Mai 2025 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Un été risqué ? 

C’est habituellement au mois d’août, lorsque tout le monde est en vacances, que les grands chamboulements monétaires surviennent. Ce fut le cas pour la fin de la convertibilité du dollar en or en 1971 et pour la triple dévaluation du yuan chinois en août 2015. Est-ce que l’été 2025 restera dans les annales comme celui au cours duquel les États-Unis ont dévalué de 15% voire 20% le dollar américain ? Difficile de le savoir à ce stade. Mais il est évident que tout le monde craint ce scénario, d’où la baisse du dollar face aux devises majeures en pleine période d’aversion au risque. D’habitude, c’est l’inverse qui se produit. Le dollar se renforce. Il est évidemment impossible de savoir ce que l’administration Trump décidera de faire. En revanche, il est possible en tant qu’entreprise de se protéger contre ce scénario catastrophe en adoptant une bonne couverture de change. C’est la bonne nouvelle

EUR/USD

Haut : 1,1443  Bas : 1,0778 Variation : +4,61 %

Nous pensons que la rotation des actifs américains vers les actifs européens et le manque d'attrait du dollar comme valeur refuge peuvent continuer à justifier la surévaluation de l'EUR/USD, avec un premier objectif à 1,15. La politique monétaire est une variable secondaire dans tout cela.

EUR/GBP

Haut : 0,8686 Bas : 0,8328 Variation : +1,38 %

Nous voyons la Banque d’Angleterre réduire ses taux de 25 points de base en mai. L'inflation au Royaume-Uni est passée de 2,8 % à 2,6 %, ce qui est inférieur aux 2,7 % prévus par la banque centrale, ce qui augmente les chances d'une baisse.

GBP/USD

Haut : 1,3447 Bas : 1,2694 Variation : +2,90 %

La tendance est haussière, principalement en raison de la défiance actuelle à l’égard du dollar américain. Le franchissement de la résistance située à 1,3250 au cours du mois d’avril devrait permettre une nouvelle poussée haussière vers la résistance à 1,3550.

EUR/CNH

Haut : 8,4354 Bas : 7,8429 Variation : +4,54 %

Nous nous attendons à de nouvelles baisses de taux de la part de la PBOC avec un taux terminal à 1,10 % fin 2025. Une dévaluation du yuan chinois en réaction à la politique commerciale américaine n’est toujours pas d’actualité, selon nous.

EUR/CHF

Haut : 0,9573  Bas : 0,9217 Variation : -1,86 %

La monnaie helvétique a récemment atteint un point haut face au dollar américain à 0,80 CHF pour 1 USD. Cela va compliquer la tâche de la Banque Nationale Suisse (BNS). Le marché monétaire anticipe qu’elle va porter son taux directeur à 0 % dès le mois de juin. Mais elle pourrait aller plus loin et renouer avec les taux négatifs qui ont eu cours de 2014 à 2022. C’est déjà intégré par le marché obligataire puisque le taux de rendement des obligations souveraines suisses à courte maturité est de nouveau en territoire négatif. C’est évidemment une anomalie. Cela montre à quel point le contexte économique et financier actuel est inédit. Du point de la croissance, le franc fort (aussi bien face à l’euro que face au dollar) est évidemment une monnaie nouvelle pour la Confédération. Il faut garder en tête que les exportateurs suisses font face aux tarifs « réciproques » de 31 % imposés par l’administration Trump, ce qui va immanquablement rogner sur leurs marges.

EUR/CAD

Haut : 1,5935  Bas : 1,5384  Variation : +0,27 %

La Banque du Canada a maintenu ses taux inchangés lors de sa dernière réunion d’avril et a donné très peu d'indications pour la suite compte tenu de l'incertitude commerciale élevée. Cependant, son orientation reste accommodante, et nous prévoyons que l'impact négatif des droits de douane américains sur la croissance entraînera deux nouvelles baisses de taux, en juin et en juillet.

EUR/AUD

Haut : 1,8560 Bas : 1,7111 Variation : +2,03 %

Nous nous attendons à ce que la Banque de Réserve d’Australie procède à une baisse de taux de 25 pb en mai, puis à un assouplissement supplémentaire de 75 pb jusqu'en février 2026. L'assouplissement de mai sera conditionné à une bonne nouvelle sur le front de l’inflation.

EUR/JPY

Haut : 164,19  Bas : 159,03  Variation : +1,10 %

Nous nous attendons désormais à ce que la Banque du Japon adopte une attitude attentiste lors de sa réunion de mai. Nous anticipons toujours une hausse des taux en juillet si la dynamique d’inflation reste positive.

EUR/HUF

Haut : 408,94 Bas : 396,60 Variation : +1,94 %

Malgré des prises de bénéfice à la fin du mois d’avril, la tendance est toujours haussière et nous nous attendons à ce que la paire teste de nouveau le seuil des 410 dans les semaines à venir. Il a déjà été franchi il y a moins de quinze jours.

USD/HUF

Haut : 361,58 Bas : 352,55 Variation : -0,34 %

Trois facteurs principaux expliquent la baisse du dollar : les anticipations que la Réserve Fédérale américaine pourrait être contrainte d’assouplir plus rapidement que prévu sa politique monétaire après la contraction inattendue du PIB américain (-0,3% au T1) ; la crainte d’une dévaluation unilatérale du dollar ; et la guerre commerciale.

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