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Recursos limitados, presión constante de competidores más grandes… Por si todo esto no fuera suficientemente complicado, las fluctuaciones de los tipos de cambio complican aún más las finanzas de su empresa.
Los tipos de cambio —cuánto recibe de una divisa a cambio de otra— puede tener un impacto muy grande en los beneficios internacionales de las pymes.
¿De cuánto impacto estamos hablando?
Un famoso estudio de Donald Lessard y John Lightstone, publicado en la Harvard Business Review, concluyó que un exportador con un margen nominal de beneficios del 15 % habría experimentado márgenes «reales» que oscilan entre el -30 % y el 35 %.
Los exportadores dotados de una estrategia de mitigación del riesgo cambiario habrían limitado esa horquilla entre el 8 % y el 30 %.
¿Por qué se producen estas oscilaciones? Según James Gunns, experto en divisas de iBanFirst, los acontecimientos macroeconómicos impredecibles desempeñan un papel sustancial. «En la última década, hemos sido testigos de acontecimientos monumentales que han movido los mercados, como el Brexit, el COVID-19 y la guerra de Ucrania, por nombrar algunos», señala.
Estos acontecimientos, afirma, resultaron en gran medida imprevisibles, pero no puede ignorarse su profundo impacto en los mercados de divisas.
A continuación le explicamos de qué manera influye la fluctuación de los tipos de cambio en su pyme y qué puede hacer para mitigar su impacto negativo.
Los tipos de cambio repercuten en las salidas de efectivo
Las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden modificar el importe que debe a sus proveedores por sus servicios. Aunque estas fluctuaciones tienen varias causas, que van desde la inestabilidad política a la inflación, lo cierto es que los movimientos de los tipos de cambio complican la planificación de los flujos de caja.
Pongamos un ejemplo sencillo. Supongamos que realiza un pedido por valor de 30 000 euros a China y su proveedor le factura en RMB a fecha 15 de enero:
- Precio de compra en EUR – 30 000 EUR
- Cambio CNY/EUR a 15 de enero - 0,128436
- Equivalente CNY/Precio de facturación del proveedor - 233 579 yuanes
Su proveedor le factura 233 579 CNY, pero este importe se pagará a posteriori, tres meses más tarde, el 15 de abril.
Supongamos que el tipo de cambio CNY/EUR varía a 0,134487 durante esos días. Usted debe 233 579 CNY, pero ahora el nuevo tipo de cambio equivale a 31 413 EUR, es decir, 1413 EUR más que el importe original que había presupuestado.
James advierte de que algunos proveedores extranjeros pueden proponer soluciones que incrementan los costes. «Algunos fabricantes chinos, por ejemplo, prefieren recibir los pagos en Euros pero añaden entre un 15 % y un 25 % adicional a las facturas para compensar los riesgos cambiarios», afirma.
En su lugar, recomienda realizar las transacciones en divisas locales y mitigar el riesgo mediante productos de divisas. «Este enfoque proporciona un mayor control y unos costes potencialmente más bajos».
Aunque los pagos a proveedores son el coste más claro que se ve afectado por los tipos de cambio, los costes de remuneración de los empleados también se resienten. Este efecto se da tanto en los empleados nacionales como en los internacionales.
Si concede a sus empleados bonus basados en su rendimiento o en los ingresos, es fundamental situarlas en el contexto adecuado. Sus empleados podrían haber rendido bien, obteniendo los objetivos deseados y un desajuste en el tipo de cambio puede hacer desaparecer los beneficios de sus libros.
En este caso, debería revisar sus sistemas de remuneración para recompensar a los empleados de alto rendimiento a la vez que mitiga el riesgo cambiario.
James subraya que «si está expuesto al tipo de cambio a cualquier nivel, debe considerarlo un riesgo serio que hay que abordar de una forma u otra».
Con lo que hemos visto que ocurre en términos de volatilidad estos últimos años, ya no se trata simplemente de un riesgo fijo, o de una pérdida fija a la que potencialmente podría enfrentarse. Está aumentando de forma regular», añade.
Colaborar con un especialista en gestión del riesgo de tipo de cambio puede ayudarle a comprender mejor su exposición al riesgo cambiario y a descubrir estrategias para mitigar el impacto de las fluctuaciones del mercado de divisas en sus salidas de efectivo y en sus resultados.
Los tipos de cambio pueden crear una demanda volátil
Imagínese esto: de repente empieza a recibir pedidos del Reino Unido, a pesar de destinar poco presupuesto de marketing a esa región. La demanda es lo suficientemente grande como para que tenga que reajustar sus calendarios de producción y su cadena de suministro.
Y una vez que lo hecho todo esto, la demanda cae en picado, provocándole unos costes considerables. ¿Qué es lo que podría explicar este escenario?
