Novembre 2024 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Les dés sont jetés 

Une nouvelle ère Trump 2.0 s’ouvre. Sans surprise, les Trump trades ont le vent en poupe : lors de la séance du 06 novembre, le dollar a affiché sa plus forte hausse depuis 2020, l’euro s’est effondré tandis que le Bitcoin a atteint de nouveaux records. Les rumeurs vont bon train dans les salles de marché : certains craignent que le yuan chinois ne soit dévalué en raison de l’essor du protectionnisme américain, d’autres redoutent une envolée des taux d’emprunt des États-Unis à cause de l’explosion du déficit ce qui mettrait en danger la domination du dollar. Démêlons le vrai du faux.

EUR/USD

Haut : 1,0997  Bas : 1,0682 Variation : -1,68 %

Ce qui est certain, c’est que ça va être difficile pour l’euro dans les mois à venir. La monnaie unique est déjà pénalisée par une économie au bord de la récession et une politique monétaire trop restrictive. S’ajoute désormais à cela le risque d’un bras de fer commercial entre les États-Unis et l’Europe qui, sans surprise, devrait aboutir à une défaite européenne. Nous anticipons une baisse probable de l’EUR/USD à 1,05 dans les mois à venir.

EUR/GBP

Haut : 0,8450 Bas : 0,8298 Variation : -0,83 %

Du point de vue de l’analyse technique, la direction pour la paire EUR/GBP est limpide à moyen terme. Nous nous attendons à une poursuite de la dépréciation avec un test de la zone de 0,83 qui devrait probablement entraîner un rebond technique. Est-ce que la paire peut aller durablement plus bas ? Ce n’est pas notre scénario, pour le moment.

GBP/USD

Haut : 1,3115 Bas : 1,2881 Variation : -0,76 %

À court terme, la paire est en phase de consolidation autour de 1,29. C’était attendu. Il est toutefois probable qu’elle baisse davantage. Le marché parie, à juste titre selon nous, sur un renforcement durable du dollar américain (surperformance de l’économie américaine, politique protectionniste de Trump qui tend à renforcer la devise, flux de capitaux entrant massivement aux États-Unis ce qui constitue une lame structurelle de soutien au dollar).

EUR/CNH

Haut : 7,7805 Bas : 7,6711 Variation : -0,34 %

Trump pourrait mettre en œuvre une hausse de 60 % des tarifs douaniers s’appliquant aux importations chinoises, ce qui réduirait le PIB chinois de 1,4 % selon nos estimations. C’est massif. En représailles, Pékin pourrait décider de dévaluer massivement sa monnaie. C’est en tout cas ce que certains analystes prédisent. Nous sommes en désaccord. Une dévaluation du yuan causerait une fuite massive des capitaux en Chine qui serait difficile de colmater alors que les bénéfices en termes de compétitivité d’une dévaluation sont généralement limités. Ce serait, en outre, le pire moment pour déstabiliser l’économie alors que celle-ci peine à redémarrer. Nous continuons de penser que le yuan va rester plutôt stable dans les mois à venir.

EUR/CHF

Haut : 0,9438 Bas : 0,9335 Variation : +0,48 %

Sur les dernières semaines, la tendance est plutôt favorable à une appréciation de l’euro face au franc suisse. Mais ce n’est pas certain que ça perdure. Nous pensons que la période de transition qui s’ouvre outre-Atlantique est propice à une hausse du risque géopolitique en Europe de l’Est et au Moyen-Orient. Si cela venait à se produire, il sera peut-être pertinent d’avoir du franc suisse en portefeuille pour mieux gérer son exposition au risque. 

EUR/CAD

Haut : 1,5170 Bas : 1,4892 Variation : +0,16 %

Nous nous attendons à ce que la Banque du Canada baisse de 25 points de base son taux directeur le 11 décembre prochain, ce qui porterait le taux principal à 3,50 %. En 2025, nous tablons sur quatre baisses de taux de 25 points de base chacune, avec un taux terminal à 2,50 % qui devrait être atteint vers le mois de juin. Il n’est pas exclu, en fonction de l’évolution macroéconomique, que la baisse des taux soit plus rapide qu’anticipé.

EUR/AUD

Haut : 1,6600 Bas : 1,6148 Variation : -0,44 %

La bonne performance de la paire en variation mensuelle nous conforte dans notre biais acheteur, avec une cible de prix à 1,6626. La politique monétaire australienne devrait rester en mode pilotage automatique au moins jusqu’en février prochain – impact faible sur le dollar australien.

EUR/JPY

Haut : 166,71 Bas : 161,84 Variation : +1,65 %

Il n’y a rien à faire, ça ne marche pas. Le yen japonais continue de s’affaisser. Le Japon est une économie développée mais sa devise a toutes les caractéristiques d’une devise émergente. En cause : un niveau de dette abyssal qui pèse sur la monnaie. Cela renforce notre conviction que la Banque du Japon n’aura certainement pas d’autre choix que d’augmenter de nouveau son taux directeur en décembre. Est-ce que ce sera efficace cette fois-ci ? Ce n’est pas certain.

EUR/HUF

Haut : 409,96 Bas : 403,96 Variation : +0,69 %

L’euro est un peu à la traîne face à de nombreuses devises, mais pas face au HUF. Pourquoi ? Le marché des changes, dans son ensemble, est vendeur de devises émergentes et ce depuis plusieurs mois ce qui affecte la performance du HUF. En 2023, le différentiel de taux jouait clairement en faveur des monnaies émergentes. Ce n’est désormais plus un critère décisif. Pour la paire EUR/HUF, le prochain cap à franchir est celui situé à 415. Ce n’est qu’une question de temps avant qu’on y arrive.

USD/HUF

Haut : 382,74 Bas : 363,15 Variation : +2,23 %

Comme c’est toujours le cas avant un scrutin présidentiel américain, le dollar est fort. Le dollar Index est en zone de surachat. Habituellement, il baisse dans la foulée des résultats. Ce ne sera certainement pas le cas cette fois-ci. La perspective d’une présidence Trump 2.0 qui va continuer une politique protectionniste active va avoir tendance à renforcer le dollar. Nous estimons que la devise américaine devrait être encore très forte en fin d’année et probablement sur toute la période 2025.

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