Décembre 2024 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

Tensions   

Beaucoup de remous sur les devises ces dernières séances. Le won sud-coréen s’est effondré à un point bas de deux ans face au dollar après l’instauration de la loi martiale en Corée du Sud. Le yuan chinois continue sa lente dégringolade face au billet vert (-5%) en l’espace de deux mois. C’est le signe que la guerre commerciale entraînera aussi des conséquences sur le marché des changes. En Europe, la dépréciation de l’euro est le signe d’un accroissement de la méfiance des investisseurs étrangers et locaux qui préfèrent placer leurs capitaux de l’autre côté de l’Atlantique, là où l’économie se porte à merveille et où le risque politique est absent.

EUR/USD

Haut : 1,0936  Bas : 1,0334 Variation : -2,84 %  

L'attractivité financière américaine se renforce au détriment de la zone euro. Les rendements sur les titres de dette et sur les actions sont plus nettement plus élevés de l’autre côté de l’Atlantique. On observe une décollecte des actifs européens et en particulier français, avec en toile de fond le risque politique, au profit d’achats d’actifs américains. Et ça risque de continuer dans les mois à venir. Pas la peine de chercher plus loin l’explication à la chute récente de l’euro. Nous estimons qu’une baisse de la paire autour de 1,0350 est crédible à moyen terme.

EUR/GBP

Haut : 0,8400 Bas : 0,8264 Variation : -1,29 %

Ça bouge sur cette paire qui était réputée plutôt stable. La tendance baissière est nette sur l’euro et nous nous attendons à ce que la situation ne s’améliore pas dans les mois à venir (lente dépréciation de la paire EUR/GBP). Le différentiel de croissance entre les deux côtés de la Manche est un facteur important expliquant la baisse de la paire. Selon les projections du FMI, le Royaume-Uni devrait afficher la plus forte croissance d’Europe de l’Ouest l’an prochain.

GBP/USD

Haut : 1,3038 Bas : 1,2486 Variation : -1,57 %

La paire GBP/USD a connu huit semaines consécutives de baisse – ce qui est rare. Sans surprise, un rebond technique a suivi. Mais il sera probablement de courte durée. Avec l’élection de Trump, il n’y a plus de doute sur le fait que le dollar va rester encore fort et survalorisé par rapport aux autres monnaies principales l’an prochain. Cela vaut aussi face à la livre sterling.

EUR/CNH

Haut : 7,7712 Bas : 7,5521 Variation : -0,66 %

La Central Economic Work Conference devrait avoir lieu dans les jours à venir – la date définitive n’a pas été fixée. C’est un rendez-vous crucial, car c’est à cette occasion que le gouvernement chinois définit les priorités économiques pour l’année à venir. À son issue, seuls les grands domaines d’intervention seront dévoilés ; avec probablement une attention particulière pour l’immobilier et l’industrie exportatrice. Il faudra attendre la session annuelle du Parlement en mars 2025 pour avoir des données chiffrées sur l’objectif de croissance et les montants d’investissement qui seront alloués. Patience. En ce qui concerne le taux de change, la Chine devrait continuer de laisser sa monnaie se déprécier face au dollar américain tandis qu’elle devrait rester plutôt stable face aux autres devises.

EUR/CHF

Haut : 0,9438 Bas : 0,9279 Variation : -1,07 %

Surprise, surprise ! Le président de la Banque Nationale Suisse, Martin Schlegel, a évoqué il y a quinze jours la possibilité de revenir aux taux négatifs afin de freiner l’appréciation du franc suisse. Ce n’est certainement pas une option crédible à court terme. Dans un premier temps, nous estimons que la banque centrale va essayer de stabiliser l’EUR/CHF autour de 0,95. Mais si elle n’y arrive pas, elle pourrait recourir aux taux négatifs

EUR/CAD

Haut : 1,5141 Bas : 1,4488 Variation : -1,93 % 

Très mauvais mois pour l’euro, sans surprise. Toutes les mauvaises nouvelles s’accumulent : risque politique en France et dans une moindre mesure en Allemagne, indicateurs d’activité pour les services et le secteur manufacturier en territoire de récession, fuite des capitaux etc. Du côté de la politique monétaire, nous ne pensons pas qu’un différentiel important s’installe entre la zone euro et le Canada (baisse des taux de 25 points de base dans les deux cas en décembre).

EUR/AUD

Haut : 1,6529 Bas : 1,5968 Variation : -0,70 %

Nous nous attendons à ce que la Banque de Réserve d’Australie baisse ses taux directeurs plus tard que prévu – en mai 2025 contre initialement février 2025 – du fait d’un marché du travail beaucoup plus solide que prévu.

EUR/JPY

Haut : 166,12 Bas : 156,38 : -4,07 %

En raison de PMI en territoire de récession, du risque politique français et du différentiel de rendement entre les actifs européens et les actifs américains, l’euro a connu des semaines difficiles dernièrement. Ce fut également le cas face au yen japonais. On observe que les fonds spéculatifs américains sont vendus des euros afin d’acheter des yens depuis peu en anticipation d’une nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon lors de sa réunion du 19 décembre.

EUR/HUF

Haut : 415,52 Bas : 403,96 Variation : +0,91 %

Il faudra certainement plus de stimulus monétaire en Hongrie dans les mois à venir. Certes, la consommation continue de progresser à un bon rythme mais la baisse de la confiance des consommateurs semble indiquer que cette dynamique positive pourrait être interrompue. Du côté des entreprises, la situation est toujours négative. Il n’y a pas d’amélioration au niveau de l’investissement, en raison de carnets de commandes toujours insuffisamment remplis et d’une situation financière dégradée dans beaucoup de secteurs d’activité. Le seul espoir, c’est que les nouveaux programmes gouvernementaux, qui vont être mis en œuvre l’an prochain, tirent un peu la croissance. Le panorama est globalement maussade. D’où la chute de la monnaie hongroise ces derniers mois.

USD/HUF

Haut : 398,06 Bas : 373,01 Variation : +4,16 %

Notre conviction pour l’an prochain, c’est que le dollar américain va rester fort en raison de la surperformance économique et boursière américaine, des effets positifs de la politique économique de Trump sur l’attractivité des États-Unis et d’un contexte global d’aversion au risque en raison d’un accroissement du risque géopolitique. Concrètement, cela devrait favoriser une poursuite de la hausse de l’USD/HUF dans les mois à venir.

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