China in einer schwierigen Lage

Wie geht es mit der chinesischen Währung (CNH) in den kommenden Monaten weiter?

Während die US-Wirtschaft mit robusten Verbraucherausgaben und einem angespannten Arbeitsmarkt weiterhin heiß und stark ist, befindet sich China in der entgegengesetzten Lage. Die Wirtschaft ist schwach, die Verbraucher geben nichts aus, die Inflation ist niedrig (was oft ein Zeichen für eine geringe wirtschaftliche Dynamik ist) und der Arbeitsmarkt zeigt deutliche Anzeichen einer Verlangsamung. All diese Faktoren werfen die Frage auf, wie die Auswirkungen auf die chinesische Währung in den kommenden Monaten aussehen werden?

China hat gerade zwei Daten veröffentlicht, die zeigen, wie schlimm die Situation ist:

• Das Land verliert rasant an Bevölkerung - und diese altert zusätzlich noch sehr stark. Offizielle chinesische Daten zeigen einen Rückgang der chinesischen Bevölkerung um 850.000 - das ist das erste Mal seit 1961... Langfristig gesehen wissen wir, dass die Demografie ein wichtiger Grundtrend für das Wirtschaftswachstum ist. Die Zukunft verheißt nichts Gutes für Chinas Wirtschaft. Gleichzeitig steigt der Altenquotient, d. h. der Prozentsatz der über 65-Jährigen im Verhältnis zu den 20- bis 64-Jährigen, weiterhin schnell an. Er liegt jetzt bei 43,6 gegenüber 47,0 in Ländern mit hohem Einkommen. Je höher der Quotient ist, desto größer ist die wirtschaftliche Belastung für die Bürger im erwerbsfähigen Alter. Hier zeigen sich die direkten negativen Folgen der Ein-Kind-Politik Chinas, die von 1979 bis 2015 fest in Kraft war. Chinas Demografie ähnelt derjenigen der alten reichen Industrieländer. Die rasche Alterung wird Chinas potenzielles Wachstum in den kommenden Jahrzehnten wahrscheinlich gefährden. Die alternde Bevölkerung wird wahrscheinlich erhebliche Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Gesellschaft haben, wie z. B. eine erhöhte Nachfrage nach Gesundheits- und Rentendiensten sowie einen möglichen Rückgang der Erwerbsbevölkerung und des Wirtschaftswachstums.
  
  
• Chinas Wirtschaft ist derzeit sehr anämisch. Das Land sieht weiterhin unterdrückte Verbraucher, während es seinen Überfluss an Waren und Ersparnissen in die Vereinigten Staaten abwirft. Im Jahr 2022 lag das BIP-Wachstum bei nur 3 % - weniger als die Hälfte der 8,1 % des Vorjahres. Und die von verschiedenen Regionen formulierten Wachstumsprognosen um 5 % sind zum jetzigen Zeitpunkt eher hypothetisch. Abgesehen von 2020 ist das der erste große Fehlschlag in der modernen Wirtschaftsära. Dies ist die unmittelbare negative Auswirkung der Nullzinspolitik, die sicherlich schon zu lange in Kraft ist.
  
  

EUR/CNH Prognose:

Wir glauben, dass der CNH vor dem chinesischen Neujahrsfest (das am 23. Januar beginnt) robust bleiben wird. Dies würde durch höhere Liquiditätszuflüsse der PBoC (über die mittelfristige Kreditfazilität) und möglicherweise durch eine erneute Senkung des Mindestreservesatzes (eines der aggressivsten geldpolitischen Instrumente in China) unterstützt werden. Dies ist auf dem Markt bereits eingepreist. All dies wird als förderlich für das Wirtschaftswachstum angesehen. Der Aufwärtstrend des CNH wird jedoch wahrscheinlich nur vorübergehend sein.