Mars 2025 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

L’Europe dans le viseur de Washington  

C’était couru d’avance. Les foudres de l’administration Trump allaient finir, tôt ou tard, par tomber sur l’Europe. Washington envisage de mettre en place une taxe douanière de 25 % à l’égard des importations européennes. Surprise, l’euro est pourtant toujours en hausse face au dollar sur la semaine écoulée. Comment expliquer cela ? Il faut regarder du côté des actions. Les flux entrants massifs sur les actions européennes qui sont fortement décotées par rapport aux Américaines explique, pour l’instant, la bonne résilience de l’euro. Jusqu’à quand ?

EUR/USD

Haut : 1,0533  Bas : 1,0211 Variation : -0,49 %

L’euro continue d’être soutenu par les flux de capitaux entrants sur les actions européennes. C’est le cas depuis le début d’année. On observe une forte décollecte du côté des actions américaines, qui sont surévaluées, et qui bénéficie aux actions européennes décotées. Ces flux ont pour effet de soutenir structurellement le taux de change de l’euro. Un autre facteur pourrait jouer à moyen terme, c’est la hausse des taux de rendement sur le marché obligataire européen qui coïncide habituellement avec une devise forte. Pour le moment, ce facteur ne semble pas exercer une réelle influence sur le taux de change.

EUR/GBP

Haut : 0,8425 Bas : 0,8252 Variation : -1,67 %

Après la hausse des revenus moyens (bonus compris) à 6 % au Royaume-Uni, le marché s’attend à ce que la Banque d’Angleterre soit plus prudente en matière de baisse des taux, ce qui explique la performance récente de la livre sterling. À long terme, il faut garder à l’esprit que la volatilité de la livre sterling pourrait rester élevée. Le 26 mars, le chancelier britannique présentera une mise à jour des dépenses qui pourrait provoquer une poussée de volatilité pour les actifs en livre sterling. Prudence.

GBP/USD

Haut : 1,2692 Bas : 1,2248 Variation : +1,40 %

La volatilité n’a pas disparu. Depuis le début de l’année, la paire GBP/USD a connu des fluctuations journalières de plus de 1 % sur plus de la moitié des sessions de trading contre moins de 20 % des sessions en 2024. Ce niveau de volatilité est inhabituel sur les devises majeures et pourrait potentiellement se répercuter sur d’autres marchés, en priorité les actions. À surveiller.

EUR/CNH

Haut : 7,6332 Bas : 7,5171 Variation : +0,29 %

Le principal moteur du renminbi reste la fluctuation du dollar américain. Bien que les récentes anticipations d'inflation et les risques politiques aient fait grimper le DXY et la volatilité du marché, les fondamentaux économiques et le différentiel de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis restent stables. Par conséquent, à court terme, l'USDCNH devrait fluctuer dans une fourchette de 7,23 à 7,37. Quant à l'EURCNH, nous nous attendons à ce que la paire fluctue entre 7,55 et 7,65.

EUR/CHF

Haut : 0,9518 Bas : 0,9362 Variation : -0,49 %

Selon nous, la Banque Nationale Suisse va devoir déprécier fortement le franc suisse via des interventions directes sur le marché des changes ou abaisser davantage les taux directeurs. Pour l’instant, l’hypothèse de taux négatifs n’est pas certaine et semble être rejetée par les autorités helvétiques.

EUR/CAD

Haut : 1,5173 Bas : 1,4743 Variation : -0,04 %

Prudence sur cette paire. Le 4 mars, l’administration Trump pourrait mettre en place une taxe douanière additionnelle de 25 % sur toutes les importations en provenance du Canada. Cela provoquerait un effondrement brutal, mais temporaire, du dollar canadien. Attention, cette taxe américaine a déjà été repoussée par le passé. Rien n’est jamais certain avec Donald Trump. 

EUR/AUD

Haut : 1,6791 Bas : 1,6358 Variation : -0,62 %

Le différentiel de taux joue en faveur du dollar australien à moyen terme. En revanche, l’Australie pourrait, à l’instar des autres partenaires des États-Unis, faire l’objet de menaces protectionnistes. Ce n’est pas du tout intégré dans les cours. Cela pourrait provoquer un regain de volatilité.

EUR/JPY

Haut : 163,46 Bas : 155,88 : -2,41 %

Les traders s'enthousiasment à l'idée d'une nouvelle hausse des taux de la Banque du Japon, potentiellement cet été. Le marché des swaps prévoit 21 pb soit une hausse de 25 pb en juillet, ce qui porterait le taux directeur à 0,75 %. C’est un élément de soutien, à court terme, de la devise japonaise.

EUR/HUF

Haut : 409,42 Bas : 398,90 Variation : -1,84 %

Aucun changement à prévoir en termes de politique monétaire pour la Hongrie. Les risques inflationnistes ont été bien pointés du doigt par le comité de politique monétaire en février – ce qui signifie que les taux ne vont pas bouger de sitôt. En revanche, la vague d’achat de HUF commence à s’essouffler et nous ne serions pas surpris si le HUF consolide un peu au cours du mois de mars.

USD/HUF

Haut : 400,71 Bas : 380,50 Variation : -1,70 %

La chute des rendements obligataires américains pousse le dollar à la baisse. Lors de la séance du 26 février, le rendement du 10 ans est tombé à 4,32 % - son plus bas depuis décembre. C’est en partie ce phénomène qui explique la baisse du dollar américain, y compris face à la devise hongroise. Difficile toutefois de savoir si, à ce stade, c’est durable ou pas.

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