November 2020 - Economisch Nieuws

Krijg inzicht van de laatste ontwikkelingen op de valutamarkt en anticipeer op fluctuatierisico's met betrekking tot de Amerikaanse verkiezingen, de Covid-19-crisis en de Brexit.

EUR/USD

Hoog: 1,1900 / Laag: 1,1653 / Verschil: +0,97%

De onrust rond de Amerikaanse verkiezingen heeft uiteindelijk minder effect gehad op het valutapaar EUR/USD dan voorzien werd. De markt had van te voren het scenario van een omstreden verkiezing in de prijzen verwerkt. Zelfs als de juridische strijd tussen de Democraten en Republikeinen nog een bepaalde tijd gaat duren, lijkt het erop dat het scenario van een presidentschap onder Biden en een verdeeld Congres favoriet is bij de marktdeelnemers, wat de risico-appetijt verklaart die de afgelopen sessies geconstateerd werd.

Wat betreft de centrale banken is er niets bijzonders te melden. Alles gaat in december gebeuren. De ECB heeft duidelijk aangegeven dat de nieuwe maatregelen op dat moment genomen zullen worden en dat alle mogelijke instrumenten ingezet zouden kunnen worden om het hoofd te bieden aan de economische impact van de Europese lockdown. Er is minder urgentie voor de Federal Reserve, maar als er in het Congres niet snel een overeenstemming bereikt wordt over het herstelplan, is de kans groot dat de centrale bank ingrijpt om het herstel van de economie te ondersteunen door zo acceptabel mogelijke kredietvoorwaarden te garanderen.

EUR/GBP

Hoog: 0,9160 / Laag: 0,8940 / Verschil: -0,75%

De fluctuatiemarge van het valutapaar EUR/GBP blijft zwak, van ongeveer 150 pips, ondanks de zeer belangrijke actuele kwesties van de afgelopen weken. De markt lijkt niet veel aandacht meer te besteden aan de recente ontwikkelingen rond Brexit en gaat uit van een lastminute minimaal akkoord. Net zoals een maand geleden, blijft één van de belangrijkste knelpunten het onderwerp van de vangstquota. In dit stadium kan alleen door politiek ingrijpen een oplossing gevonden worden voor dit grote conflict tussen Londen en Parijs. We zullen waarschijnlijk moeten wachten op de volgende Europese Raad die gepland staat op 19 november en op een bemiddeling van de Duitse bondskanselier Angela Merkel bij de Franse president Emmanuel Macron om tot concessies te komen.

Zelfs in geval van een akkoord zal het jaar 2021 op economisch gebied bijzonder ingewikkeld zijn voor het Verenigd Koninkrijk, wat de volatiliteit van het valutapaar EUR/GBP zou kunnen aanwakkeren. Volgens de laatste schattingen van de Bank of England, wordt er dit jaar een recessie verwacht van -11% en een herstel van de activiteiten in 2021 van +7,25% (tegenover een eerste schatting van +9%). Deze lagere uitval van het economische herstel kan rechtstreeks worden toegeschreven aan de uittreding van het Verenigd Koninkrijk uit de EU en aan de transitie naar een vrijhandelsakkoord.

EUR/JPY

Hoog: 124,93 / Laag: 121,70 / Verschil: -1,24%

De yen (JPY) heeft de afgelopen weken volop zijn rol van vluchtwaarde gespeeld, met name bij instellingen die geprobeerd hebben om het risico dat met de Amerikaanse verkiezingen samenhangt af te dekken. Dit is één van de belangrijkste redenen van de progressie van de Japanse munt sinds begin oktober. Daarbij moet toegevoegd worden dat de opleving van de epidemie in Europa en de negatieve economische gevolgen van de nieuwe lockdown, de eenheidsmunt (EUR) ten opzichte van de Japanse yen benadeeld hebben. Gezien het sombere economische landschap wordt er verwacht dat de Yen op korte termijn solide prestaties blijft leveren.

