Komt er nog een campingrally of valt het mooie beursklimaat juist in het water? De aandelenmarkt en de obligatiemarkt geven al enige tijd tegenstrijdige signalen. De valutawereld vertelt juist een steeds duidelijker verhaal.
Zelfs nadat de beurskoersen begin deze week een stapje terug deden, ontvouwt 2021 zich als een prima jaar voor aandelenmarkten. De AEX staat bijvoorbeeld meer dan 17 procent hoger dan eind 2020. Daarmee sorteren beleggers voor op het sterke economische herstel dat zich aftekent nu de coronamaatregelen in steeds meer landen worden teruggeschroefd. Aan de andere kant blijft de rente op de obligatiemarkten juist opvallend laag. Die geven daarmee een signaal dat ze er niet op rekenen dat de groeistuip van de economie tot een oplopende inflatie leidt. Of dat de groei zelfs in de kiem gesmoord wordt. Valutamarkten geven een steeds duidelijker signaal naar welke kant de balans straks doorslaat.
Geld parkeren
De dollar wint sinds eind mei gestaag terrein ten opzichte van de euro. De kracht van de Amerikaanse munt werd aanvankelijk toegeschreven aan berichten dat de centrale bank de rente mogelijk eerder gaat opschroeven dan verwacht. De dollar geldt echter ook als veilige haven waar investeerders hun geld parkeren in onzekere tijden. Het lijkt erop dat die eigenschap ook een rol speelt bij de recente koersstijging. De yen heeft dezelfde eigenschap. De Japanse munt is de afgelopen weken eveneens aan een sterke periode bezig – en dat heeft niets met een verwachte rentestijging te maken. De Bank of Japan verlaagde eind vorige week de groeiverwachting voor het lopende boekjaar. Hoewel de bank er nog altijd op rekent dat het economisch herstel doorzet, laat een renteverhoging waarschijnlijk nog heel lang op zich wachten. Toch is de yen sinds begin juli zelfs ten opzichte van de dollar gestegen.
Rente van -0,75 procent
De Zwitserse frank hoort ook in dit rijtje thuis. Ondanks dat het ministerie van Economische zaken half juni voorspelde dat de economie zich sneller herstelt dan verwacht, is een renteverhoging ook in dat land nog ver weg. De inflatie loopt volgens de Zwitserse centrale bank (SNB) op van 0,4 procent in dit jaar tot 0,6 procent in 2022 en 2023. Pas bij een niveau van meer dan 2 procent zal de SNB aanstalten maken om de extreem lage beleidsrente van -0,75 procent te verhogen. Net als bij de yen en de dollar, speelt bij de recente koersopmars mee dat grote financiële partijen het zekere voor het onzekere kiezen. Voorlopig geeft de lage rente weinig aanleiding om geld in franken aan te houden. De kracht van de munt – zelfs ten opzichte van de dollar – wordt voor een deel veroorzaakt doordat grote financiële partijen het zekere voor het zekere kiezen.
Storm op de beurs?
Het is bovendien geen toeval dat de dollar, yen en frank alle drie in de lift zaten toen zorgen over de delta-variant van het coronavirus leidden tot onrust op financiële markten. Overigens lijken fraaie kwartaalcijfers de aandelenmarkten beleggers te verleiden om toch wat risico te nemen. De afgelopen dagen is een groot deel van de koersschade alweer ingelopen. De scherp gedaalde rentes op obligatiemarkten en de kracht van veilige haven-valuta’s vertelt echter een ander verhaal. Het zou zomaar kunnen dat we nog een stormachtige (na)zomer tegemoet gaan.
Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.
_________________________
Over iBanFirst
iBanFirst is een internationale betalingsinstelling die een online platform aanbiedt voor transacties in vreemde valuta. Als alternatief voor de traditionele bank biedt iBanFirst een unieke betalingservaring en een pakket aan financiële diensten.
Dankzij iBanFirst kunnen financiële departementen betalingen uitvoeren in elke valuta, valutarisico’s afdekken en hun internationale groei financieren.
In 2020 hebben onze klanten gezamenlijk meer dan 50 miljoen euro bespaard op hun internationale betalingen. Benieuwd hoeveel uw bedrijf kan besparen op bankkosten? Bereken het zelf met onze besparingscalculator: