2024 április - Gazdasági Bejelentések

Tudjon meg többet a devizapiac legújabb fejleményeiről és készüljön fel a devizakockázat kezelésére.

Pénzügyi káosz a láthatáron?

Hacsak nem jön valami meglepetés az utolsó pillanatban, a nagy nyugati gazdaságok devizái rövid távon egy jól átlátható pályán maradnak. Az Európai Központi Bank (EKB), a Bank of Canada (BoC), a Federal Reserve (Fed) és a Svájci Nemzeti Bank (SNB) várhatóan jövő júniusban fog kamatot csökkenteni, ami a monetáris politikai összehangoltság visszatérését jelzi. Ázsiában bonyolultabb a helyzet. Az elkövetkező hetekben minden tekintetnek ebbe az irányba kell majd szegeződnie. Japánban a hatóságok megnyitják az ajtót egy esetleges beavatkozás előtt annak érdekében, hogy lassítsák a jen leértékelődését. Kínában a kormány ellentmondásos jeleket közvetít a jennel kapcsolatos szándékairól – leértékelődés vagy felértékelődés, ki tudja? Csak óvatosan a volatilitás újjáéledésével!

EUR/HUF

Csúcs: 396,25 Alj: 382,34 Változás: +1,81%

A technikai elemzés szerint középtávon nem zárható ki a 400 körüli tartomány érintése. Mindazonáltal nem gondoljuk, hogy a devizapár rövid távon e szint fölé tudna emelkedni. Ehelyett arra számítunk, hogy az elkövetkező hónapokban 390 és 400 között fog stabilizálódik. A monetáris politika rövid távú alakulása nem valószínű, hogy differenciáló tényező lenne a devizapár számára. A magyar kamatok csökkenő pályája nem kétséges: a jegybank április 23-i ülésén újabb 75 bázispontos kamatcsökkentésre lehet számítani. Megítélésünk szerint a lefelé irányuló ciklus a nyár folyamán megtorpanhat.

USD/HUF

Csúcs: 365,47 Alj: 351,17 Változás: +0,5%

Egy változatlan dolog van a devizapiacon: a dollár ereje. Az amerikai pénznem ellenállóképesség számos tényezőnek köszönhető, amelyek közül az egyik legfontosabb az amerikai kamatlábak magas szintje. Bár nem tartozunk azok közé, akik arra számítanak, hogy a dollár a következő hónapokban több évig tartó lefelé irányuló ciklusba lépne, lehetséges, hogy a likviditás csökkenésével a dollár árfolyama kissé gyengülni fog a pénzügyi piacokon. Ez általában a dollár árfolyam zuhanásának előjele, ami eddig ugyan még nem lett szisztematikusan igazolva, mégis érdemes rá figyelni.

EUR/USD

Csúcs: 1.0960  Alj: 1.0725 Változás: -1.01%

A közgazdászok egyhangú véleménye szerint az USA gazdasága trend feletti növekedést és trend feletti inflációt produkál (azaz nem lesz recesszió). Az előrejelzések szerint a növekedés idén megközelíti a 2,2%-ot, az infláció pedig 3%-os lesz. Mindez alátámasztja a Fed júniustól kezdődő kamatcsökkentési forgatókönyvét, de csak kis lépésekben, mivel nem sietik el az amerikai gazdaság fellendítését. Jerome Powell, a Fed elnöke idén három kamatcsökkentést prognosztizál, összesen pedig 75 bázispontot. Ennek van értelme, és összhangban van a mi várakozásainkkal is. Ebben a szakaszban nem számítunk arra, hogy gyengülne az amerikai dollár. Az erős dollár valószínűleg állandó szereplője lesz a 2024-es évnek.

EUR/GBP

Csúcs: 0.8586 Alj: 0.8503 Változás: -0.08%

A pénzpiac 56%-os valószínűséggel gondolja úgy, hogy a Bank of England júniusban 25 bázisponttal csökkenti fogja az alapkamatot. Ez egyelőre nem tekinthető véglegesnek, de a devizapár szempontjából a kamatemelés nem is változtatna a helyzeten. Az árfolyam a korábbi hónapokhoz hasonlóan továbbra is egy tartományban mozog.

