L’inizio dell’anno è stato complicato per il Dollar Index. Nella settimana terminata il 26 gennaio, il dollaro ha registrato il più grande calo settimanale dal novembre 2023. Il motivo: gli investitori avevano scommesso massicciamente su un apprezzamento del biglietto verde a causa della vittoria di Trump e, dopo un forte rally, hanno preso profitti. A ciò si è aggiunto un deflusso dalle azioni statunitensi, in particolare dai titoli tecnologici, che ha avuto la tendenza a far scendere il dollaro. Continuerà questo deprezzamento? Se il dollaro seguisse lo stesso trend del primo mandato di Trump, a febbraio potrebbe essere in vista un nuovo apprezzamento.
Il ritorno della guerra commerciale significa un crollo dell’euro. I trader valutari si aspettano un complesso tiro alla fune tra Washington e Bruxelles. E' questione di settimane. I negoziatori europei hanno già stilato un elenco di beni americani che potrebbero acquistare in quantità maggiori, il che potrebbe riequilibrare in qualche modo la bilancia commerciale tra l’Eurozona e gli Stati Uniti. Sarebbe anche una vittoria pubblica per Donald Trump senza necessariamente comportare un costo finanziario elevato per l’unione monetaria. È una strategia intelligente. D’altro canto, è chiaramente ribassista per la moneta unica.
La sterlina richiede cautela. Il Regno Unito potrebbe essere avviato verso una “spirale mortale del debito”. Ecco perché: i pagamenti annuali degli interessi sul debito del Regno Unito sono già molto elevati – più di 100 miliardi di sterline all’anno. E quando il debito esistente dovrà essere rinnovato, verrà sostituito da nuovo debito con tassi di interesse più elevati a causa dell’aumento degli oneri finanziari. Ciò potrebbe portare a scelte difficili, come l’austerità. È quindi potenzialmente negativo per la valuta del britannica.
La sterlina ha registrato un leggero rimbalzo negli ultimi giorni. Ma la tendenza di fondo resta al ribasso. Gli investitori stranieri sono ancora preoccupati per lo stato delle finanze pubbliche del Regno Unito. La valuta del inglese non è immune dall’aumento dei rendimenti, una tendenza che colpisce tutti i paesi sviluppati ma che è più acuta nel Regno Unito a causa dei problemi relativi al debito del paese.
L’amministrazione statunitense brandisce la minaccia dei dazi sulla Cina. Ciò probabilmente scatenerà un’elevata volatilità su tutti gli asset cinesi, compreso il CNH, ma anche sugli asset dipendenti dalla Cina (la maggior parte delle valute asiatiche). Siate cauti.
l consenso del mercato non è cambiato di una virgola sul franco svizzero nelle ultime settimane. Il mercato si aspetta ancora che la valuta svizzera rimanga forte per tutto il 2025, con un tasso di cambio che potrebbe scendere a 0,92.
Il mercato dei derivati sembra più preoccupato dalla possibilità di dazi sul Canada che sul Messico, il che spiega perché negli ultimi giorni il peso messicano si è dimostrato più resistente del dollaro canadese. Attenzione: la valuta canadese potrebbe essere molto volatile nel breve termine.
Tendenza al ribasso nel breve termine, come nelle ultime settimane. Detto questo, l’Australia non è al riparo dalle minacce protezionistiche dell’amministrazione Trump, in particolare a causa del suo ruolo di fornitore di materie prime per la Cina. Pertanto, nel breve termine potrebbe verificarsi una certa volatilità sulle coppie contenenti AUD. Sappiamo che la nuova amministrazione statunitense sta cercando di esercitare un maggiore controllo sui flussi commerciali dei metalli per esercitare pressione sulla Cina.
Non sorprende che la Banca del Giappone abbia aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base nella riunione di gennaio, portandolo al livello più alto dal 2008. Tuttavia, non è certo che ciò sarà sufficiente a sostenere lo yen giapponese nel lungo termine.
Siamo ancora posizionati al rialzo nel medio termine. La banca centrale ungherese ha lasciato invariato il tasso di riferimento a gennaio per il quarto mese consecutivo. Questa non è stata una sorpresa per nessuno. Il comitato di politica monetaria ha sottolineato i rischi inflazionistici sia a livello nazionale che internazionale a causa della nuova politica tariffaria statunitense. Ci aspettiamo che lo status quo monetario persista in Ungheria almeno fino alla fine del secondo trimestre.
Dalle elezioni presidenziali americane, il dollaro statunitense ha seguito esattamente la stessa traiettoria seguita all’elezione di Trump nel 2016. Se questa tendenza continuasse, il dollaro potrebbe riprendere ad apprezzarsi a febbraio, consentendo alla coppia USD/HUF di recuperare il terreno perduto nelle ultime settimane. Il tutto è da confermare.
| DATA | VALUTA | EVENTO |
| 06/02 | GBP |
Riunione della Banca d’Inghilterra |
| 07/02 | USD |
Dati sull'occupazione di gennaio |
| 12/02 | USD |
Prezzi al consumo di gennaio |
|
18/02 |
AUD |
Riunione della Banca Centrale |
| 19/02 | GBP |
Prezzi al consumo di gennaio |
| 25/02 | HUF |
Riunione della Banca Centrale |