Octobre 2024 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Attention

La volatilité reste contenue sur le marché des changes malgré la perspective de l’élection présidentielle américaine, les craintes de récession et les très mauvaises statistiques européennes. Néanmoins, il y a des à-coups sur le marché. Ce fut le cas en septembre sur le yuan chinois. Ce fut le cas de manière encore plus brutale et inattendue sur le yen japonais au début du mois d’août dans un contexte de volumes anémiques. Nous pensons que le pire est derrière nous concernant le yen. Mais ce n’est peut-être pas le cas pour le franc suisse qui ne cesse de se renforcer face à l’euro. Nous n’excluons pas que la banque centrale helvétique intervienne sans crier garde sur le marché. C’est un risque majeur, qui est malheureusement complètement négligé.

EUR/USD

Haut : 1,1212  Bas : 1,1002 Variation : -0,07 %

Disons-le, les statistiques économiques sont exécrables en zone euro. L’activité dans le secteur manufacturier en Allemagne est à son point bas depuis le confinement mondial de mars 2020. En France, la situation n’est guère plus réjouissante. L’effet JO a complètement disparu. Alors, comment expliquer la hausse de l’EUR/USD ? À la suite de la baisse des taux par la Fed en septembre, les investisseurs sont désormais à la recherche de meilleurs rendements que ceux offerts par le marché obligataire américain, ce qui avantage notamment les actifs en euro. Attention, ce phénomène n’a pas vocation à durer.

EUR/GBP

Haut : 0,8478 Bas : 0,8311 Variation : -1,22 %

C’est très simple sur cette paire. La tendance est structurellement baissière avec une cible de prix à 0,83. Tous les indicateurs techniques vont dans ce sens-là.

GBP/USD

Haut : 1,3442 Bas : 1,3001 Variation : +1,60 %

Dans la foulée du statu quo de politique monétaire décidé par la Banque d’Angleterre en septembre, la livre sterling a atteint son plus haut niveau depuis mars 2022 face au dollar américain. Comme c’est souvent le cas, le différentiel de politique monétaire est un facteur puissant d’évolution des taux de change. Il favorise clairement une hausse durable de la paire GBP/USD, probablement pendant une grande partie de l’année prochaine aussi.

EUR/CNH

Haut : 7,9700 Bas : 7,8284 Variation : -1,19 %

La bonne nouvelle de la semaine dernière, c’est que la Chine a relancé son économie. Attention avant de s’enthousiasmer trop, il s’agit essentiellement de mesures monétaires qui ont vocation à soutenir le marché de l’immobilier et le marché des actions (qui est en phase de correction depuis le mois de mai). Les milliards de yuans qui vont être injectés dans l’économie ne vont en aucune façon se traduire par une relance de la consommation. Cette année, comme l’an prochain, la Chine devrait ne pas être en mesure d’atteindre son objectif de croissance à 5 %. Nous considérons que la hausse du PIB devrait être limitée à 4,8 % cette année. Cela peut paraître beaucoup. Ce n’est pas le cas au regard du stade de développement économique de la Chine. Ces mesures devraient toutefois permettre de stabiliser le yuan – qui avait connu une volatilité inhabituelle ces dernières semaines. C’est le principal point positif, selon nous.

EUR/CHF

Haut : 0,9509 Bas : 0,9324 Variation : -0,49 %

La Banque Nationale Suisse a fait ce qu’on attendait d’elle. Elle continue, comme ce fut toujours le cas (ou presque), de caler sa politique monétaire sur celle de la Banque Centrale Européenne. La baisse des taux de 25 points de base en septembre n’est certainement pas la dernière. Nous craignons toujours que la banque centrale intervienne directement sur le marché des changes pour contrer la force du franc suisse. Soyez vigilants si vous avez une exposition à cette devise. C’est un risque majeur qui est, pour l’instant, négligé par le marché.

EUR/CAD

Haut : 1,5163 Bas : 1,4849 Variation : +0,01 %

Le dollar canadien ne cesse de chuter : -2,51 % sur les trois derniers mois et -2,70 % depuis janvier face à l’euro. Le CAD est notamment pénalisé par l’effondrement des prix de l’énergie en raison d’une demande en baisse de la part de la Chine. Au regard des statistiques canadiennes, notamment celles portant sur le marché du travail, nous estimons que la politique monétaire est encore bien trop restrictive. De nouvelles baisses des taux sont inévitables.

EUR/AUD

Haut : 1,6629 Bas : 1,6067 Variation : -2,00 %

Le découplage de politique monétaire est systématiquement un moteur puissant d’évolution des taux de change…en tout cas, à long terme. On le voit bien sur la paire EUR/AUD. La tendance est plutôt favorable pour le dollar australien car la baisse des taux ne devrait pas commencer avant février 2025 alors qu’en zone euro on s’attend à une possible accélération et que les taux ont déjà été baissés de 75 points de base en trois réunions. 

EUR/JPY

Haut : 162,90 Bas : 155,15 Variation : -1,17 %

Tout au long du mois de septembre, les positions acheteuses sur le yen de la part des spéculateurs et des intermédiaires financiers ont augmenté. Elles atteignent désormais un point haut depuis octobre 2016. C’est en grande partie la conséquence du processus de hausse des taux amorcé par la Banque du Japon. Cette dernière s’est abstenue d’intervenir sur le loyer de l’argent le mois dernier. Mais elle devrait le faire en décembre, avec une nouvelle hausse de 10 points de base. De quoi soutenir structurellement le yen face à l’euro et au dollar.

EUR/HUF

Haut : 397,63 Bas : 392,12 Variation : +0,87 %

Il n’y a pas grand-chose à mentionner pour cette paire. Nous estimons qu’elle devrait continuer, comme ce fut le cas au cours des six derniers mois, à rester dans son range compris entre 380 et 400 qui semble plutôt convenir aux autorités hongroises. La politique monétaire n’est plus un élément différenciant et tant que le conflit entre Bruxelles et Budapest est circonscrit, il n’y pas de raison de penser que le forint va significativement s’affaiblir.

USD/HUF

Haut : 360,73 Bas : 351,12 Variation : +0,84 %

Chez iBanFirst, la force du dollar est une de nos convictions fortes. Ce n’est pas partagé par tout le monde. Le dollar index est actuellement survalorisé de 9,4 % face au panier de devises majeures. C’est beaucoup. Mais ce n’est pas dramatique non plus. Dans les années 1980, la survalorisation a atteint plus de 20 %. En raison des inquiétudes géopolitiques, du double déficit américain, de la surperformance économique et boursière des États-Unis, les flux vont structurellement se recycler de l’autre côté de l’Atlantique. Cela ne va pas changer de sitôt. C’est pourquoi nous sommes positionnés à la hausse sur l’USD/HUF.

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