Février 2025 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Mois difficile pour le dollar   

Le début d’année est compliqué pour le dollar index. Lors de la semaine allant au 26 janvier, le dollar a connu sa pire baisse hebdomadaire depuis novembre 2023. En cause : les investisseurs ont massivement parié sur une hausse du dollar en raison de la victoire de Trump et, après une belle progression, ils prennent leurs bénéfices. S’ajoute à cela une décollecte du côté des actions américaines, notamment au niveau des valeurs technologiques, qui a eu tendance à faire baisser le billet vert. Est-ce que cette baisse va durer ? Si le dollar suit la même tendance que lors du premier mandat de Trump, le mois de février pourrait être propice au retour de la hausse. 

EUR/USD

Haut : 1,0533  Bas : 1,0178 Variation : -1,44 %  

Le retour de la guerre commerciale rime avec baisse de l’euro. Les cambistes s’attendent à un bras de fer complexe entre Washington et Bruxelles. C’est une question de semaines. Les négociateurs européens ont déjà compilé une liste de marchandises américaines qu’ils pourraient acheter en plus grande quantité, ce qui pourrait rééquilibrer un peu la balance commerciale entre la zone euro et les États-Unis. Ce serait aussi une victoire publique pour Donald Trump sans nécessairement un coût financier élevé pour l’Union monétaire. C'est une stratégie intelligente. En revanche, c’est clairement baissier pour la monnaie unique.

EUR/GBP

Haut : 0,8477 Bas : 0,8263 Variation : +0,93 %

Prudence concernant la livre sterling. Le Royaume-Uni pourrait se diriger vers une « spirale mortelle de la dette ». Voici pourquoi : les paiements annuels d’intérêts sur la dette du Royaume-Uni sont déjà très élevés – plus de 100 milliards de livres sterling par an. De plus, lorsque l’ancienne dette devra être renouvelée, elle sera remplacée par une nouvelle dette avec des taux d’intérêt plus élevés en raison de la hausse des coûts d’emprunt. Cela pourrait conduire à des choix difficiles (l’austérité, par exemple). C’est donc potentiellement négatif pour la devise britannique.

GBP/USD

Haut : 1,2609 Bas : 1,2099 Variation : -0,92 %

La livre sterling a un peu rebondi au cours des dernières séances. Mais la tendance de fond reste baissière. Les investisseurs étrangers sont toujours inquiets concernant l’état des finances publiques du Royaume-Uni. La devise britannique n’est pas immunisée face à la hausse des taux de rendement qui touche tous les pays développés mais qui est plus importante du côté britannique à cause des problèmes liés à la dette du pays.

EUR/CNH

Haut : 7,6446 Bas : 7,3210 Variation : -1,76 %

L’administration américaine brandit le spectre de tarifs douaniers à l’égard de la Chine. Il faut donc s’attendre à une forte volatilité sur tous les actifs chinois, comme le CNH, mais également sur les actifs dépendants de la Chine (la plupart des monnaies asiatiques). Prudence.

EUR/CHF

Haut : 0,9522 Bas : 0,9330 Variation : +0,40 %

Le consensus de marché n’a pas changé d’un iota au cours des dernières semaines sur le franc suisse. Le marché s’attend toujours à ce que la monnaie helvétique soit forte sur l’ensemble de l’année 2025, avec un taux de change qui pourrait chuter à 0,92.

EUR/CAD

Haut : 1,5130 Bas : 1,4684 Variation : +0,83 % 

C’est quitte ou double. La nouvelle politique tarifaire américaine va soit provoquer des effets macroéconomiques limités dans le cas où des accords commerciaux seraient ensuite négociés avec les pays visés par les mesures américaines, soit une récession en cas d’échec des négociations. Dans le cas canadien, ce qui est intéressant, c’est que Donald Trump a décidé d’imposer une taxe de seulement 10% sur le pétrole. Les États-Unis possèdent d’importantes réserves énergétiques stratégiques qui ont augmenté au cours des dernières années. Si Trump voulait entraîner l’économie canadienne dans la récession, il aurait pu facilement le faire en décidant des tarifs douaniers bien plus élevés sur l’énergie. Selon nous, l’objectif de l’administration américaine est de créer davantage d’emplois aux États-Unis en forçant les entreprises basées au Canada à relocaliser leurs activités de l’autre côté de la frontière – ce qui est assez facile, en théorie. Nous restons convaincus que le protectionnisme américain est surtout une tactique de négociation jusqu’à ce qu’un accord soit trouvé – comme ce fut le cas avec la Colombie récemment. Bien évidemment, un échec est toujours possible. Ce serait alors très inflationniste, mauvais pour la croissance et les grandes entreprises exportatrices. 

EUR/AUD

Haut : 1,6781 Bas : 1,6484 Variation : +0,17 %

Tendance baissière à court terme, comme au cours des dernières semaines. L’Australie n’est toutefois pas à l’abri de menaces protectionnistes de la part de l’administration Trump, notamment du fait de son rôle de fournisseurs en matières premières de la Chine. Nous pourrions donc avoir un peu de volatilité sur les paires en AUD à court terme. On sait que la nouvelle administration américaine cherche à mieux contrôler les flux commerciaux de métaux, afin justement de faire pression sur la Chine.

EUR/JPY

Haut : 164,92 Bas : 159,70 : -1,83 %

Sans surprise, la Banque du Japon a augmenté son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion du mois de janvier, le portant à un plus haut niveau depuis 2008. Cependant, ce n’est pas certain que ce soit suffisant pour soutenir le yen japonais sur la durée.

EUR/HUF

Haut : 416,49 Bas : 407,10 Variation : -1,00 %

Nous sommes toujours positionnés à la hausse à moyen terme. La banque centrale hongroise a laissé son taux directeur inchangé en janvier, pour le quatrième mois consécutif. Ce n’était une surprise pour personne. Le comité de politique monétaire a notamment souligné les risques inflationnistes aussi bien au niveau domestique qu’au niveau international, en raison de la nouvelle politique tarifaire américaine. Nous nous attendons à ce que le statu quo monétaire perdure en Hongrie au moins jusqu’à la fin du deuxième trimestre.

USD/HUF

Haut : 406,75 Bas : 387,45 Variation : -1,01 %

Depuis l’élection présidentielle américaine, le dollar américain suit exactement la même évolution que dans la foulée de l’élection de Trump en 2016. Si la tendance, se poursuit, nous pourrions avoir une reprise de la hausse du dollar en février, ce qui permettrait à la paire USD/HUF de regagner le terrain perdu au cours des dernières semaines. À confirmer.

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