Кои са валутите на развиващи се икономики, за които да следите в Азия?

Развиващите се икономики в Азия предоставят множество възможности за бизнеса. На валутния пазар някои азиатски страни и валути също са обект на нарастващ интерес. В тази статия анализираме четири валути в региона, китайския юан (CNY/CNH), хонконгския долар (HKD), тайландския бат (THB) и сингапурския долар (SGD).

По времето когато влезе в обръщение за първи път през 2002 г., 12 европейски страни бяха приели еврото като своя национална валута. С един замах голяма част от възможностите за обмен на валута просто се изпариха. През 2015 г. Литва стана 19-ата страна, която прие единната валута и се очаква още държави — членки на ЕС, да последват примера през следващите години.

След елиминирането на тези европейски валути участниците на валутния пазар бързо насочиха вниманието си другаде. Развиващите се пазари в Азия бяха почти мигновено възприети като плодородна почва за валутна търговия.

Но това повдига въпроса кои азиатски валути са следени най-отблизо от валутния пазар? Кои развиващи се страни или валутни зони в Азия предоставят най-много възможности за бизнеса в момента?

Нашият преглед на валутите на Китай, Хонконг, Тайланд и Сингапур ще ви даде по-добро разбиране на факторите, влияещи върху техните обменни курсове, както и на промените, които вероятно ще повлияят на икономиките на съответните им страни.

1. Китайска валута: ренминби (RMB) или юан (CNY/CNH)

• Китайската валута е представена в три форми: ренминби (RMB), „оншорен“ юан (CNY) и „офшорен“ юан (CNH).
• Китайската народна банка избра режим на управляван плаващ обменен курс, често критикуван в чужбина поради предполагаемото подценяване на юана.
• Докато икономиката на Китай представлява 10 % от световната търговия, по-малко от 2 % от международните плащания се извършват в юани.

Китайската валута, известна като ренминби (RMB) или юан (CNY/CNH), има редица специфики.

Ренминби (RMB) е официалната валута на Китай и негово средство за обмен, докато юанът (CNY/CNH) представлява разчетната единица на тази валута.

Един юан, две системи, от „оншорен“ до „офшорен“

Прави се разлика между „оншорния“ юан (CNY) и „офшорния“ юан (CNH).

Оншорният юан (CNY) не е свободно конвертируем и се използва почти изключително в рамките на континентален Китай.

Офшорният юан (CNH), пуснат от Паричния орган на Хонконг (HKMA) през 2010 г., е конвертируемата версия на китайската валута и се търгува добре извън континента. Едно забележително предимство, което той дава на компаниите, които не са китайски, е възможността да плащат на местните доставчици техните такси за доставки директно в юани.

Но как Народната банка на Китай управлява сложната валута на страната?

Режим на управляван плаващ обменен курс

Друга особеност на китайската валута е интервенционистката политика на централната банка на страната, Народната банка на Китай.

Юанът е под строгия надзор на тази институция, която е избрала режим на управляван плаващ обменен курс. Тази система е по-директна или с намеса, в сравнение с режима на плаващ (или гъвкав) обменен курс, възприет от повечето развити страни.

Как работи тази система на обменния курс?

• Обменният курс на „оншорния“ юан (CNY) е фиксиран към кошница от валути, чийто състав се пази строго в тайна.
• Централната банка на Китай обявява „желан“ обменен курс на специализирани оператори на валутния пазар, които действат съответно, позволявайки този курс да бъде постигнат.
• Следователно движенията на обменния курс се манипулират така че юанът (CNY) да може да достигне определен целеви обменен курс.

Въпреки че този модел е изгоден особено за китайския износ, широко разпространеното схващане за подценяването на юана често се обявява за причина за определени глобални различия, включително значителен търговски дефицит на САЩ с Китай.

Обратно, „офшорният“ юан (CNH) се колебае в съответствие с предлагането и частното търсене на валутния пазар.

През 2019 г. юанът представляваше едва 1,23 % от световните валутни резерви, но беше осмата най-търгувана валута на валутния пазар. Като се има предвид обхватът на страната в международната търговия, не е изненада, че Китай прави всичко възможно, за да утвърди влиянието си в тази област и да увеличи глобалното използване на своята валута.

