Aproape fiecare IMM este o afacere internațională în zilele noastre și s-ar putea să vă întrebați cum să reduceți riscul valutar. Cursurile de schimb fluctuează tot timpul, iar urmărirea lor este o sarcină inutilă.
Din fericire, vă puteți gestiona riscul FX urmând câteva tactici încercate și testate.
Înainte de a detalia aceste tactici, iată tipurile de riscuri FX cu care vă confruntați:
- Riscul tranzacției - Se referă la riscul asociat cu efectuarea tranzacțiilor comerciale în diferite valute, care provine din decalajul de timp dintre acceptarea unei tranzacții și decontarea efectivă a acesteia.
- Riscul traducerii - Se referă la riscul cu care se confruntă companiile cu filiale și operațiuni în străinătate. În momentul consolidării situațiilor financiare, traducerea câștigurilor filialelor din monedele locale respective în moneda de raportare a societății-mamă poate genera câștiguri sau pierderi cauzate de fluctuațiile cursurilor de schimb.
- Riscul economic - Se referă la riscul ca valoarea de piață și fluxurile de numerar ale unei companii să fie afectate de fluctuațiile inevitabile ale cursurilor de schimb. Acest tip de risc apare de obicei în urma schimbării condițiilor macroeconomice, cum ar fi instabilitatea geopolitică și reglementările guvernamentale.
Pe lângă înțelegerea categoriilor de risc valutar, nu uitați să revizuiți politica FX. Aleksandar Stojanovic, CEO și fondator al Fiscallion, o firmă de consultanță de tip boutique care se concentrează pe conducerea financiară strategică, spune că cuantificarea expunerii este esențială.
„Compilați o listă cuprinzătoare a tuturor activelor, pasivelor, veniturilor și cheltuielilor exprimate în valută”, spune el. „Utilizați date istorice și proiecții anticipative pentru a estima impactul potențial al cursului de schimb valutar asupra fluxurilor de numerar și a situațiilor financiare.”
Stojanovic recomandă, de asemenea, efectuarea unei analize de sensibilitate pentru a modela impactul volatilității cursului de schimb asupra fluxului de numerar.
Odată ce aveți aceste elemente de bază, tacticile următoare vă vor ajuta să reduceți riscul valutar.
Tactica de atenuare a riscurilor FX #1- Corelarea fluxurilor valutare
Termenii corelare și compensare apar foarte des atunci când vorbim despre gestionarea riscului valutar și este posibil să vă fi întrebat ce înseamnă.
Corelarea și compensarea se referă la aceeași tactică de reconciliere a fluxurilor FX complementare pentru a reduce expunerea FX. Această definiție pare complicată, așa că haideți să folosim un exemplu.
Să presupunem că societatea dumneavoastră din UE trebuie să transfere 1 milion USD către filiala sa din Statele Unite. Însă filiala trebuie să transfere 1,5 milioane USD înapoi către UE.
„Compensarea” acestor fluxuri valutare ne oferă un flux net de numerar de 500.000 USD către unitatea din UE.
În loc să executați două tranzacții FX, executați una în care unitatea americană transferă 500.000 USD către UE, reducând expunerea valutară netă la 500.000 USD.
Dacă acest aranjament a avut loc între compania dvs. și o terță parte, aceasta este o tranzacție de „corelare”.
Iată câteva exemple practice de utilizare a corelării și compensării pentru mai mult de 2 fluxuri valutare:
Compensarea a trei fluxuri valutare către două
Compensarea a patru fluxuri valutare către trei
Când aveți de-a face cu fluxuri valutare cu mai multe destinații, rostogoliți cea mai mică sumă de tranzacționat către celelalte destinații. Astfel, veți reduce expunerea FX cu acea sumă și puteți compensa fluxurile indiferent câte destinații sunt implicate într-o tranzacție.
Rețineți că corelarea și compensarea funcționează numai dacă toate tranzacțiile au loc aproape una de cealaltă și sunt efectuate în aceeași monedă.
De exemplu, dacă fluxurile opuse din exemplul nostru cu 2 destinații de mai sus au loc la trei luni distanță, compensarea lor este imposibilă. Acestea apar prea departe una de cealaltă și nu pot fi contabilizate cu exactitate.
