleva un coste. Todos los bancos aplican comisiones de transferencia, pero cada uno establece sus propias tarifas. Estas tarifas pueden acumularse rápidamente. Suelen incluir una comisión fija de transferencia de dinero, así como una comisión basada en la cantidad de dinero que se transfiere. Por otra parte, las tarifas pueden variar en función de la moneda a la que se convierta el dinero y también pueden aplicarse cargos adicionales para agilizar los pagos.

Además de las comisiones estándar propias a las transferencias internacionales, es importante saber que también se suelen aplicar márgenes sobre los tipos de cambio diarios. Este margen es la diferencia entre el tipo de cambio interbancario, es decir, el punto medio entre los precios de compra y venta de dos divisas, y el tipo de cambio ofrecido por el banco o el servicio de cambio de divisas. Como los tipos de cambio varían cada segundo, los bancos y los servicios de cambio de divisas aplican un margen para obtener beneficios y protegerse de los tipos fluctuantes. Algunos bancos también aplican comisiones al beneficiario del pago internacional. Esto puede ser problemático —especialmente para las empresas—, por lo que es importante saber cómo se pueden pagar y liquidar estas comisiones. De hecho, podemos elegir entre tres opciones diferentes de facturación a la hora de realizar pagos internacionales: BEN, SHA, OUR.

Dada la multitud de divisas, cuentas bancarias y pagos transfronterizos que se llevan a cabo cada día en el mundo, era necesario implementar algún tipo de sistema para asegurarse de que los pagos internacionales se realizan de forma segura entre las cuentas correctas. Sea cual sea el banco o el proveedor de servicios bancarios que utilice para transferir dinero al extranjero, tendrá que proporcionar determinados datos para identificar las dos cuentas bancarias que participan en el intercambio. Dependiendo de los países en los que se encuentren estas cuentas, se le pedirá que comparta lo que se conoce como código IBAN o código SWIFT.

VII. Mantenerse al día con las divisas

Teniendo en cuenta que los tipos de cambio desempeñan un papel tan importante en el coste de los suministros y en el atractivo de los productos y servicios vendidos, y por extensión en los ingresos de una empresa, es crucial para cualquier empresa que opere a nivel internacional mantenerse al corriente de los acontecimientos mundiales que puedan repercutir en los cambios de divisas, aprender a leer los datos y anticiparse a las fluctuaciones monetarias. Las empresas de éxito entienden que la adopción de una sólida estrategia de pagos que se adapte a su modelo de negocio puede ayudarles a reducir los costes de conversión de divisas y los riesgos de los tipos de cambio, al tiempo que maximizan los beneficios. Más allá del nivel macroeconómico, los elevados costes y los largos tiempos de transacción y procesamiento asolan al mundo bancario y representan un importante punto débil para las empresas de cualquier tamaño. En consecuencia, el mundo de las tecnologías financieras ha empezado a intervenir con el fin de satisfacer mejor las necesidades de las empresas y las tendencias de los pagos B2B están evolucionando. Póngase en contacto con nuestros expertos desde hoy mismo para optimizar su estrategia de pagos internacionales o suscríbase a nuestro boletín de noticias [mensual/semanal?] y empiece a utilizar las fluctuaciones monetarias en beneficio de su empresa.