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Si la dévaluation monétaire est un instrument de politique monétaire bien connu, tout le monde n'est pas forcément au courant de ses effets les plus apparents. Découvrez les principales raisons pour lesquelles un pays ou une zone monétaire peut avoir recours à la dévaluation, ainsi que les principales conséquences d'un tel instrument.
La dévaluation est décrite comme une baisse délibérée de la valeur d’une monnaie par rapport aux autres. Il s’agit d’un outil employé par l’autorité monétaire ou la banque centrale d’un pays ou zone monétaire.
Si la dévaluation d’une devise présente certains avantages pour le pays concerné, comme des exportations plus compétitives en matière de prix, elle n’est pas sans risque.
Mais de quels risques parle-t-on ? Et quelle est la différence entre une dévaluation et une dépréciation ?
Dévaluation et dépréciation, est-ce la même chose ?
Contrairement à la dévaluation d'une monnaie, la dépréciation n'est pas intentionnelle. La dépréciation fait plutôt référence à une baisse de la valeur d'une monnaie due à une évolution économique défavorable qui peut généralement être observée en suivant les indicateurs économiques. Elle résulte de phénomènes qui échappent tout simplement au contrôle de l'État ou de l'autorité monétaire concernée.
Inversement, la dévaluation est un outil de politique monétaire exploité délibérément dans les régimes de change fixe ou semi-fixe. Dans ces régimes, le cours de change est indexé à un étalon de référence, composé d’une monnaie, d’un panier de monnaies ou d’une matière première, comme l’or par exemple.
Dans les régimes de change flottant (ou flexible), la valeur de la monnaie concernée évolue librement selon l’offre et la demande sur le marché des changes et les interventions sont limitées.
Pourquoi un pays peut-il choisir de dévaluer sa monnaie ?
Les raisons d’une dévaluation monétaire sont multiples. Le principal objectif consiste à réduire son déficit commercial en favorisant ses exportations. Autre effet direct de la dévaluation de la monnaie, elle entraîne parfois une hausse des salaires.
La dévaluation d'une monnaie peut avoir plusieurs avantages :
- Exportations plus compétitives
Une devise plus faible génère une baisse du prix des produits exportés. Les quantités vendues à l’étranger augmentent, car ces produits deviennent accessibles à un plus grand nombre de consommateurs. - Réduction du déficit commercial
Comme les produits exportés deviennent moins chers, la demande extérieure de ces produits augmente. Le volume des produits importés, désormais plus chers, baisse ainsi que le déficit commercial. - Hausse des salaires
Comme la dévaluation faut augmenter le prix des produits importés, les salaires sont souvent revus à la hausse afin d’améliorer le pouvoir d’achat des consommateurs et de limiter les conséquences de l’inflation.
| Le saviez-vous ? En 1967, le gouvernement britannique a décidé de dévaluer la livre sterling, alors indexée sur le dollar américain selon le régime de change fixe en vigueur. Le cabinet de Harold Wilson, initialement réticent à prendre cette décision, a cédé à la pression du déficit commercial et de la mauvaise performance économique du Royaume-Uni. Résultat : entre 1966 et 1968, le taux de croissance annuelle était passé de 1,6 % à 5,4 % et l’inflation avait atteint 4,65 %. |
Quels sont les inconvénients d’une dévaluation ?
La dévaluation monétaire présente des inconvénients notables : des importations plus chères, une hausse de l’inflation et une baisse du pouvoir d’achat des consommateurs. Elle peut également rendre les industries locales moins efficaces à moyen terme.
Malgré ses avantages, elle présente également des inconvénients :
- Importations plus chères
Le prix des produits importés augmente, favorisant la consommation de produits locaux mais impactant négativement le pouvoir d’achat des consommateurs. - Hausse de l'inflation
Des prix plus élevés pour les produits importés et une demande accrue des produits exportés fomentent les pressions inflationnistes. La consommation intérieure, dans l’ensemble, peut baisser. - Industries locales moins compétitives
Les industries locales sont confortées par le prix plus élevé des produits importés. La concurrence extérieure est moins forte et cela peut rendre ces industries moins productives et moins efficaces à moyen terme.
| Le saviez-vous ? Au cours de l’année 1998, la hausse des taux d’intérêt et l’augmentation des sorties de capitaux en Russie faisaient craindre une dévaluation du rouble et un défaut sur la dette russe. Au mois d’août de la même année, les marchés boursiers, obligataires et monétaires se sont effondrés. Afin d’en limiter les effets, le gouvernement a entrepris une série de mesures dont la dévaluation du rouble. Résultat : le taux d’inflation a atteint 27,6 % en 1998, puis 85,7 % en 1999. |
La dévaluation, contrairement à la dépréciation, est une baisse volontaire de la valeur d’une monnaie par rapport aux autres. C’est un outil de politique monétaire bien connu mais ses avantages et inconvénients sont parfois ignorés.
L’avantage principal de la dévaluation consiste à rendre les exportations du pays ou de la zone monétaire concernés plus compétitives, puisque ces dernières deviennent moins chères à l’achat. Ceci peut augmenter la demande extérieure et réduire le déficit commercial. La Chine, par exemple, est un adepte incontesté de la dévaluation monétaire pour cette raison. Inversement, la dévaluation rend les produits importés plus chers et stimule l’inflation. Le pouvoir d’achat et la consommation intérieure peuvent en souffrir.
Il est important de souligner que la dévaluation est une technique adoptée par les banques centrales ou autorités monétaires des régimes de change fixe ou semi-fixe. Dans les régimes de change flottant (ou flexible), ces institutions ont tendance à limiter leurs interventions puisque la valeur de leurs devises sur le marché des changes fluctue selon l’offre et la demande.
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