Tactica de atenuare a riscurilor FX #2 - Protecția FX în contracte
În cazul în care compania dvs. a încheiat contracte de lungă durată cu furnizorii sau clienții cu entități internaționale, adăugarea unor clauze de recuperare a veniturilor are sens.
„Includeți clauze specifice în contractele dumneavoastră care abordează modul în care vor fi gestionate fluctuațiile valutare”, spune Stojanovic, „Definiți moneda de bază și stabiliți limite ale cursului de schimb sau mecanisme de ajustare”.
În cazul în care cursul de schimb al unei perechi valutare deviază dincolo de un prag convenit, o parte o compensează pe cealaltă pentru eventualele pierderi. Să vedem un exemplu.
- Societatea A (cu sediul în China) convine să aprovizioneze societatea B (cu sediul în UE).
- Cursul EUR/CNY - 7,8412.
- B convine să plătească suma de 392.060 CNY per expediere (50.000 EUR).
Acum, să presupunem că rata EUR/CNY se mută la 7,998 (o creștere de 2%).
- B plătește 50.000 de euro.
- A primește 399.900 CNY (un exces de 7.840 CNY.)
În această situație, societatea B ar fi putut economisi bani transferând mai puțini EUR ca urmare a creșterii cursului de schimb. La noul curs de schimb, societatea B ar fi trebuit să transfere 49.019 euro. Practic, B a plătit către A o sumă suplimentară de 980 de euro.
O clauză de protecție a cursului de schimb de 1% ar fi ajutat societatea B în felul următor:
- B transferă suma inițială de 50.000 EUR pentru toate variațiile cursului de schimb în cadrul unui interval de 1% al cursului de schimb inițial de 7,8412.
- Acest lucru creează un plafon al cursului de schimb și un prag de 7,9196 și, respectiv, 7,7635.
- Aceste cursuri sunt cursurile maxime și minime pe care societatea B le va plăti societății A.
- Dacă cresc cursurile, suma minimă plătită de B este de 49.505 EUR (392.060 CNY/ 7,9196).
- Dacă scad cursurile, suma maximă plătită de B este de 50.500 EUR (392.060 CNY/ 7,7635).
Acest aranjament protejează partea negativă și pozitivă a companiei B. În acest exemplu, B absoarbe riscul de schimb valutar, garantând furnizorului său o sumă fixă.
În exemplul de mai sus, dvs. vă asumați riscurile cursului de schimb într-un interval de curs de schimb definit. Ați putea răsturna această situație și să vă asumați responsabilitatea pentru mișcările cursului de schimb dincolo de acel interval și să solicitați furnizorului dvs. să suporte riscurile cursului de schimb în acel interval.
Un motiv pentru a face acest lucru este că probabilitatea să apară mișcări în afara intervalului definit este mai mică. Dezavantajul este că, dacă aceste mișcări apar, veți suporta o povară financiară semnificativă. Dacă furnizorul dvs. depinde în mare măsură de comenzile dvs., luați în considerare inițierea acestui aranjament.
Așadar, în exemplul nostru, societatea A ar stabili un prag de 1% pentru mișcările EUR, plafonând creșterea și scăderea acestuia. Societatea B ar plăti 50.000 EUR indiferent de situație, suportând costuri suplimentare numai dacă cursul EUR/CNY depășește pragul de 1%.
Stojanovic spune că explorarea acestor opțiuni în calitate de director financiar al unui IMM este esențială. Indiferent dacă împărțiți câștigurile sau pierderile din mișcările valutare sau fixați praguri, trebuie să colaborați cu partenerii pentru a vă reduce expunerea la cursul de schimb.
„Conveniți asupra unor intervale regulate pentru revizuirea și, eventual, ajustarea termenilor contractuali pe baza condițiilor pieței valutare”, spune el. „Acest lucru asigură faptul că contractul rămâne echitabil și relevant în timp.”
Aceste mecanisme au nevoie de asistență juridică solidă, care ar putea fi inaccesibilă întreprinderilor mai mici.
Acesta este motivul pentru care marile companii negociază astfel de acorduri între ele.
Cu toate acestea, dacă aveți o relație puternică cu partenerul dvs., puteți pune această tactică în practică.
Tactica de diminuare a riscurilor FX #3 - Tranzacționarea în monedele locale
Poate că cea mai bună modalitate pentru IMM-uri de a-și minimiza riscul de expunere FX este de a tranzacționa în monedele locale cât mai mult posibil. De exemplu, dacă aveți mai mulți clienți în Statele Unite, acceptați USD de la aceștia într-un cont american local.
