Immaginate questo: avete monitorato i vostri costi e li avete mantenuti bassi. Il flusso di cassa delle operazioni è sano. I dati effettivi sono in linea con il budget. E poi una fluttuazione del tasso di cambio che è completamente fuori dal vostro controllo spinge i vostri margini in rosso.
Questo scenario da incubo è sorprendentemente comune a molti CFO di piccole e medie imprese. L'aspetto peggiore di questa situazione è che queste perdite sono puramente finanziarie, non basate sulle operazioni.
Di conseguenza, sono una vostra responsabilità come CFO. Ma c'è una buona notizia.
Potete mitigare il rischio derivante dalle fluttuazioni dei tassi di cambio evitando questi cinque errori che spesso le aziende commettono:
Analizziamoli uno per uno.
I tassi di cambio non si muovono molto se comparati alle azioni e alle altre attività finanziarie tradizionali. Le tipiche coppie di valutarie del G7 si muovono con incrementi dello 0,01%, una quantità apparentemente minuscola.
Tuttavia, queste fluttuazioni si sommano nel tempo.
Ad esempio, supponiamo che riceviate ricavi in USD e che la vostra valuta di base sia l'EUR.
In questo esempio, una variazione apparentemente piccola del tasso di cambio di 50 punti base crea una perdita di 25 EUR. Su 1.000 transazioni, si perdono 25.000 EUR, un volume di transazioni comune per un'azienda da 5 milioni di EUR.
In situazioni come queste, non si sa mai quanto contante riporterà nei libri contabili fino al giorno in cui si viene pagati. Di conseguenza, non solo non potete proiettare con sicurezza le vostre prestazioni o presentare i numeri con precisione, ma state anche mettendo a rischio i vostri profitti.
"Nell'ultimo decennio abbiamo assistito a numerosi eventi di mercato imprevisti e imprevedibili: Brexit, COVID, la guerra in Ucraina per citarne alcuni. Hanno avuto un impatto enorme sui mercati valutari", afferma James Gunns, esperto in mercati valutari presso iBanFirst. "Se si ha un'esposizione ai cambi, a qualsiasi livello, si deve considerare un rischio serio che deve essere affrontato in un modo o nell'altro. Non si tratta più di un rischio fisso o di una perdita fissa che si può potenzialmente subire. La crescita è regolare", aggiunge.
Il risultato finale: ogni volta che vi impegnate a ricevere pagamenti futuri o a effettuare pagamenti in una valuta estera, vi esponete alle fluttuazioni dei tassi di cambio che possono rendere imprevedibili i vostri flussi di cassa. Collaborate con un esperto di gestione del rischio valutario per comprendere la vostra esposizione e mitigare gli effetti delle fluttuazioni dei mercati valutari.
Ogni saggio CFO di ciascuna PMI sa che cercare di aumentare i profitti speculando sulle oscillazioni dei tassi di cambio è una mossa rischiosa. Tuttavia, spesso vediamo aziende che assumono inavvertitamente una posizione direzionale sul mercato senza rendersene conto.
La maggior parte dei CFO delle PMI ritiene che la mitigazione del rischio di cambio sia complessa e rifugge da prodotti efficaci per la sua gestione, come i contratti forward. Invece, convertiranno semplicemente i loro fondi il giorno in cui riceveranno la valuta estera.
Si concentrano sul tasso di cambio di quel giorno e sul costo di esecuzione, senza rendersi conto che stanno speculando sulla direzione del tasso di cambio.
Ecco cosa intendiamo. Nell'esempio precedente, avete fatturato al vostro cliente 5.000 USD quando l'EUR e l'USD erano uguali (alla parità). Ma il vostro cliente vi paga dopo 30 giorni, quando il tasso di cambio passa a 1,0050.
Eseguite un contratto Spot e ricevete 4.975 EUR invece di 5.000 EUR. E se aveste stipulato un contratto a termine il giorno stesso dell'emissione della fattura?
Ecco come appaiono i numeri:
|
Spot |
Forward |
|
|
Importo fatturato (EUR) |
5.000 |
5.000 |
|
Tasso EUR/USD |
1,0050 |
1,0010 |
|
Importo ricevuto (EUR) |
4.975 |
4.995 |
|
Costo di esecuzione (EUR) |
5 |
0 |
|
Spese totali (perdita di valuta + costo di esecuzione) |
30 |
5 |
Il forward non solo vi fa risparmiare denaro, ma soprattutto vi dà certezza e chiarezza. Sapete quanto riceverete il giorno stesso dell'emissione della fattura.
Con una transazione a pronti, si spera effettivamente in un tasso di cambio favorevole il giorno stesso del cambio.
Sembra proprio una speculazione direzionale, non è vero?
"In qualità di CFO, non operate per battere il mercato. Il vostro ruolo è tenere al sicuro il flusso di cassa e i profitti della vostra azienda. È meglio eliminare i rischi in anticipo invece di sperare che le cose vadano per il verso giusto. Sperare nel meglio non è un vero e proprio piano", dice James.
(Se pensate ancora che un contratto a termine non abbia senso per voi, considerate questo: Hanno aiutato Mcdonalds a lanciare i Chicken McNugget.)
Il risultato finale: non giocate alla roulette delle valute con il denaro duramente guadagnato dalla vostra azienda. La mossa più saggia è quella di cercare soluzioni di gestione del rischio di cambio.
