Juillet 2025 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Sans précédent

Finalement, ça va bien. La liquidité, qui est un facteur de soutien fondamental des bourses et de la croissance, est abondante. Merci aux banques centrales qui ont massivement baissé les taux directeurs. Depuis le début d’année, il y en a eu 64 – un record depuis 2020. La guerre commerciale subsiste. Mais elle est loin d’être aussi dommageable qu’anticipé initialement. Enfin, l’inflation reste contenue un peu partout. Selon nous, le seul problème à l’horizon est la dépréciation du dollar. Depuis le début d’année, la paire EUR/USD a augmenté de +13%. Une telle appréciation n’est pas inhabituelle. En revanche, ça l’est sur une période aussi courte. La baisse n'est probablement pas terminée. Les banques d’investissement des deux côtés de l’Atlantique prévoient une hausse autour de 1,23 d’ici la fin d’année et une cible à 1,30 en 2026 – un niveau qui n’a plus été atteint depuis 2014. Autre signal d'inquiétude, la volatilité implicite, qui est mesurée à partir des contrats à terme sur l’EUR/USD à trois et à six mois, est anormalement élevée. Cela signifie que les traders anticipent des mouvements de prix violents. On a donc un cocktail parfait pour que le risque de change sur l’EUR/USD, qui était rarement un problème ces dernières années, devienne un vrai casse-tête pour tous les entreprises exposées à l’international. Prudence.

EUR/USD

Haut : 1,1832  Bas : 1,1446 Variation : +3,12 %

La baisse du dollar, évoquée précédemment, s’explique évidemment par les incertitudes entourant la politique économique et budgétaire américaine. Mais pas seulement. Un rapport de la banque des banques centrales publié fin juin montre que le repli du billet vert résulte aussi d’activités de couvertures de change de la part d’investisseurs non-américains possédant dans leurs portefeuilles des actions ou des obligations en USD. D’où l’importance de suivre systématiquement les flux de capitaux pour anticiper au mieux l’évolution des devises. 

EUR/GBP

Haut : 0,8591 Bas : 0,8512 Variation : +2,00 %

La paire EUR/GBP est toujours dans une tendance haussière. Les acheteurs sont à la manœuvre.

GBP/USD

Haut : 1,3741 Bas : 1,3382 Variation : +1,27 %

Nous anticipons que la baisse du dollar américain n’est certainement pas terminée (il y a seulement quelques exceptions, comme le rouble russe car la banque centrale intervient massivement sur le marché des changes). Pour la paire GBP/USD, cela pourrait se traduire par une hausse à 1,40.

EUR/CNH

Haut : 8,4198 Bas : 8,1527 Variation : +2,70 %

La paire EUR/CNH est en très volatile depuis plusieurs semaines. Mais la tendance de fond est inchangée. Les acheteurs sont toujours à la manœuvre. Nous avons un objectif à 8,50-55 qui pourrait être atteint rapidement. 

EUR/CHF

Haut : 0,9433  Bas : 0,9308 Variation : -0,26 %

Nous nous attendons à ce que les taux négatifs fassent leur grand retour en septembre en Suisse (baisse de -25 points de base du taux directeur actuellement situé à 0 %). Il n’est pas certain toutefois que ce soit suffisant pour faire baisser le franc suisse. 

EUR/CAD

Haut : 1,6061  Bas : 1,5536  Variation : +2,43 %

Le mouvement de hausse de l’euro est généralisé. Il est également notable face au dollar canadien avec une hausse de +2,40 % en un mois. La devise canadienne n’a pas été aidée par l’épisode de tensions géopolitiques qui a conduit à un rebond temporaire du baril de pétrole. La corrélation entre le pétrole et le CAD n’est opérante que si les prix de l’or noir sont au-dessus de 80 dollars. Ce n’était pas le cas.

EUR/AUD

Haut : 1,7976 Bas : 1,7459 Variation : +2,01 %

Tendance clairement haussière pour cette paire avec un objectif à 1,85.

EUR/JPY

Haut : 169,68  Bas : 162,12  Variation : +3,45 %

La paire EUR/JPY est en hausse de +3,4 % en un mois. On observe un engouement généralisé pour l’euro mais qui est difficile à expliquer, notamment dans un contexte où la BCE risque de baisser davantage ses taux (ce qui réduit en théorie l’attrait pour la monnaie unique). Attention à de possibles prises de bénéfices bientôt.

EUR/HUF

Haut : 404,75 Bas : 398,33 Variation : -1,00 %

La politique monétaire ne devrait pas être un élément différenciant majeur pour la paire EUR/HUF. La banque centrale hongroise est en mode pause en raison de la forte volatilité sur le marché et des risques inflationnistes liés à une possible dépréciation du HUF. En revanche, il est probable qu’elle augmente de nouveau le taux de réserve obligatoire des banques afin de réduire la liquidité en circulation. 

USD/HUF

Haut : 359,90 Bas : 339,02 Variation : -4,35 %

Nette tendance baissière du dollar. C’est le phénomène de l’année 2025 sur le marché des changes. Le Dollar Index – qui est l’indice large – a perdu plus de 10 % de sa valeur cette année – c’est la pire performance semestrielle en 40 ans. Il y a clairement une défiance généralisée à l’égard de la monnaie américaine.

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