EUR/CNH

Csúcs: 7.8856 Alj: 7.7821 Változás: +2.51%

Nehéz megérteni, hogy mi is Kína célja a jüannal, amely az elmúlt hónapokban inkább gyengült. A gyengülés persze érthető, mivel az exportot – a gazdaság fő hajtóerejét – ösztönzi. Azonban nagyjából az elmúlt hét során Kína az államilag ellenőrzött kereskedelmi bankokon keresztül beavatkozott a jüan felértékelésébe, amely  az amerikai dollárral szemben átlépte a 7,20-as küszöböt. Úgy tűnik – és ezt csak óvatosan jegyezzük meg –, hogy Peking ezen a szinten törekszik rövid távon az USD/CNH árfolyam stabilizálására, ezért érdemes óvatosnak lenni. Korábban a kínai deviza instabilitása világszerte – többek között az euróval szemben is – rendszeres gazdasági és pénzügyi megrázkódtatásokat okozott.

GBP/USD

Csúcs: 1,2895 Alj: 1,2542 Változás: -0,98%

Az 1,27-es határvonal áttörése megerősíti a rövid távú lefelé irányuló tendenciát. Összességében a piac továbbra is long pozíciót vesz fel az amerikai dollárral szemben, ami a GBP/USD devizapárra is hatással van. Elképzelhető, hogy visszatérünk az 1,2650 körüli tartományba, ami egy vonzó belépési pontot teremthet a vevők számára. 

EUR/CHF

Csúcs: 0.9817  Alj: 0.9512 Változás: +1.61%

Micsoda meglepetés! Ezt csak kevés befektető látta előre. Az SNB meglepte a piacot azzal, hogy márciusban 25 bázisponttal 1,50%-ra csökkentette az irányadó kamatlábát. Júniusban is egy hasonló csökkentést terveznek. Bár ez nem hivatalos, az SNB valószínűleg továbbra is beavatkozik a devizapiacra, hogy svájci frankot vásároljon. Mindez az EUR/CHF további ralijához vezet. A paritáshoz való visszatérés már nem egy elképzelhetetlen forgatókönyv.

EUR/CAD

Csúcs: 1.4762 Alj: 1.4555 Változás: -1.15%

A devizapárra jellemző alaptendencia nem változott az előző hónap óta: továbbra is felfelé ívelő pályán van. A pénzpiac szerint 80%-os a valószínűsége annak, hogy a BoC júniusban 25 bázisponttal csökkenti majd az irányadó kamatlábát. Nem hinnénk, hogy ez változtatna az EUR/CAD devizapár pályáján, mivel a monetáris politikai összehangoltság jól működik.

EUR/AUD

Csúcs: 1.6744 Alj: 1.6442 Változás: -0.87%

A CFTC (az amerikai tőzsdefelügyelet megfelelője) legfrissebb heti Commitment of Traders jelentése szerint a devizakereskedők még soha nem rendelkeztek ilyen masszív short pozíciókkal az ausztrál dollárral szemben. Ilyen helyzetre még nem volt példa. Az ausztrál monetáris politikát övező bizonytalanság nagymértékben magyarázza a befektetők bearish hozzáállását. A központi bank legutóbbi beszámolója kihangsúlyozta, hogy a kamatemelés és a kamatcsökkentés egyaránt lehetséges. Ez arra is emlékeztet, hogy az infláció elleni harc néha bonyolultabb, mint amire egyes régiókban kezdetben számítottak.

EUR/JPY

Csúcs: 165.36 Alj: 160.21 Változás: -0.26%

Ez várható volt. A japán jen a múlt héten érte el 1990 óta nem látott mélypontját az amerikai dollárral szemben. A japán hatóságok ezt követően aggodalmukat fejezték ki a túlzott árfolyam-ingadozás miatt. Japán beavatkozása egyelőre csak szóbeszéd, de ha a jen tovább gyengül, akkor várhatóan közvetlenül is be fog avatkozni a devizapiac alakulásába. A történelem arra emlékeztet bennünket, hogy az árfolyam-beavatkozások csak akkor hatékonyak hosszú ideig, ha összehangoltak. Így az USA-nak is be kellene avatkoznia, ami nem valószínű, ezért továbbra is úgy gondoljuk, hogy a jen az év nagy részében viszonylag gyenge marad. A japán deviza reál effektív árfolyama az 1970-es évek végi mélyponton van.

Gazdasági menetrend