Dacă majoritatea furnizorilor dvs. sunt în Bulgaria, deschideți un cont local și plătiți-i în BGN.
Transferați plățile în bloc din aceste conturi în moneda de origine și veți reduce impactul fluctuațiilor cursului de schimb valutar.
De exemplu, în loc să primiți 100 de plăți individuale de la clienții dvs. în USD și să le convertiți în EUR, le puteți consolida într-un singur transfer. Asta înseamnă că vă veți confrunta cu riscuri de curs valutar la o singură tranzacție în loc de 100.
Chiar dacă volumul tranzacțiilor rămâne același, puteți bloca un singur curs de schimb și puteți prezice cu exactitate fluxul de numerar. În mod similar, puteți transfera o plată în bloc într-un cont local pentru a vă plăti furnizorii, garantând că vor primi sumele corecte în moneda locală.
Puteți stabili mai exact costurile cu furnizorii, ajutându-vă să bugetați cu ușurință și chiar să obțineți tarife mai bune pentru o tranzacție în bloc.
Acum, s-ar putea să vă gândiți că deschiderea conturilor locale în diferite jurisdicții este o provocare pentru un IMM. Datorită soluțiilor tehnologice, cum ar fi conturile valutare iBanFirst, puteți deschide un cont într-o monedă la alegere și puteți începe să tranzacționați imediat.
Cu toate că tranzacționarea în monedele locale este o modalitate bună de a reduce riscul valutar, Stojanovic avertizează că această tactică nu va funcționa întotdeauna.
„Expunerea indirectă poate exista în continuare ca urmare a investițiilor sau costurilor din lanțul de aprovizionare”, spune el. „De asemenea, pe unele piețe, tranzacționarea în monedele locale poate să nu fie fezabilă din cauza restricțiilor de reglementare sau a lichidității limitate”.
În calitate de CFO, este esențial să cântăriți acești factori și să vă aliniați strategia valutară cu gestionarea generală a riscurilor și obiectivele de afaceri ale IMM-ului dvs.
Tactica de atenuare a riscurilor FX #4 - Adoptați instrumente financiare de gestionare a riscurilor FX
În timp ce metodele discutate mai devreme pot fi eficiente, ele vin cu anumite limitări și dependențe. De exemplu, corelarea și compensarea sunt fezabile numai dacă aveți fluxuri FX apropiate în timp, dar opuse, iar echipa dvs. financiară este suficient de mare pentru a face față muncii suplimentare pe care o implică. În mod similar, acordurile contractuale de protecție valutară se bazează pe disponibilitatea furnizorilor și clienților dvs. de a negocia. Chiar și conturile în monedă locală, chiar dacă reduc riscul, nu garantează cursuri de schimb valutar favorabile.
Pentru a minimiza riscul valutar, luarea în considerare a instrumentelor financiare de gestionare a riscurilor FX poate fi adesea o alegere mai eficientă.
Cu toate acestea, o mulțime de întreprinderi mici se feresc de instrumentele derivate FX, convinse că sunt prea complexe și mai potrivite pentru companiile mai mari. În realitate, există o gamă largă de instrumente financiare disponibile, de la cele mai simple la cele mai complexe. În cele din urmă, este vorba despre găsirea abordării și a instrumentelor cu care vă simțiți confortabil și asigurarea faptului că partenerul dvs. FX vă sprijină în evaluarea eficientă a opțiunilor.
Pentru a atenua riscul în mod eficient, luați în considerare utilizarea următoarelor instrumente pe piețe:
Contracte forward fixe
Contractele forward fixe vă permit să cumpărați sau să vindeți o anumită sumă în valută străină la un curs predeterminat, la o dată viitoare specificată. Acestea oferă protecție împotriva fluctuațiilor valutare nefavorabile și facilitează gestionarea numerarului și procesele bugetare.
Cu toate acestea, este esențial să rețineți că, atunci când vă angajați într-un contract forward, sunteți obligat să cumpărați sau să vindeți moneda la cursul de schimb convenit, indiferent de cursul pieței predominant la data expirării contractului.