EUR/CHF

Hoog: 1,0804 / Laag: 1,0660 / Verschil: -0,93%

Ook al heeft de Zwitserse nationale bank (BNS) zijn interventies op de wisselmarkt sinds augustus aanzienlijk verminderd, blijft waakzaamheid geboden want de factoren die van invloed zijn op risico-aversie zijn ook de komende maanden nog sterk aanwezig. Afgezien van de Amerikaanse verkiezingen die alle gemoederen heeft beheerst, zijn het risico op een nieuwe shutdown (stillegging van de overheid naar aanleiding van onenigheid tussen het Congres en de president over het budget, red.) in de Verenigde Staten begin december, de mislukte onderhandelingen over Brexit en de economische crisis binnen de Eurozone als gevolg van de pandemie, enkele factoren die bij zullen dragen aan het behoud van een hoog niveau van de Zwitserse frank tegen het einde van het jaar en waarschijnlijk gedurende een groot gedeelte van het jaar 2021. In dit stadium zijn er onvoldoende positieve elementen om de komende maanden te hopen op een duurzame daling van de Zwitserse frank (CHF) ten opzichte van de euro.

EUR/CAD

Hoog: 1,5665 / Laag: 1,5350 / Verschil: -0,93%

De afgelopen weken werd het valutapaar EUR/CAD gekenmerkt door volatiliteit, met name in verband met de spanningen rond de Amerikaanse verkiezingen. De maandmutatie van het valutapaar EUR/CAD kent nog steeds een terugval, net zoals in de maand september. Gezien de sterke economische vertraging in Canada, heeft de Bank of Canada de markt weten te verrassen door een wijziging aan te kondigen van zijn activa-aankoopprogramma (ook wel QE genoemd voor quantitative easing). Er zijn twee belangrijke wijzigingen aangebracht: de activa-aankopen zijn in de eerste plaats gericht op obligaties met lange looptijd om de kredietkosten voor ondernemingen en huishoudens te verlagen. Het tempo van de activa-aankopen is daarbij enigszins verlaagd en bedraagt 4 miljard Canadese dollars per week, in plaats van 5 miljard. Deze laatste maatregel is er voornamelijk op gericht om te voorkomen dat de centrale bank de enige koper is op de Canadese overheidsschuldmarkt en zich in een situatie bevindt waarbij de balans van de bank te sterk blootgesteld staat aan de staatsschuld.

EUR/AUD

Hoog: 1,6774 / Laag: 1,6230 / Verschil: -1,04%

Veel volatiliteit bij het valutapaar EUR/AUD de afgelopen weken. Dit kan verklaard worden door het verrassende besluit van de Reserve Bank van Australia (RBA) om zijn belangrijkste rentetarief naar een historisch laag niveau te brengen. Terwijl het in januari 2020 0,75% was, daalde het naar 0,10%, ofwel een vermindering van 65 basispunten. Met deze derde daling van het rentetarief sinds het begin van het jaar wil men de Australische economie stimuleren, die stagnerend is als gevolg van één van de meest strenge lockdowns van de ontwikkelende landen. Toch verwachten wij dat de activiteit in 2021 zal toenemen, want Australië zou indirect moeten profiteren van het vrijwel volledige V-vormige herstel van de Chinese economie, één van de belangrijkste commerciële partners van het land.

EUR/CNH

Hoog: 7,9773 / Laag: 7,7590 / Verschil: -1,66%

Het valutapaar EUR/CNH heeft de afgelopen maand opnieuw een sterke terugval laten zien. Het economische verschil tussen Europa en China blijft één van de belangrijkste indicatoren van dit valutapaar. Terwijl China een V-vormig herstel vertoont - voornamelijk gestimuleerd door een stijging van de overheidsinvesteringen en de instroom van buitenlands kapitaal op de aandelen- en obligatiemarkten - sluit Europa zich door de toenemende pandemie af.

Een nieuwe recessie op het Oude Continent is nu geen absurd scenario meer. Het is zeer waarschijnlijk dat de dalende trend van de euro ten opzichte van de offshore yuan (CNG) de komende maanden blijft aanhouden, voornamelijk als gevolg van dit economische verschil, dat bovendien minstens op korte termijn zal toenemen. China zou namelijk begin volgend jaar een activiteitenniveau terug moeten vinden van voor de crisis, terwijl dat in de Eurozone pas in 2022 het geval zal zijn.