2024 február - Gazdasági Bejelentések

Tudjon meg többet a devizapiac legújabb fejleményeiről és készüljön fel a devizakockázat kezelésére.

Trump visszatérése

A közelgő választásoknak meghatározó szerepe van a 2024-es év alakulására. A november 5-én tartandó amerikai elnökválasztás pedig egészen biztosan az év csúcspontja lesz. A 2020-as választás eseményei megismétlődni látszanak, de ebbe beleszólhat az amerikai legfelsőbb bíróság február 8-i döntése, akik azt vizsgálják, hogy az államok kizárhatják-e Donald Trumpot az elnökválasztásból. Még bármi lehetséges. A február 8-i döntés egy magas kockázatú esemény minden devizanem, de különösen a dollár szempontjából. Ha Trumpnak esetleg sikerül elkerülnie a kizárást, a jogi ügyei végére még nem feltétlenül tehet majd pontot – épp ellenkezőleg, a nagy volatilitás éve még csak most kezdődik.

EUR/HUF

Csúcs: 390,43 Alj: 382,80 Változás: +0,41%

Az árfolyam rövid távon valószínűleg továbbra is a 380,00-400,00 közötti tartományban fog mozogni. Az év későbbi szakaszában pedig – amikor majd átláthatóbbá válik az EKB enyhítési menetrendje – az árfolyamkülönbség nagyobb szerepet játszhat az EUR/HUF árfolyamának alakulásában. Egyelőre csak az MNB részéről van enyhítés. Mivel a dezinflációs folyamat jól halad (különösen az élelmiszer- és üzemanyagárak csökkenése miatt), úgy gondoljuk, hogy a jegybank fenn fogja tartani a jelenlegi 75 bázispontos enyhítési ütemet. Idén összesen 400 bázispontos csökkentésre számítunk, ami egyhangúságnak örvend. Más elemzőkkel ellentétben mi nem gondoljuk, hogy a Vörös-tenger jelenlegi blokádja valós veszélyt jelentene az inflációs kilátásokra, de persze az MNB-nek nem szabad figyelmen kívül hagynia. A hajók a Jóreménység-fokon keresztül történő átirányítása mindössze 400 euró konténerenkénti többletköltséget jelent, ami kevés ahhoz, hogy veszélyeztesse a dezinflációs folyamatot. Azonban érdemes odafigyelni, mert 2024 második felében emelkedhet az infláció, mivel ki fognak fogyni a pozitív bázishatások. Ennek ösztönzően kellene hatni az MNB-re, hogy elkerülje a nagyobb, például 100 bázispontos csökkentéseket. 

USD/HUF

Csúcs: 361,40 Alj: 352,80 Változás: +1,61%

Itt nincs szó konszenzusról. A piac úgy látja, hogy a Fed lazítása és a gyengébb amerikai gazdaság összhangban van a gyengébb dollárral. Ami azonban a devizapiacon történik, az nem illik ebbe a narratívába. Az elmúlt hetekben azt láttuk, hogy a befektetők világszerte feloldották a november-decemberi korai kamatcsökkentések árazását, ezzel megfékezve a dollár zuhanását. Úgy véljük, hogy az általános álláspont túl agresszív a kamatcsökkentéssel kapcsolatban, és hogy a Fed valószínűleg a vártnál kisebb mértékben és később fogja csökkenteni a kamatokat. A piac az első kamatcsökkentést májusra várja (85%-os valószínűséggel), az idei teljes 160 bázispontos kamatcsökkentés mellett. Mi van azonban akkor, ha a Fed csak az év második felében kezdi meg a kamatcsökkentést, és jóval kisebb mértékben (50-75 bázispont)? Nekünk ez az alaptézisünk. Úgy gondoljuk, hogy a dollár egész évben erős marad, mivel az amerikai- továbbra is jobban teljesít, mint az európai gazdaság, továbbá a kamatcsökkentés az előrejelzettnél alacsonyabb lesz. Ez azt jelenti, hogy az USD/HUF devizapár számára több a felfelé irányuló potenciál. Az árfolyam jelenleg 354,00 körül mozog. Az elkövetkező hónapokban 365-ig történő lehetséges ugrást prognosztizálunk.

EUR/USD

Csúcs: 1.1000  Alj: 1.0722 Változás: -1.78%

A devizakereskedők long pozíciót vettek fel az amerikai dollárral, amely jelenleg geopolitikai kockázatok elleni fedezetként szolgál, és azt a várakozást tükrözi, hogy az amerikai gazdaság 2024-ben is az eurózóna felett fog teljesíteni. Még ha 2024 mind a négy negyedévében nulla növekedést is feltételezünk (ami lehetetlen), a 2023-ból áthozott növekedés azt jelenti, hogy az USA gazdasági növekedése idén legalább 1,3%-os lesz. Ugyanez viszont nem mondható el az euróövezetről, ezért arra számítunk, hogy az EUR/USD árfolyam rövid távon az 1,07 körüli tartományba fog visszaesni.

