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La debolezza del dollaro
La discesa del dollaro prosegue, confermando la tendenza dominante del mercato valutario nel 2025. Stimiamo che il Dollar Index, che misura la valuta statunitense rispetto a quelle dei principali partner commerciali degli Stati Uniti, possa registrare un ulteriore calo di circa il 5% nei prossimi sei mesi. Tale previsione appare coerente: gran parte della correzione è già avvenuta (-14% rispetto all’euro da gennaio). Per la coppia EUR/USD, questo scenario indica un possibile avvicinamento al livello di 1,25 nel prossimo periodo.
EUR/USD
Massimo: 1.1919 Minimo: 1.1608 Variazione: +0,36%
Dopo aver superato quota 1,1800 la scorsa settimana, la sottovalutazione a breve termine dell’EUR/USD risulta ora inferiore all’1% (fair value stimato a 1,1880). Il prossimo obiettivo rimane fissato a 1,20, nonostante il contesto macroeconomico ancora debole dell’area euro.
EUR/GBP
Massimo: 0.8753 Minimo: 0.8620 Variazione: +0,59%
La Banca d’Inghilterra ha annunciato un rallentamento del proprio programma di inasprimento quantitativo, riducendo le vendite annuali di GILT da 100 a 70 miliardi di sterline. Questa decisione punta ad alleviare la pressione sui mercati obbligazionari e, in teoria, offre un potenziale sostegno alla sterlina.
GBP/USD
Massimo: 1.3694 Minimo: 1.3320 Variazione: -0,29%
La tendenza di medio periodo resta orientata al rialzo, nonostante le persistenti preoccupazioni riguardo alla posizione fiscale del Regno Unito. Confermiamo un obiettivo a medio termine pari a 1,3790.
EUR/CNH
Massimo: 8.4317 Minimo: 8.2997 Variazione: +0,49%
La Banca Centrale cinese ha ribadito l’impegno a utilizzare tutti gli strumenti di politica monetaria disponibili per garantire una liquidità adeguata. L’obiettivo è ridurre i costi di rifinanziamento e sostenere la ripresa economica. I costi di finanziamento sono già contenuti, ma un ulteriore allentamento dovrebbe stimolare il settore manifatturiero e rafforzare la competitività della Cina. A differenza di altri Paesi, tassi più bassi in Cina non sostengono automaticamente i consumi: riducono i rendimenti per le famiglie (risparmiatori netti) e favoriscono imprese statali, autorità locali e industria (mutuatari netti). Per il mercato valutario, l’annuncio della Banca Centrale rappresenta un ulteriore segnale che la tendenza all’indebolimento dello yuan rispetto all’euro è destinata a proseguire.
EUR/CHF
Massimo: 0.9395 Minimo: 0.9312 Variazione: +0,14%
Il franco svizzero rimane sopravvalutato. Sebbene la Banca Nazionale Svizzera abbia dichiarato che tutte le opzioni restano aperte per favorire un indebolimento della valuta (dal possibile ritorno a tassi negativi a interventi più decisi sul mercato) riteniamo che il suo margine di azione sia limitato. Nel breve termine, la coppia EUR/CHF dovrebbe continuare a muoversi in un intervallo compreso tra 0,92 e 0,93.
EUR/CAD
Massimo: 1.6371 Minimo: 1.6025 Variazione: +1.84%
Prevediamo che il dollaro canadese continuerà a indebolirsi nel 2026, principalmente a causa del calo dei prezzi del petrolio. Il Brent e il WTI dovrebbero attestarsi in media intorno a 50 dollari al barile nel corso dell’anno prossimo.
EUR/AUD
Massimo: 1.7932 Minimo: 1,7592 Variazione: -0,57%
Il prossimo obiettivo per la coppia è fissato a 1,8739. Sul fronte della politica monetaria, la Reserve Bank of Australia dovrebbe proseguire con i tagli dei tassi, portando il tasso d’interesse al 3,1% rispetto al 3,6% attuale.
EUR/JPY
Massimo: 175.01 Minimo: 171.82 Variazione: +0,13%
Prestate attenzione all’esposizione allo yen giapponese. La valuta potrebbe indebolirsi ulteriormente a seguito della decisione della Banca del Giappone di avviare la vendita dei propri ETF. Il piano prevede un volume annuo di circa 330 miliardi di yen. A giugno 2025, le partecipazioni ammontavano ancora a 37.186,1 miliardi di yen, uno dei valori più elevati a livello globale. È quindi probabile una maggiore volatilità sugli asset denominati in JPY. Per la coppia EUR/JPY, la tendenza appare evidente: al rialzo. Nuovi massimi potrebbero essere raggiunti a breve.
EUR/HUF
Massimo: 397.70 Minimo: 387.20 Variazione: -1,91%
Per il momento, il fiorino ungherese è interessante, soprattutto perché la Banca Centrale ha adottato un tono chiaramente aggressivo nell’ultima riunione, escludendo un taglio immediato dei tassi (simili segnali sono stati osservati anche in altri paesi dell’Europa centro-orientale). Ci aspettiamo quindi che l’EUR/HUF rimanga leggermente al di sotto della soglia di 390.
USD/HUF
Massimo: 342.07 Minimo: 328.20 Variazione: -2,17%
Un leggero rimbalzo negli ultimi giorni, ma la tendenza al ribasso in atto dall'inizio dell'anno rimane intatta.
Calendario Economico
| DATA | VALUTA | EVENTO |
| 21/10 | HUF |
riunione della Banca Centrale ungherese |
| 24/10 | EUR |
aggiornamento di Moody's sul rating del credito della Francia (outlook attualmente stabile) |
| 29/10 | USD |
riunione della Federal Reserve statunitense |
| 30/10 | JPY |
riunione della Banca del Giappone |
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