Septembre 2025 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

C’est la reprise…dans une atmosphère de crise

Les questions budgétaires sur le devant de la scène. Cela concerne la France et le Royaume-Uni – deux pays européens qui font face aux plus grandes difficultés. Dans le cas français, le déficit est à plus de 100 milliards d’euros par an. Au Royaume-Uni, il atteint 50 milliards de livres sterling. Dans les deux cas, il a tendance à s’accroître. Mais ce ne sont pas les seuls pays qui suscitent des inquiétudes. Tous les pays développés sont dans la même situation. D’où la hausse des taux longs (supérieurs à 10 ans) sur le marché obligataire au cours de l’été. Prenons l’Allemagne, qui figure pourtant parmi les bons élèves, son coût d’emprunt sur les marchés financiers à 30 ans est actuellement à un point haut de 14 ans. 

Nouvelle crise de la dette à venir ? Probablement pas. Les banques centrales veillent au grain. Si la situation française venait à se dégrader, il y a fort à parier que la Banque Centrale Européenne achèterait des obligations françaises en catimini, comme elle l’a fait en décembre 2024. Cela avait permis de limiter l’envolée des taux. Heureusement, nous n’en sommes pas encore là. Mais c’est un point de vigilance à avoir à l’esprit.

EUR/USD

Haut : 1,1772  Bas : 1,1390 Variation : +0,63 %

Petite baisse de l’euro, qui reflète surtout des prises de profit. Pour l’instant, le marché des changes ne semble pas trop se préoccuper des turpitudes politiques françaises. La possibilité d’une chute du gouvernement Bayrou, dans la foulée du vote de confiance prévu le 8 septembre, a surtout un impact négatif sur les obligations et les actions françaises. Pas de contagion au reste de la zone euro, non plus. Par conséquent, la Banque Centrale Européenne n’a pas vocation à s’attarder sur le sujet, pour le moment.

EUR/GBP

Haut : 0,8755 Bas : 0,8595 Variation : -0,39 %

La situation est compliquée pour la livre sterling. Du fait de statistiques britanniques moins bonnes que prévu, le marché monétaire anticipe désormais trois baisses de taux contre deux précédemment – ce qui semble être confirmé par le Gouverneur Bailey. Nous anticipons une remontée durable de la paire EUR/GBP au-dessus de 0,87.

GBP/USD

Haut : 1,3596 Bas : 1,3144 Variation : +1,03 %

Le Royaume-Uni est dans une situation budgétaire compliquée.  Certains craignent que le projet de budget qui va être présenté par le gouvernement travailliste, et qui fait l’impasse sur une baisse drastique des dépenses, ne conduise à une crise similaire à celle survenue en 1976. Comme à l’époque, le gouvernement actuel mise sur une hausse importante des dépenses publiques, un accroissement du recours à la dette et une augmentation de la fiscalité…au risque de provoquer une panique des marchés et un effondrement de la livre sterling. Prudence.

EUR/CNH

Haut : 8,4165 Bas : 8,2537 Variation : +0,31 %

Aucun changement majeur au niveau de la politique monétaire. Fin août, la Chine a maintenu ses taux directeurs inchangés, comme prévu.

EUR/CHF

Haut : 0,9465  Bas : 0,9246 Variation : +0,54 %

En août, la volatilité sur le marché des changes était à un point bas d’un an. Une volatilité plus faible soutient les devises à bêta élevé du G10, au détriment des devises refuges, comme le franc suisse. Cela explique en partie la baisse de la monnaie helvétique au cours des dernières semaines.

EUR/CAD

Haut : 1,6227  Bas : 1,5760  Variation : +0,74 %

Pas de changement notable pour cette paire. Les fondamentaux et l’analyse technique plaident en faveur d’une poursuite de la hausse.

EUR/AUD

Haut : 1,8116 Bas : 1,7660 Variation : +0,48 %

En août, la Banque de Réserve d’Australie (RBA) a procédé à sa troisième baisse de taux de -25 points de base cette année, conformément aux attentes du marché. La réaction initiale du FX a été limitée. La RBA a révisé à la baisse ses prévisions concernant le PIB réel et le taux directeur, anticipant désormais deux baisses de taux supplémentaires d'ici juin 2026, conformément aux prévisions du marché. La paire EUR/AUD est toujours dans une tendance haussière.

EUR/JPY

Haut : 173,91  Bas : 169,88  Variation : -0,42 %

Léger mieux pour le yen qui se redresse face à l’euro depuis un mois. Est-ce le retour des investisseurs étrangers ? Probablement pas. Il s’agit de prises de bénéfices qui ont pénalisé la monnaie unique. Après tout, l’euro est toujours en hausse de +5% depuis le début d’année face au yen. Tant que la Banque du Japon n’augmentera pas plus fortement ses taux, une hausse durable du yen a peu de chances de se produire.

EUR/HUF

Haut : 400,85 Bas : 393,22 Variation : -0,18 %

Nous nous attendons à ce que l’euro se renforce dans les mois à venir face à la monnaie hongroise, avec un objectif de fin d’année à 405.

USD/HUF

Haut : 351,36 Bas : 336,21 Variation : -0,80 %

Le mix économique explosif de Trump (DOGE, droits de douane, projet de budget très dépensier) a suscité des incertitudes quant à la croissance économique américaine et la viabilité des finances publiques. Conséquence de cela : perte de confiance dans le dollar. C’est une bonne nouvelle pour le HUF qui reste toujours dans une dynamique haussière.

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