Novembre 2024 - Analisi Economica Mensile

Scopri gli ultimi sviluppi del mercato valutario e anticipa i rischi di fluttuazione.

Il dado è tratto

Una nuova era di Trump 2.0 sta per iniziare. Ovviamente, i Trump trades sono di gran moda: il 6 novembre il dollaro ha messo a segno il suo rally più forte dal 2020, l'euro è crollato e Bitcoin ha raggiunto nuovi record. Le voci sono diffuse nelle sale contrattazioni: alcuni temono che lo yuan cinese venga svalutato a causa del crescente protezionismo statunitense, mentre altri temono un'impennata dei tassi di prestito statunitensi a causa del crescente deficit, che potrebbe minacciare il dominio del dollaro. Cosa è vero e cosa è falso?

EUR/USD

Massimo: 1,0997  Minimo: 1,0560 Variazione: -3,12 %

Non c'è dubbio che l'euro si troverà in una situazione difficile nei prossimi mesi. La moneta unica soffre già di un'economia sull'orlo della recessione e di una politica monetaria eccessivamente restrittiva. A questo, oggi, si aggiunge il rischio di una situazione di stallo commerciale tra Stati Uniti ed Europa che molto probabilmente si tradurrebbe in una sconfitta per l'Europa. Prevediamo un tasso EUR/USD di 1,05 nei prossimi mesi.

EUR/GBP

Massimo: 0,8450 Minimo: 0,8263 Variazione: -0,50 %

Dal punto di vista dell'analisi tecnica, la direzione della coppia EUR/GBP è chiara nel medio termine. Prevediamo un continuo deprezzamento con un test della zona 0,83 che probabilmente innescherà una ripresa tecnica. Questa coppia può testare i minimi per un periodo prolungato? Questo non è il nostro scenario di base al momento.  

GBP/USD

Massimo: 1,3115 Minimo: 1,2690 Variazione: -2,57 %

Nel breve termine, la coppia si trova in una fase di consolidamento intorno a 1,29. Questo era previsto, tuttavia, e probabilmente scenderà ulteriormente. A nostro avviso, il mercato scommette giustamente su un apprezzamento duraturo del dollaro USA grazie alla sovraperformance dell'economia statunitense, alla politica protezionistica di Trump che tenderà a rafforzare la valuta e all'enorme afflusso di capitali negli Stati Uniti, che costituiscono un supporto strutturale per il dollaro.

EUR/CNH

Massimo: 7,7805 Minimo: 7,6473 Variazione: -0,44 %

Trump potrebbe imporre una tariffa del 60% sulle importazioni cinesi. Secondo le nostre stime, ciò ridurrebbe al minimo il PIL cinese di un enorme 1,4%. Per rappresaglia, Pechino potrebbe optare per un massiccio deprezzamento della valuta. Questo è ciò che alcuni analisti stanno prevedendo, in ogni caso, ma noi non siamo d'accordo. Una svalutazione dello yuan potrebbe causare una massiccia fuga di capitali dalla Cina che sarebbe difficile da arginare, mentre i benefici di una svalutazione sulla competitività sono generalmente modesti. Questo sarebbe anche il momento peggiore per destabilizzare l'economia che fatica a riprendersi. Continuiamo a pensare che lo yuan sarà abbastanza stabile nei prossimi mesi.

EUR/CHF

Massimo: 0,9438 Minimo: 0,9335 Variazione: -0,71 %

Nelle ultime settimane l'andamento è stato piuttosto favorevole a un apprezzamento dell'euro rispetto al franco svizzero. Ma non è detto che questo continuerà. Riteniamo che il periodo di transizione che sta per iniziare negli Stati Uniti favorisca l'aumento del rischio geopolitico nell'Europa orientale e in Medio Oriente. Se ciò si concretizzasse, potrebbe avere senso avere franchi svizzeri nei portafogli per gestire meglio l'esposizione al rischio.

EUR/CAD

Massimo: 1,5170 Minimo: 1,4776 Variazione: -1,82 %

Ci aspettiamo che la Banca del Canada tagli il tasso di riferimento di 25 punti base l'11 dicembre, portando il tasso principale al 3,50%. Nel 2025 ci aspettiamo altri quattro tagli di 25 punti base ciascuno, con un tasso terminale del 2,50% che potrebbe essere raggiunto intorno a giugno. A seconda degli sviluppi macroeconomici, non è escluso che i tagli dei tassi arrivino prima del previsto.

EUR/AUD

Massimo: 1,6600 Minimo: 1,6148 Variazion : +0,47 %

La buona performance mensile della coppia supporta la nostra propensione a lungo termine, con un obiettivo di prezzo di 1,6626. La politica monetaria australiana sarà probabilmente lasciata con il pilota automatico almeno fino al prossimo febbraio, con un impatto minimo sul dollaro australiano.

EUR/JPY

Massimo: 166,71 Minimo: 161,84 Variazione: +0,46 %

Qualunque cosa venga fatta, lo yen continua a indebolirsi. Il Giappone è un'economia sviluppata, ma la sua valuta ha tutte le caratteristiche di una valuta emergente. La colpa è di una montagna di debiti che pesa molto sulla moneta. Ciò rafforza la nostra convinzione che la Banca del Giappone non avrà altra scelta se non quella di aumentare nuovamente il tasso di riferimento a dicembre. Funzionerà questa volta? Non c'è certezza.

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EUR/HUF

Massimo: 412,27 Minimo: 403,96 Variazione: +1,80 %

L'euro è leggermente in ritardo rispetto a molte valute, ma non rispetto all'HUF. Perché? Il mercato valutario nel complesso è stato short sulle valute emergenti per diversi mesi, influenzando la performance dell'HUF. Nel 2023 il differenziale dei tassi d'interesse ha chiaramente favorito le valute emergenti, ma questo non è più un criterio decisivo. Per la coppia EUR/HUF, la prossima soglia da superare è 415. E' solo questione di tempo prima che ciò accada.

USD/HUF

Massimo: 388,07 Minimo: 363,15 Variazione: +5,04 %

Come sempre accade prima delle elezioni presidenziali statunitensi, il dollaro si rafforza. L'indice del dollaro si trova nella zona di ipercomprato. Di solito si deprezza sulla scia delle elezioni, ma questa volta non sarà sicuramente così. La prospettiva di una presidenza Trump 2.0 che persegua una politica protezionistica attiva tenderà a rafforzare il dollaro. Prevediamo che la valuta statunitense rimarrà molto forte alla fine dell'anno e probabilmente per tutto il 2025.

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