Las fluctuaciones de los tipos de cambio desempeñan un papel fundamental en la configuración de la demanda de sus productos. Un cambio favorable puede hacer que sus productos parezcan más asequibles en determinadas regiones, mientras que un movimiento desfavorable puede tener el efecto contrario. Asimismo, las transferencias internas de divisas dentro de las unidades extranjeras de su empresa pueden sesgar las métricas de rendimiento, dando una impresión engañosa de la eficiencia de los departamentos.
Esta fue la situación a la que se enfrentaron muchas pequeñas empresas durante el Brexit. Las grandes oscilaciones del tipo de cambio EUR/GBP hicieron que los productos resultaran baratos o caros para los clientes.
Peor aún, si una empresa mantenía una parte de sus reservas de efectivo en GBP, estaba expuesta a riesgos cambiarios incluso sobre los ingresos que había cobrado.
Aunque abrir una cuenta en moneda local puede suponer dar un paso en la dirección correcta, debe complementarse con mecanismos eficaces de transferencia a su moneda nacional y una estrategia global de gestión del riesgo cambiario.
Tomemos el ejemplo de Nooz Optics. Abrir una cuenta local en USD les permitió reducir los costes de conversión cuando vendían a clientes estadounidenses. Además, una mejor gestión del riesgo cambiario mediante seguros de cambio ha aumentado sus márgenes en un 10 %.
La gestión del riesgo cambiario no se limita a vigilar los tipos de cambio. Se trata de una estrategia que mitiga el efecto de las variaciones de los tipos de cambio y le impide actuar en función de los impulsores de la demanda empresarial equivocados.
Los tipos de cambio afectan a los gastos relacionados
Las relaciones con los proveedores y la demanda de los clientes son los efectos más evidentes que las fluctuaciones de los tipos de cambio tienen en su negocio, pero no son los únicos.
Los tipos de cambio también repercuten en los precios de los bienes relacionados que necesita para que su negocio vaya como la seda. Puede que no los pague directamente, pero sus precios se tendrán en cuenta en su Coste de los Bienes Vendidos (COGS).
Los precios del petróleo, por ejemplo, están fuertemente correlacionados con la fortaleza del USD. Un estudio de 2020 reveló que los precios del petróleo siguen los niveles del USD y la fortaleza o debilidad del USD puede predecir razonablemente los niveles de los precios del petróleo.
Dada la posición central del dólar como medio de cambio, cabe esperar efectos en cadena sobre el euro y la libra esterlina.
Las fluctuaciones del precio del petróleo implican oscilaciones en los precios del transporte y la logística, lo que complica sus previsiones presupuestarias. Aunque no hay forma de predecir estos riesgos, ser consciente de las fluctuaciones monetarias puede ayudarle a mitigarlos.
Una forma consiste en utilizar contratos a tipo fijo con los proveedores. Por ejemplo, establezca tarifas con su proveedor logístico con antelación para evitar cualquier fuerte oscilación de los precios.
Los tipos de cambio son complejos, pero la gestión del riesgo no lo es
¿Tiene curiosidad por saber qué estrategia de gestión del riesgo cambiario le conviene más? Consulte nuestro Simulador de cobertura.
Preguntas frecuentes
¿Cómo afectan las variaciones de los tipos de cambio a los negocios internacionales?
Las variaciones de los tipos de cambio repercuten en las empresas internacionales de todos los tamaños de las siguientes maneras:
- Afectan al coste de adquisición de mercancías a los proveedores.
- Pueden generar pérdidas o beneficios al volver a convertir el dinero a la moneda base de la empresa.
- Pueden aumentar o disminuir el coste de los servicios accesorios.
Los pagos transfronterizos se vuelven arriesgados como resultado de estos factores.
¿Por qué fluctúan los tipos de cambio?
Los tipos de cambio fluctúan debido a una combinación de las siguientes razones:
- Inflación.
- Factores geopolíticos.
- Oferta y demanda.
- Fuerzas especulativas.
- Actuaciones de los bancos centrales, como añadir o eliminar paridades monetarias.
- Medidas de relajación cuantitativa.
Aunque es todo un reto calcular la contribución de cada factor al valor de un tipo de cambio, las pymes deben centrarse en mitigar los riesgos de exposición a las divisas en lugar de hacer un seguimiento de cada variable.
Al mitigar el riesgo, usted se centra en lo que puede controlar y salvaguardar los beneficios.
¿Cuáles son algunos de los factores que pueden influir en el tipo de cambio de una divisa?
El tipo de cambio de cada divisa está influido por la oferta y la demanda. Los tipos de cambio bajan si la oferta de una divisa supera a la demanda y suben si la demanda supera a la oferta
¿Con qué frecuencia cambian los tipos de cambio?
Los tipos de cambio fluctúan las 24 horas del día. Esto sucede porque el mercado internacional de divisas funciona las 24 horas en todo el mundo. Las divisas individuales experimentan una actividad variable a lo largo del día.
Por ejemplo, el par de divisas EUR/USD está muy activo cuando los mercados europeo y estadounidense están abiertos. El par está relativamente inactivo cuando esos mercados están cerrados y los asiáticos abiertos.
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