2. Хонконгски долар (HKD)

• Хонконгският долар (HKD) се възприема като особено стабилен благодарение на действащата система на валутен борд, както и обвързването му с щатския долар (USD).
• Напрежението с Пекин привлече вниманието на валутния пазар през последните години.

Хонконгският долар е особено стабилна валута, администрирана от валутния борд на Органа по паричната политика на Хонконг (HKMA). Хонконгският долар е в този режим от 1983 г., когато за първи път е създадена системата за свързани обменни курсове (LERS) на HKMA.

Но каква е ролята на валутния борд?

Основната задача на валутния борд е да поддържа обвързването на местна валута (в този случай хонконгския долар) към чужда „валута котва“ (в този случай щатския долар).

Характеристики на валутния борд:

• За разлика от централната банка валутният борд няма практика да не се намесва директно на валутния пазар, за да минимизира отрицателното въздействие на икономическите шокове.
• Той трябва да следва паричната политика, прилагана от централната банка, свързана с валутата котва, в този случай Федералния резерв на САЩ.
• Той е задължен да поддържа значителни резерви от валутата котва, които винаги трябва да са равни или да надвишават стойността на националната валута, която емитира.

В годините след 2000 г. валутният борд на Хонконг е задължен да поддържа обменен курс между 7,7500 HKD и 7,8500 HKD за USD. Когато стойността на хонконгския долар падне, задълженията за обвързване принуждават HKMA да продава щатски долари и да купува хонконгски долари, за да поддържа постоянен обменен курс.

И така, какъв е статусът на хонконгския долар днес?

Хонконгският долар днес

Според официални данни на Банката за международни разплащания (BIS) между 2016 г. и 2019 г. хонконгският долар се изкачва от 14-то на 9-то място в класацията на най-търгуваните валути. Това значително увеличение на обема за кратък период от време вероятно се дължи на продължаващата политическа несигурност в Хонконг и подновеното напрежение с Пекин.

Повишеното колебание доведе до редица движения на валутния пазар в последно време.

3. Тайландски бат (THB)

• Въпреки че беше особено засегнат от азиатската финансова криза от 90-те години, сега Тайланд се радва на относително висока икономическа стабилност в региона.
• Тайландският бат (THB) се счита за неликвидна валута, което прави сравнително скъпо обмяната на бат за други валути.

Според SWIFT тайландският бат е деветата най-широко използвана валута в международни плащания през 2019 г. Централната банка на кралството, Банката на Тайланд, отговаря за емитирането му.

Верен на статута си на „екзотична валута“, тайландският бат се счита за неликвиден. Това означава, че неговият обем на търговия е относително нисък и може да бъде променлив.

В действителност според Банката за международни разплащания (BIS) през 2016 г. тайландският бат се класира на 23-то място сред най-широко търгуваните валути в света, което се дължи отчасти на големия спред купува-продава.

И така, каква беше ролята на Тайланд в азиатската финансова криза?

Азиатската финансова криза от 90-те години

Тайландският бат беше в основата на азиатската финансова криза от 1997 г., когато Банката на Тайланд, която тогава нямаше достатъчно валутни резерви, беше принудена да спре да обвързва тайландския бат с щатския долар.

Последвалата масова девалвация имаше три основни ефекта:

• Масово изтичане на капитали.
• Вълна от фалити в Тайланд, където дотогава беше обичайна практика фирмите да вземат заеми в щатски долари и да получават плащания в тайландски бат.
• Ефект на „снежна топка“ в региона, със сериозни икономически последици.

Но какво се случи оттогава?

Възстановяване на тайландската икономика

Оттогава тайландската икономика се възстанови от кризисните дни на 90-те години на миналия век и страната продължи своето развитие, въпреки че през последните години растежът донякъде се забави. Според Световната банка БВП на Тайланд нараства с годишен темп от 5 % между 1999 и 2005 г. Въпреки това, тази цифра е намаляла до 3,5 % годишно между 2005 г. и 2015 г.