Molti problemi del vostro programma di gestione dei rischi valutari possono essere mitigati con una semplice soluzione: avere obiettivi chiari.
Ma come si fa a capire quali sono i propri obiettivi? Il primo passaggio consiste nel verificare se avete bisogno di un complicato programma di gestione del rischio di cambio, dopodiché domandatevi quali rischi aziendali state cercando di mitigare.
Infine, definite le metriche che utilizzerete per valutare l'efficacia della vostra strategia. Ecco alcune domande che vi aiuteranno a iniziare:
Le risposte a queste domande vi forniranno gli elementi per definire il tipo di programma di gestione del rischio di cambio di cui la vostra azienda ha bisogno. Inoltre, avrete un'idea più chiara di quali strumenti e partner potrebbero essere a voi più adatti.
Il risultato finale: comprendere i vostri obiettivi e stabilite le vostre esigenze valutarie in base ad essi.
I cambi a termine offrono una soluzione solida per gestire i rischi di valutari e ripristinare la stabilità dei flussi di cassa in valuta. Tuttavia, se non vi è del tutto chiaro il loro scopo e il loro meccanismo, potreste iniziare a dubitare che siano adatti a voi e persino sperimentare la paura di perdere un’occasione (FOMO).
Rivediamo l'esempio precedente per illustrare questo punto. Immaginate di aver fatturato al vostro cliente 5.000 euro con il tasso di cambio EUR/USD alla parità (1,0000). Decidete di stipulare un contratto a termine a 1,0010, ricevendo così 4.995 EUR. Certo, tecnicamente state bloccando una perdita di 5 EUR, ma questo serve a evitare perdite ancora maggiori in futuro.
Ora, immaginate questo: nei 30 giorni successivi, il tasso di cambio EUR/USD scende a 0,9995. Se non aveste bloccato quel forward, avreste potuto intascare 5 EUR in più, ricevendo 5.005 EUR invece di 4.995 EUR.
Quindi, potreste iniziare a pensare: "Mi sono perso qualcosa? Avrei dovuto scommettere sulla direzione dell'EUR/USD?". Questi pensieri sono piuttosto comuni e mostrano una subdola mentalità speculativa. Certo, i tassi di cambio possono giocare a vostro favore, ma anche contro di voi.
Come dice James:
"Ecco la cosa fondamentale da capire: un forward è essenzialmente uno strumento difensivo progettato per proteggervi da movimenti di mercato avversi. Vi dà quel terreno solido su cui poggiare, quella certezza, quella chiarezza di cui avete bisogno. L'obiettivo non è speculare o vincere."
Il risultato finale: resistete alla paura di perdere un’occasione e trattate i forward valutari e i piani di mitigazione del rischio di cambio come polizze assicurative. Quando si ha a che fare con i mercati valutari, l'obiettivo principale dei leader aziendali è di evitare le perdite, non inseguire i guadagni.
Gli eventi recenti hanno sottolineato una lezione cruciale: la pianificazione per il futuro non è necessariamente un'operazione unica e definitiva.
Le strategie di gestione del rischio di cambio si basano su ipotesi relative a vari fattori economici, tra cui i tassi di interesse e l'attività delle coppie di valute. Come in ogni mercato finanziario, le condizioni sottostanti cambiano e la vostra strategia deve adeguarsi con esse.
Qualora vi espandiate in un nuovo mercato, lanciate un nuovo prodotto o cambiate fornitore?
Ogni volta che gli obiettivi aziendali o l'ambiente operativo cambiano, è bene fare un mente locale e rivalutare la situazione.
"Collaborate con il vostro specialista di mercati valutari per tenere sotto controllo la vostra esposizione al rischio di cambio. Controllate regolarmente i tassi di cambio effettivi rispetto a quelli preventivati e assicuratevi che la vostra strategia continui a funzionare. In caso contrario, modificatela come necessario", dice James.
E ricordate: quando valutate il funzionamento del vostro programma di gestione del rischio di cambio, non si tratta di inseguire grandi vittorie. Si tratta di mantenere la vostra azienda finanziariamente sana, attenuando le scosse delle fluttuazioni valutarie. Privilegiare la stabilità rispetto ai guadagni a breve termine.
Il risultato finale: creare una strategia è solo l'inizio. Collaborare con un partner di fiducia esperto in mercati valutari per monitorare le sue prestazioni e scoprire le opportunità per aumentare l'efficienza.
La gestione del rischio di cambio può diventare complessa in un attimo. Qual è la scelta migliore: operare Spot, optare per i contratti a termine o magari provare una combinazione di entrambi? Quale dovrebbe essere il vostro tasso di cambio budget? Quanto deve durare la finestra di hedging (copertura)? Quanto dei vostri flussi di cassa previsti dovreste coprire?
La collaborazione con uno specialista di fiducia ed esperto nella gestione del rischio di cambio ridurrà questi grattacapi e vi permetterà di concentrarvi sugli aspetti più importanti della vostra attività.
Parlate con uno dei nostri esperti per capire come iBanFirst può aiutarvi a ridurre il rischio valutario.
Le PMI di solito commettono i seguenti errori di gestione del rischio di cambio:
Le PMI possono iniziare a definire gli obiettivi di gestione del rischio di cambio ponendosi le seguenti domande: