2024 június - Gazdasági Bejelentések

Tudjon meg többet a devizapiac legújabb fejleményeiről és készüljön fel a devizakockázat kezelésére.

Na végre!

Ebben a hónapban veszi kezdetét a monetáris lazítási ciklus. Az Európai Központi Bank (EKB) és a Bank of Canada (BoC) várhatóan már a héten csökkenti a kamatlábakat. A következő hónapokban várhatóan más országok is hasonló lépéseket tesznek majd: a Bank of England (BoE) augusztusban, a Svájci Nemzeti Bank (SNB) pedig szeptemberben. Ezzel szemben a Federal Reserve (Fed) kamatcsökkentése továbbra is kétséges, viszont ez egyben a legfontosabb kérdés is. Ha a Fed késlekedik a monetáris politika lazításával, akkor ez a világ többi részéhez képest tátongó kamatkülönbséget fog eredményezni, ami történetesen a monetáris zűrzavar szinonimája. Vigyázat! 

EUR/HUF

Csúcs: 393.18 Alj: 382.75 Változás: +1.03%

Nehéz pontosan megmondani, hogy a magyar jegybank júniusban milyen döntést fog hozni. Jelen állás szerint egy 25 bázispontos kamatcsökkentésnek ugyanannyi értelmét látjuk, mint egy 50 bázispontosnak. A mutatók egészen eltérőek. Ezzel együtt rövid távon újabb volatilitástól tartunk a forint esetében, mivel a Fitch hamarosan újból felülvizsgálja Magyarország állami hitelminősítését (nem kizártak ebben a témában a rossz hírek). Óvatosságra van tehát szükség. Makrogazdasági szempontból a fő aggodalmunk oka az ipari termelés visszaesése. Nehéz feladat lesz visszafordítani ezeket a folyamatokat.

USD/HUF

Csúcs: 367.21 Alj: 351.60 Változás: +0.714%

Nem tartjuk fenntartható jelenségnek az amerikai dollár leértékelődését, és ezt a véleményünket a kiváló első negyedévet követő profitrealizálásra és mindenekelőtt a Fed szeptemberi esetleges monetáris lazításával kapcsolatos téves várakozásokra alapozzuk. Az igazság az, hogy a kamatcsökkentés valószínűsége rendkívül alacsony, ha kizárólag az amerikai inflációs statisztikákat vesszük figyelembe. Kétségtelenül egy szemközti álláspontot képviselünk, amikor azt gondoljuk, hogy a Fed 2024-ben talán egyáltalán nem is fog kamatot csökkenteni. Amennyiben ez valóban így történik, az jelentős devizapiaci változásokkal járna.

EUR/USD

Csúcs: 1.0886 Alj: 1.0664 Változás: +1.03%

Az euró dollárral szembeni felértékelődését négy fő tényező magyarázza: a kiváló első negyedévet követően a dollárral szembeni profitrealizálás; az euróövezet monetáris politikájának rövid távú kilátásai; a tőkebeáramlás, amely az európai részvénypiacra áramlik vissza az alulértékelt vállalatokat keresve; és egy kis jó hír az euróövezet feldolgozóipari frontjáról. Ez az állapot azonban nem lesz tartós, mivel a felsorolt tényezők mind rövidtávra szólnak. A gazdaságtörténet mindenekelőtt arra mutat rá, hogy a széles kamatkülönbség mindig is fontos szerepet játszott az árfolyamváltozások hátterében. Mivel az EKB jóval a Fed előtt készül a kamatcsökkentésre, minden jel arra utal, hogy az euró árfolyama gyengülni fog.

EUR/GBP

Csúcs: 0.8616 Alj: 0.8495 Változás: -0.75%

Meglepő módon az Egyesült Királyság-beli szolgáltatások inflációja áprilisban megemelkedett, ami ugyan nem vonja kétségbe a dezinflációs tendenciát, de a BoE-t némi óvatosságra inti. Úgy gondoljuk, hogy egy augusztusra tervezett első kamatcsökkentés bölcsebb megoldás, mint egy júniusi. Mindenesetre a devizapárra gyakorolt hatása ennek gyenge. A július 4-i előrehozott parlamenti választások bejelentése némi volatilitást okozhat a font kapcsán anélkül, hogy az alaptendenciát módosítaná.

EUR/CNH

Csúcs: 7.8990 Alj: 7.7148 Változás: +1.12%

Az elemzők hónapok óta a jüan leértékelődésétől tartanak. Vajon ez valós kockázat? Véleményünk szerint nem. Kínának nagy folyó fizetési mérlegtöbblete van, a GDP 1-2%-a körül mozog. A kereskedelmi többlet a GDP 3-4%-a, a feldolgozóipari kereskedelmi többlet pedig a GDP több mint 10%-a. A kínai gazdaság méretét tekintve – 18 000 milliárd dollár, azaz a GDP 15%-a – ezek az összegek óriásiak. A jüan leértékelése meglehetősen kevés pozitív hatással bírna ezekre a többletekre. Ezzel szemben a leértékelés hatalmas tőkekiáramlást indíthatna el, amely forgatókönyvet a 2015-16-ban megtapasztalt események utána kínai kormány biztosan nem szeretne újra átélni. 

GBP/USD

Csúcs: 1.2812 Alj: 1.2485 Változás: +1.79%

A font felértékelődését fenntarthatatlannak tartjuk, és nem a legjobb okok miatt. A piac előrejelzése szerint a Fed szeptemberben csökkenteni fogja a kamatokat, ami magyarázatot ad a dollárral kapcsolatos profitrealizálásra. Mi nem értünk egyet ezzel a szcenárióval. Úgy gondoljuk, hogy a Fed jóval később (novemberben vagy decemberben) is csökkentheti a kamatokat, vagy akár úgy is dönthet, hogy idén egyáltalán nem csökkent rajtuk. Jelenleg ez utóbbi lehetőséget a piac széles körben figyelmen kívül hagyja. Ha mégis megvalósul, akkor újbóli megugrott volatilitás kell számítani.

EUR/CHF

Csúcs: 0.9933 Alj: 0.9674 Változás: -0.81%

Az EUR/CHF devizapárról nincs sok mondanivaló. A devizapár továbbra is emelkedő tendenciát mutat, és csak idő kérdése, hogy lehorgonyozzon a paritás felett. Úgy tűnik, hogy az SNB egyelőre felfüggesztette devizapiaci intervencióit.

EUR/CAD

Csúcs: 1.4871 Alj: 1.4606 Változás: +1.19%

A devizapár emelkedő tendenciát mutat. A technikai elemzés szempontjából a következő cél 1,4910-nél van. Úgy gondoljuk, hogy ez rövidesen megvalósul, ami a szokásos módon profitrealizálást eredményez.

EUR/AUD

Csúcs: 1.6496 Alj: 1.6230 Változás: +0.71%

Az ausztrál dollár az egyetlen G10 deviza, amellyel szemben a múlt héten nőttek a short pozíciók. Mi úgy látjuk, hogy az AUD alaptrendje továbbra is lefelé mutat, amin az ausztrál monetáris politika irányával kapcsolatos általános bizonytalanság sem segít. Érdemes közelről figyelni a központi bank június 18-i ülését, hogy pontosabb képet kapjunk arról, hogy merre tartanak a kamatszintek az elkövetkező hónapokban. A piac erősen megosztott, egyes elemzők még kamatemelést is prognosztizálnak!

EUR/JPY

Csúcs: 171.62 Alj: 164.01 Változás: +1.68%

Érdekes módon a Bank of Japan (BoJ) májusban legalább három alkalommal, összesen 60 milliárd dollár értékben interveniált, amely egy jelentős összeg. A cél a jen árfolyamának fellendítése volt, de ez nem sikerült, mert a japán deviza mára gyengébben teljesít az amerikai dollárral szemben, mint a beavatkozásokat megelőzően. A piac sem hisz a jen felértékelődésében, mivel a befektetési alapok és a fedezeti alapok még mindig túlnyomórészt rövid pozíciókat tartanak a devizában. A piachoz hasonlóan mi sem számítunk arra, hogy a BoJ a június 14-i ülésén szigorítana a monetáris politikán annak ellenére, hogy ez a lépés némi támogatást nyújthatna a devizának. A gyenge jen így aztán még velünk marad

Gazdasági menetrend