Независимо от това, тайландският бат привлича повишено внимание на валутния пазар, тъй като икономиката на страната, която е силно ориентирана към туризма и износа (последният представлява 66 % от БВП на Тайланд), се превърна в една от най-стабилните в региона.

В сравнение със съседна Малайзия Тайланд е значително по-малко зависим от търговията със стоки и петрол, което означава, че стабилността не е неблагоприятно засегната, когато цените на петрола са ниски.

4. Сингапурски долар (SGD)

• Дълго време смятан за най-стабилната икономика в региона, Сингапур използва ликвидна валута, сингапурския долар (SGD).
• Икономическите резултати на Сингапур и обменният курс на сингапурския долар са силно зависими от преките чуждестранни инвестиции и цената на петрола.

Като международен финансов център с привлекателен данъчен режим Сингапур може да се похвали със сравнително млада национална валута, сингапурския долар (SGD). Сингапурският долар има високо ниво на ликвидност. Според Банката за международни разплащания (BIS) това е 14-ата най-търгувана валута на валутния пазар през 2019 г. Според SWIFT това е 10-ата най-важна валута в света по отношение на обема на международните плащания за същата година.

Сингапурският долар тогава и сега

След споразумението за независимост, подписано между Сингапур и Малайзия през 1965 г., паричният съюз между двете страни и Бруней приключи. По този начин островната държава Сингапур започна да емитира своя собствена валута. Първоначално обвързан с британската лира (GBP), сингапурският долар е за кратко обвързан с щатския долар и впоследствие обвързан с кошница от валути между 1973 и 1985 г.

От 80-те години на миналия век той се движи повече или по-малко свободно на валутния пазар, но остава обект на строги граници на колебание в диапазон, пазен в тайна от Органа по паричната политика на Сингапур (MAS).

Сингапур, високотехнологична икономика

Икономиката на Сингапур е силно развита и силно концентрирана върху високотехнологичен износ, като химикали и електроника. Стратегическото географско местоположение на държавата между Индийския и Тихия океан, заедно с нейните обширни пристанищни дейности, я превръщат в център, наред с други, за петролната рафинираща индустрия.

Преките чуждестранни инвестиции — крайъгълен камък на местната икономика — се стимулират от привлекателна данъчна политика, както и от силно специализиран третичен сектор, особено в банковото дело и услугите за управление на благосъстоянието.

Като се има предвид ограничената налична обработваема земя, показателите на сингапурската икономика и обменният курс на сингапурския долар зависят в голяма степен от стойността на суровините и природните ресурси, които се внасят в големи количества, за да се произвеждат продукти за износ.

В продължение на няколко години и по-специално след премахването на редица европейски валути с въвеждането на единната валута през 2002 г., валутният пазар проявява повишен интерес към развиващите се азиатски икономики и техните валути. Това важи особено за китайския юан (CNY), хонконгския долар (HKD), тайландския бат (THB) и сингапурския долар (SGD).

Случаят с юана е сложен най-вече поради ограничената му извънконтинентална търговия, предполагаемото му подценяване и уникалния режим на обменния курс на страната. Хонконгският долар, който остава обвързан с щатския долар (USD), се счита за една от най-ликвидните и стабилни валути в региона. Що се отнася до Тайланд, докато икономическото развитие на страната от 90-те години на миналия век е впечатляващо, тайландският бат остава неликвидна валута. От своя страна сингапурската икономика е силно развита, но сингапурският долар остава изложен на неблагоприятни развития на стоковите пазари, както и на драстични промени в цените на петрола.

Какво следва за Азия?

Тези четири държави демонстрират устойчив растеж в продължение на няколко години и следват стабилна посока към растеж. Бъдещето на Азия е светло и предоставя значителни възможности за бизнеси, които развиват дейност в международен план. Независимо от това, рискът при търговия с валути на развиващи се икономики и основни валути по подобен начин е реалност. Въпреки че има ясни предимства за международния бизнес да търси възможности в чужбина, използването на решения за хеджиране на валута е обичайна и широко използвана стратегия за ограничаване на този риск.