Az euró-forint páros (EUR/HUF) gyakorlatilag visszatért a március elejei kiindulópontjára, a havi ingadozás tekintetében stabilitás jellemzi a paritást. A Magyar Nemzeti Bank ülése nem lepte meg a devizapiaci szereplőket. A monetáris politika tekintetében változatlan marad a helyzet, bár a második negyedévben valószínűleg nőni fog az infláció (többek között az energetikai nyersanyagok alapvető hatásai miatt).
A magyar kormány a kezdeti bizonytalan helyzet következtében a pandémia terjedésének megakadályozása érdekében viszonylag hatékony oltási kampányt valósított meg. Az elmúlt hetekben jelentősen gyorsult az oltási folyamat, olyannyira, hogy az ország az EU-tagországok között is az élmezőnyben szerepel.
A devizapiacot illetően rövid távon továbbra is stabilitásra számítunk. Amennyiben a magyar deviza jelentősen gyengülne az euróval szemben és az infláció nehezen tolerálható mértéket öltene, akkor a Nemzeti Bank rövid távon növelheti a kamatlábat. Egyelőre azonban itt még nem tartunk.
Nem meglepő, hogy a magyar forint az utóbbi hetekben visszaszorult egy olyan piaci környezetben, amelyben az amerikai dollárt gyakorlatilag általános emelkedés jellemzi. A dollár emelkedése alapvetően az Amerikai Egyesült Államok jelentős gazdasági fellendülésével kapcsolatos várakozásokkal magyarázható.
Minden jel arra mutat, hogy a dollár emelkedése még nem ért véget. Egész pontosan a dollár-forint párosra (USD/HUF) vonatkozóan nagyon valószínű, hogy ismét veszélybe kerülhet a 311,12-es érték (ami az elmúlt három hónapban tartotta magát). Abban az esetben, ha a magyar deviza átlépi ezt a szintet, akkor egyenes az út a 316-os felértékelődéséhez.
Az eurónál szabadeséshez hasonló zuhanás tapasztalható az amerikai dollárhoz képest. A gyengülés nagy valószínűséggel még nem ért véget és az euró-dollár (EUR/USD) paritás is elérheti az 1,16-os szintet. Ezúttal nem a monetáris politika a megkülönböztető tényező, az Atlanti-óceán mindkét partjánál az automata üzemmód jellemző e téren, és ez valószínűleg így is marad az elkövetkezendő hónapokban is.
Ezzel szemben az Amerikai Egyesült Államokban a hatékony oltási kampány, valamint a hatalmas költségvetést ösztönző csomag eredményeként gyorsabb és jelentősebb a gazdasági fellendülés. Ezáltal pedig az amerikai piacon a külföldi tőke nagymértékű refinanszírozása valósul meg, Ez a folyamat pedig a dollár felértékelődéséhez vezet.
Ezzel szemben az eurózónával kapcsolatosan meglehetősen negatívak a rövid távú kilátások, a külföldi befektetők inkább kivonják a vagyonukat, ami kedvezőtlenül hat az egységes fizetőeszköz árfolyamára.
Márciusban ismételten megerősítést nyert, hogy az euró gyengülésre hajlamos a brit devizával szemben. A Brexit jól szervezettsége és főleg a brit oltási kampány megfelelő kezelése (aminek köszönhetően gyorsabban nyit a brit gazdaság) az a két tényező, amely az angol font emelkedését elősegíti. Minden jel arra mutat, hogy a brit fizetőeszköz rövid távon sokkal jobban fog teljesíteni az euróhoz képest.
Amennyiben az Egyesült-Királyságban a jelenlegi oltási ütemet vesszük alapul, akkor június közepéig valószínűleg a lakosság mintegy 75%-a megkapja majd az első oltást, az eurózóna pedig csak hónapokkal később éri el ezt a célkitűzést. Az elkövetkezendő hónapokban a devizapiacon az euró-angol font páros (EUR/GBP) jelentős csökkenése várható.
Ne hagyjuk figyelmen kívül, hogy a monetáris politikában bekövetkező esetleges változások feltehetően nem fogják befolyásolni rövid távon a paritást. Az Angol Nemzeti Bank márciusi ülésén megerősítette, hogy továbbra is 0,1%-on tartja az irányadó kamatlábat és folytatódik az összesen 895 milliárd font összegű eszközvásárlási program is.
Az euró-japán jen (EUR/JPY) párosra márciusban jelentős ingadozás volt jellemző, amely az amerikai költségvetéssel kapcsolatos bejelentések és a pandémia európai alakulásának megfelelően változott. A központi bankokat illetően, a Japán Nemzeti Bank néhány héttel ezelőtt közzétette a stratégiai felülvizsgálatával kapcsolatos következtetéseket.
Az alábbi fő döntések születtek: a központi bank továbbra is nagymértékű beavatkozást hajt végre az értékpapírpiacon, de nagyobb rugalmasság jellemzi majd a tízéves kötvényhozamokat. A központi bank növelni kívánja a bankszektornak nyújtott támogatást, amely évek óta szenved a negatív kamatpolitikától.