EUR/GBP

Csúcs: 0.8684 Alj: 0.8513 Változás: -1.56%

A kamatcsökkentésre még itt is várni kell. A Bank of England (BoE) február 1-jei ülésén sem változtatott az alapkamaton, ami egyébként várható volt. Érdekesek azonban kicsit megvizsgálni a részleteket, mégpedig azt, hogy hogyan szavaztak a monetáris politikai bizottság tagjai. Csak egy  kamatcsökkentés melletti szavazat érkezett. A többi fejlett országokbeli társaihoz hasonlóan a brit nemzeti bank sem fogja elsietni a kamatcsökkentés megkezdését, és csak akkor fog lépni, ha biztos benne, hogy az infláció kordában van tartva. Nincs rá garancia, hogy ez alapjaiban változtatna az EUR/GBP devizapár helyzetén, amely évek óta ugyanabban a sávban mozog.

EUR/CNH

Csúcs: 7.8728 Alj: 7.7685 Változás: -1.01%

A kínai központi bank bejelentette, hogy február 5-én 50 bázisponttal csökkenti a bankok kötelező tartalékrátáját. Ez a lépés közel 1000 milliárd jüant injektál a gazdaságba, amelynek egy részét az ingatlanszektor támogatására fogják fordítani, a maradék pedig a február 10-én kezdődő kínai újév előtt a likviditás növelését szolgálja majd. Ez az ünnepi időszak általában egybeesik a likviditás csökkenésével és a jüan felértékelődésével (az erős készpénzkereslet miatt).

GBP/USD

Csúcs: 1,2787 Alj: 1,2609 Változás: -0,80%

Január nagy részében a devizapár árfolyama egy sávban mozgott. Hosszú távon továbbra is úgy véljük, hogy az amerikai dollár jobban fog teljesíteni a fontnál (ezt alátámasztja az erősebb gazdaság, a vártnál kevesebb visszaszorítás, valamint az, hogy a tőkebefektetések Európa helyett inkább az USA-ba irányulnak). A GBP/USD devizapár esetében jelenleg erősödést vélünk felfedezni, mivel az árfolyam az 1,27-1,28 körüli határsávhoz közeledik. Ebben az időszakban érdemes odafigyelni, mivel itt bármelyik irányba való elmozdulás jelentős következményekkel járhat. 

EUR/CHF

Csúcs: 0.9475  Alj: 0.9343 Változás: +0.38%

Az EUR/CHF árfolyam rövid távon továbbra is a 0,93-0,96 közötti tartományban fog mozogni, és erre a monetáris politika sem jelent differenciáló tényezőt. A Svájci Nemzeti Bank (SNB) nagyban mérsékelte az aktuális piaci beavatkozásait, amelyek célja korábban a frank felértékelődésének megfékezése volt. Tavaly decemberben az SNB egyértelműen kijelentette, hogy megfelelőnek találja a jelenlegi CHF árfolyamot. Érdemes hozzátenni, hogy a tőkebeáramlások is jó hatással vannak a svájci frank teljesítményére, viszont hosszú távon korlátozhatják az EUR/CHF árfolyam felfelé irányuló potenciálját.

EUR/CAD

Csúcs: 1.4730 Alj: 1.4499 Változás: -0.20%

A januári ülésén a BoC hallgatólagosan jelezte, hogy vége a kamatemeléseknek. A jövő viszont tele van kihívásokkal, hiszen a szolgáltatások inflációja 2023 közepén elérte a csúcsot, míg a gazdaság egyes ágazataiban továbbra is magas az infláció, és ami még rosszabb, hogy egyre valószínűbbnek tűnik, hogy a gazdaság padlót fog, azaz recesszió következik be. Az iBanFirst-nél fenntartjuk az EUR/CAD devizapárra vonatkozó long pozíciónkat.

EUR/AUD

Csúcs: 1.6696 Alj: 1.6128 Változás: +2.50%

A pénzügyi piac arra számít, hogy az RBA legközelebb májusban nagy valószínűséggel kamatcsökkentésbe fog kezdeni. Ezt követően két további kamatcsökkentés is lehetséges. Azonban ezzel az optimista véleménnyel és forgatókönyvvel érdemes vigyázni. Továbbra is pozitív várakozásaink vannak az EUR/AUD devizapárral kapcsolatban.

EUR/JPY

Csúcs: 162.81 Alj: 155.07 Változás: +2.01%

A Bank of Japan (BoJ) megtartotta az idei első ülését, viszont egy szóval sem tett utalást a piaci szereplők felé arra, hogy egyáltalán fontolgatná a kamatemelés lehetőségét. Az irányadó kamatláb változatlanul -0,1%, miközben a hozamgörbe-szabályozó mechanizmus a helyén maradt. Az infláció mértéke már közel egy éve meghaladja a BoJ által kitűzött célt, és várhatóan idén sem tér vissza a 2%-os szintre. Ebből kiindulva elméletileg lehetséges lenne a kamatemelés. Az időzítés viszont kétséges. Rövid távon a japán monetáris politika jövőbeli irányvonalával kapcsolatos bizonytalanság továbbra is árt a jennek.

Gazdasági menetrend