Septembre 2023 -Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Dur, dur de revenir

La rentrée, c’est difficile pour tout le monde. Mais ça l’est encore plus pour les banquiers centraux. Ils étaient déjà confrontés à une inflation inconfortablement élevée. Maintenant, ils doivent aussi affronter un ralentissement qui, en zone euro, a tout l’air de déboucher sur une récession. Ils vont devoir choisir en septembre entre une pause de politique monétaire et la poursuite du resserrement monétaire. Même si les signaux économiques sont au rouge, la perspective d’une baisse des taux n’est pas d’actualité. Cela ne concerne qu’une minorité de pays émergents, pour le moment.

EUR/USD

Haut : 1,1085  Bas : 1,0788 Variation : -2,51 %

Difficile de faire pire rentrée pour la zone euro. Effondrement des indices d’activité PMI, chute de l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne, dégradation du marché du travail etc. Tout cela brosse le portrait d’une économie en récession au troisième trimestre et valide la possibilité d’une pause de politique monétaire par la Banque Centrale Européenne en septembre. C’est en tout cas l’option privilégiée par les cambistes, à ce stade. Dans la foulée des mauvais indicateurs du mois d’août, l’EUR/USD a chuté sous sa moyenne mobile à 200 jours à 1,0805. C’est un important signal technique qui corrobore le scénario d’une poursuite de la baisse.

EUR/GPB

Haut : 0,8670 Bas : 0,8513 Variation : -0,03 %

Ce qu’il y a de bien avec la livre sterling, c’est que peu importe ce qui survient sur le front économique, elle résiste. Les données britanniques sont mauvaises. Les PMIs pour le mois d’août ont atteint leur plus bas niveau depuis janvier 2021 (pic du confinement !). Cela va dans le sens d’une baisse de 0,2 % du PIB au troisième trimestre. Et pourtant la livre sterling affiche une performance tout à fait honorable. Nous doutons même qu’une possible récession au Royaume-Uni puisse avoir de réelles conséquences négatives sur la monnaie britannique.

GBP/USD

Haut : 1,2961 Bas : 1,2579 Variation : -2,60 %

Mauvaise passe pour la livre sterling qui a chuté en août sous son support situé à 1,2620 (zone basse du range de trading des dernières semaines). Cela a ouvert la porte à une accentuation de la baisse avec potentiellement une chute vers les 1,24 dans les prochaines semaines. A long terme, nous restons convaincus que la paire a encore un beau potentiel de hausse mais comme il y a une forte incertitude sur l’évolution politique monétaire britannique à court terme, le marché est prudent. En outre, les positions acheteuses sur la livre sterling étaient extrêmes depuis plusieurs semaines. Il est logique qu’il finisse par y avoir un rééquilibrage du marché.

EUR/CNH

Haut : 8,0048 Bas : 7,8439 Variation : -0,13 %

La Chine va mal. Par le passé, le pays avait pour habitude d’utiliser le taux de change du yuan comme levier de relance rapide et efficace. Une baisse du taux de change de la devise accroît la compétitivité-prix des entreprises chinoises. C’est la théorie. La réalité est plus complexe. Les dernières interventions de la banque centrale chinoise n’ont pas eu pour objectif de déprécier le yuan mais de le renforcer face au dollar américain. Cela montre qu’il y a un débat intense au sein de l’appareil d’Etat concernant la stratégie à adopter pour la devise. L’épisode d’août 2015 (triple dévaluation du yuan) est encore dans toutes les mémoires. Cela avait entraîné une fuite des capitaux massives qu’il fut très difficile pour Pékin d’arrêter. A court terme, il est évident que le yuan va se déprécier, mais à petit pas et sans que ce soit linéaire. La banque centrale va certainement encore régulièrement intervenir sur le marché monétaire lorsqu’elle jugera la dépréciation trop rapide. Mais une dévaluation n’est pas d’actualité ou alors cela serait le symptôme d’un échec du contrôle des capitaux en place. 

EUR/CHF

Haut : 0,9640  Bas : 0,9515 Variation : -0,04 %

Le terrain de jeu est plutôt restreint sur cette paire. La zone de trading du mois d’août a difficilement dépassé 100 pips. La tendance de fond est toujours baissière selon nous (a fortiori lorsqu’on considère la rapide dégradation économique en zone euro). Mais il faudra de nouveaux indicateurs ou un statu quo de la part de la Banque Centrale Européenne en septembre pour envisager une accélération de la baisse. Dans l’immédiat, c’est plutôt la stabilité qui domine.

EUR/CAD

Haut : 1,4797 Bas : 1,4484  Variation : +0,84 %

Le Canada a fait une pause de politique monétaire en janvier dernier et a été contraint par la suite de redémarrer la hausse des taux afin de lutter contre l’inflation galopante. La pause fut certainement une erreur. L’inflation continue d’augmenter, à 3,3% sur un an en juillet (ce qui correspond à un bond important par rapport au mois de juin). La Banque du Canada va devoir intervenir, ce qui pourrait soutenir à la marge le dollar canadien.

EUR/AUD

Haut : 1,7040 Bas : 1,6262 Variation : +3,49 %

Impressionnante hausse de la paire en août mais nous nous attendons à des prises de profit (ce qui a déjà commencé). Les cambistes commencent aussi à intégrer l’hypothèse d’une pause de politique monétaire en Australie, ce qui a certainement un peu pénalisé la dynamique de l’AUD (sans oublier la dégradation économique en Chine qui est un facteur notable à mentionner). Les dernières statistiques australiennes sont mauvaises. L’activité dans le secteur privé en août continue de chuter selon les données préliminaires (PMI à 47.1 contre 48.2 en juillet). En outre, les nouvelles commandes se sont effondrées pour la première fois en cinq mois. L’effet de la politique monétaire se fait désormais nettement ressentir sur l’activité.

EUR/JPY

Haut : 160,18 Bas : 151,37 Variation : +1,25 %

Si vous avez profité du mois d’août pour rester à l’écart du marché des changes, vous n’avez rien raté concernant la paire EUR/JPY. C’est toujours le même point bas mensuel (151,37) que le mois dernier. La politique monétaire nippone est toujours inchangée. Une large majorité d’économistes prévoit que la Banque du Japon va garder sa politique monétaire inchangée au moins jusqu’en juillet 2024 (sondage Reuters de la semaine dernière). Enfin, la banque centrale s’est abstenue de toute intervention sur les changes. La porte est ouverte à une dépréciation plus importante du yen dans les mois à venir.

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