Contracte forward flexibile
Contractele forward flexibile oferă mai multă flexibilitate, permițându-vă să vă asigurați un curs de schimb pentru o anumită sumă în valută și să îl utilizați în orice moment într-o perioadă desemnată. Această flexibilitate este deosebit de utilă pentru companiile cu termene de tranzacție diferite. Similar contractelor forward fixe, sunteți obligat să respectați cursul de schimb predeterminat, indiferent de mișcările pieței.
Opțiuni FX
Aceste produse vă acordă dreptul, dar nu și obligația, de a schimba o monedă cu alta la un curs prestabilit la o dată viitoare. În termeni mai simpli, aveți posibilitatea de a alege să vă exercitați sau să refuzați opțiunea la expirarea contractului, dacă cursul pieței este mai favorabil decât cursul opțiunii, de exemplu. Cu toate acestea, această flexibilitate sporită vine cu un preț mai mare.
„Consultați-vă cu consilieri financiari sau experți în managementul patrimoniului specializați în gestionarea riscurilor valutare”, recomandă Stojanovic. „Aceștia vă pot oferi sfaturi personalizate și vă pot ajuta să navigați prin complexitatea diferitelor soluții financiare.”
„Cultivați relații cu băncile, consilierii financiari și alți parteneri care vă pot sprijini eforturile de gestionare a riscurilor valutare”, adaugă el. „O rețea puternică poate oferi informații și resurse valoroase.”
Cât de bine vă gestionați expunerea la riscul valutar?
Neglijarea riscului valutar ar putea ajunge să fie o omisiune costisitoare. Prin urmare, este esențial ca toate companiile care tranzacționează în mai multe valute să-și facă timp pentru a-și înțelege expunerea valutară înainte de a decide cum să o atenueze.
Vă simțiți nesigur cu privire la tacticile și instrumentele care s-ar potrivi cel mai bine afacerii dvs.? Luați legătura cu noi! Suntem aici pentru a vă ajuta să navigați prin toate provocările. Echipa noastră de experți FX va colabora cu dvs. pentru a croi o abordare care se aliniază perfect cu obiectivele dvs. de afaceri și nivelul de confort cu riscul.
Întrebări frecvente
Ce este riscul valutar?
Riscul valutar sau riscul FX se referă la potențialul de pierderi financiare care rezultă din fluctuațiile cursurilor de schimb valutar. Riscul valutar, cunoscut și sub denumirea de risc FX, se referă la potențialul de pierderi financiare pe care persoanele fizice sau juridice le pot întâmpina ca urmare a modificărilor cursurilor de schimb valutar. Acest risc apare atunci când tranzacțiile implică alte valute decât moneda națională, iar fluctuațiile cursurilor de schimb pot afecta valoarea activelor, pasivelor sau fluxurilor de numerar.
Îmi puteți da un exemplu de expunere la tranzacții valutare?
Iată un exemplu de expunere la o tranzacție FX: o companie cu sediul în UE înregistrează venituri în EUR, dar primește plăți în USD de la clienții săi.
În cazul în care cursul de schimb EUR/USD se mișcă nefavorabil, această companie ar putea înregistra venituri mai mici și o pierdere. În această situație, fiecare tranzacție în care compania convertește USD în EUR conține expunere valutară și risc.
Care sunt cele mai frecvente tipuri de risc FX?
Cele mai frecvente tipuri de risc valutar sunt:
- Riscul tranzacției - Acesta rezultă din efectuarea tranzacțiilor comerciale în diferite valute, ceea ce duce la pierderi potențiale din cauza fluctuațiilor cursului de schimb.
- Riscul de traducere - Cu acest risc se confruntă companiile cu filiale în străinătate, apare atunci când câștigurile filialelor se traduc în moneda de raportare a companiei-mamă, ceea ce poate duce la câștiguri sau pierderi din cauza fluctuațiilor cursului de schimb.
- Riscul economic - Acesta apare atunci când valoarea de piață și fluxurile de numerar ale unei companii sunt afectate de fluctuațiile cursurilor de schimb, de obicei determinate de schimbările condițiilor macroeconomice.
Ce este managementul riscului valutar?
Managementul riscului valutar minimizează expunerea la cursul de schimb valutar a unei companii prin soluții inovatoare. Unele tactici de gestionare a riscurilor sunt:
- Corelarea și compensarea fluxurilor valutare.
- Tranzacționarea cât mai mult posibil în monedele locale.
- Negocierea protecției valutare în contracte.
- Utilizarea soluțiilor financiare, cum ar fi contractele forwards.