Alapvetően ezek az intézkedések nem nagyon befolyásolják majd a japán jen alakulását. A japán fizetőeszközre inkább a kockázatvállalási hajlandóság/kockázatkerülés alakulása gyakorol hatást, ami továbbra is az EUR/JPY paritás megértésének egyik legfontosabb elemeként kezelendő.
Az euró-svájci frank páros (EUR/CHF) márciusban igen szűk sávban mozgott, 150 pipes mozgás jellemezte. A Svájci Nemzeti Bank (BNS) nem okozott meglepetést azzal, hogy változatlan monetáris politikájának köszönhetően továbbra is -0,75 %-on tartotta az irányadó kamatlábat.
Ezen kívül megerősítette, hogy a svájci frank felértékelődése érdekében középtávon tovább folytatódnak a devizapiacra vonatkozó közvetlen beavatkozások. A fenti körülmények között az EUR/CHF paritásra vonatkozóan továbbra is aktuális az 1,15-ös év végi célkitűzés.
A világgazdaság második félévben várt fellendülésének – amely a devizapiacon valószínűleg a kockázatvállalási hajlandóság jelentősebb mértékű növekedését segítené elő -, továbbá a BNS euró felvásárlásának köszönhetően az elkövetkezendő hónapokban jelentősebb emelkedés tapasztalható majd az EUR/CHF párost illetően.
Két fő tényező segítette elő márciusban a kanadai dollár (CAD) alakulását. Az egyik ok az, hogy tovább emelkedik az energetikai nyersanyagok árfolyama (a múlt héten erőteljesebb ütemben).
Másodsorban a Kanadai Nemzeti Bank a fejlett országok központi bankjai közül az egyetlen olyan pénzintézet, amely a gazdaságvédelmi intézkedések azonnali csökkentését tervezi, ez pedig kedvezően hat a helyi fizetőeszköz árfolyamának emelkedésére. A központi bank kormányzóhelyettesének nyilatkozata értelmében a pénzintézet április elejétől májusig felfüggeszti, vagy megszakítja az értékpapírpiacok likviditását szolgáló egyes programokat.
A központi bank úgy véli, hogy a gazdaság megfelelő állapotban van, így bizonyára fokozatosan megszűnik néhány vészhelyzeti intézkedés. Ugyanakkor a jelenlegi 0,25 %-os irányadó kamatláb nagy valószínűséggel legalább 2022 végéig változatlan marad.
Márciusban erőteljes ingadozás jellemezte az euró-ausztrál dollár párost (EUR/AUD), amely mintegy 350 pipes mozgásban volt mérhető. Az euró gyengülése alapvetően az eurózóna rövid távú gazdasági kilátásainak romlásával magyarázható, ami az európai országokban tapasztalható koronavírusos megbetegedések számának növekedésével függ össze.
A központi bankokat illetően az Ausztrál Központi Bank márciusban nem változtatott monetáris politikáján, és az irányadó kamatlábat továbbra is történelmi mélyponton, 0,1%-on tartotta. A központi bank tagjai megerősítették, hogy az irányadó kamatláb addig marad ezen a szinten, amíg az infláció el nem éri a 2 -3% közötti értéket.
Tehát valószínű, hogy az irányadó kamatláb emelkedése csak 2024-ben fog bekövetkezni. Mivel számos fejlett országban is ez a helyzet, az Ausztrál Központi Bank az automata üzemmódot választja.
Az eurózóna és Kína közötti rövid távú gazdasági kilátásaira vonatkozó jelentős különbség továbbra is az egyik fő oka az euró gyengülésének. Márciusban mintegy 1,22%-os ingadozás jellemezte az euró-jüan párost (EUR/CNH).
Mivel bizonytalanság tapasztalható az Unió gazdasági dinamikáját illetően és további szigorítások várhatóak a pandémia harmadik hulláma következtében. Valószínű, hogy az euró tovább fog gyengülni az elkövetkezendő hónapokban.
| DÁTUM | DEVIZA | EESEMÉNY |
|---|---|---|
| 07/04 | HUF |
Nemzeti Bank legutóbbi üléséről szóló beszámoló közzététele |
| 09-11/04 | - - - |
Világbank és IMF tavaszi ülései |
| 13/04 | EUR |
Németország gazdasági hangulat indexe (ZEW) |
| 16/04 | CNH |
Kínai GDP első negyedévre vonatkozó becslése |
| 16/04 | EUR |
Eurogroup ülése |
| 21/04 | CAD |
Központi Bank ülése |
| 22/04 | EUR |
Központi Bank ülése |
| 27/04 | JPY |
Központi Bank ülése |
| 27/04 | HUF |
Nemzeti Bank ülése |
| 28/04 | USD |
Központi Bank ülése |
| 30/04 | EUR |
Fitch frissíti Németország adósosztályzatát |