Útmutató az amerikai elnökválasztáshoz

30 október 2020

img_featured_trump-biden
Miután a közvélemény-kutatások alapján az elnöki vitát követően Biden továbbra is vezet Donald Trump-al szemben, a választást megelőző napokban sok kérdésre választ kell kapnunk 2020 november 3-a előtt. Mi a jelenlegi helyzet? Mely tényezők befolyásolják leginkább a devizapiac volatilitását akkor, amikor az amerikaiak végül leadják a szavazataikat?

A Brexit, a Covid-19 és az amerikai elnökválasztás kapcsán növekvő kockázatok ellenére a devizapiac volatilitása az elmúlt hetekben meglehetősen alacsony mértékű.

Ugyanakkor nem biztos, hogy az alacsony volatilitás a választások napján is jellemző lesz, különösen, ha a szavazás körül viták alakulnak ki.

 

Mi a jelenlegi helyzet az amerikai elnökválasztás kapcsán?

Pár nap van hátra a választás napjáig, és az elnökjelölti vitát követően Biden egyértelműen előnyben van a hivatalban lévő Trumppal szemben. 2016-ban azonban bebizonyosodott, hogy mindig történhetnek meglepetések. Figyelembe véve a körülményeket (Covid-19 és a postai úton történő szavazólapok), valamint a 2016-os választások által bevezetett precedenst, talán bölcs lenne, ha nem fordítanánk túl nagy figyelmet a közvélemény-kutatásokra, mivel ezek nem mindig megbízhatóak. Egyes közvélemény-kutatók rámutattak arra, hogy Trumpnak lehetnek úgynevezett „rejtett” szavazói, akik nem mernek részt venni a felmérésekben, így szerintük Trumpnak továbbra is esélye lehet a győzelemre. A CloudResearch szerint Trump támogatóinak mintegy 11,7%-a nem mondaná el valódi véleményét telefonos közvélemény-kutatások során, ezzel szemben a demokraták csupán 5,4%-a nem hajlandó megosztani a valódi szavazási szándékát.

Ha ez igaz, akkor ez a jelenség nagy hatást gyakorolhat az elnökválasztás eredményére. A választás estéjén a piaci hangsúly arra a kilenc államra összpontosul, amelyek meghatározzák, ki lesz a Fehér Ház új lakója 2021. január 20. után. Mindez Michigantól, Wisconsintól, Iowától, Ohiotól, Pennsylvaniától, Észak-Karolinától, Georgiától, Arizonától és Floridától függ. Biden jelenleg szinte ezek mindegyikében vezet, akárcsak Clinton 2016-ban, és tudjuk, hogy akkor mi lett az eredmény

 
Hogyan befolyásolták a korábbi elnökválasztási kampányok az EUR/USD árfolyamot?

Minél nagyobb a bizonytalanság a szavazás eredményével kapcsolatban, annál nagyobb volatilitás várható a nyertes kihirdetését követően. Ez történt 2016 novemberében is. A volatilitás 2016. november 9-én hirtelen megnőtt, miután a jelentések szerint Trump 276 szavazatot gyűjtött az Elnökválasztó Testülettől, míg Clintonra csak 218 szavazat érkezett. Ennek eredményeként az EUR/USD árfolyam szokatlanul magas volatilitást tapasztalt, és nagyjából 200 pontos tartományban, 1.11 és 1.13 között ingadozott egyetlen nap alatt. A szoros 2020-as választási versenyre való tekintettel számíthatunk az EUR/USD hasonló mértékű mozgására, ezért fontolóra kell venni a devizakockázat elleni fedezés lehetőségét a megnövekedett bizonytalanság időszakában.

 

Mik a potenciális választási eredmények, és azok milyen hosszú távú következményekkel lehetnek az EUR/USD árfolyamra?

A piaci hangsúly természetesen a jelöltek megmérettetésére irányul, de nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy az amerikai szavazók a kongresszus új tagjait is megválasztják.

Az EUR/USD árfolyamára vonatkozó három lehetséges forgatókönyv attól függően, hogy melyik párt kerül be a kongresszusba és lép be a Fehér Házba:

Eredmény Valószínűség Gazdaságpolitika A devizapiacra és a Fedre gyakorolt várható hatás
Biden nyer, az Egyesült Államok Kongresszusának mindkét képviselőháza a Demokratáké. 40%
  • Beruházások az oktatásba, az ingatlanpiacba és az infrastruktúrába
  • Adóemelés a legvagyonosabb háztartások esetében
  • További szabályozások az éghajlatváltozás kezelésére
  • Gyengébb USD
  • Magasabb EUR/USD árfolyam
  • Hosszú távon erősen alkalmazkodó monetáris politika
Trump nyer, az Egyesült Államok Kongresszusa megoszlik. 40%
  • Dereguláció és infrastrukturális beruházások
  • A Demokraták megakadályozhatják az adócsökkentéseket
  • Erősebb USD
  • Alacsonyabb EUR/USD árfolyam
  • Hosszú távon erősen alkalmazkodó monetáris politika
Biden nyer, az Egyesült Államok Kongresszusa megoszlik. 20%
  • Infrastrukturális beruházások
  • A Republikánusok megakadályozhatják az adócsökkentéseket
  • Gyengébb USD
  • Magasabb EUR/USD árfolyam
  • Erősen alkalmazkodó monetáris politika

 

A piac jelenleg a Demokraták győzelmének megfelelően áraz (Biden nyer, az Egyesült Államok Kongresszusának mindkét képviselőháza a Demokratáké). A választás napján történő bármely változás rövid távú volatilitást okozhat.

 
Mi történik, ha vitatott a választás eredménye?

A választási folyamat szabálytalanságai esetén, amelyek néhány politikai elemző szerint várhatóak a példátlan számú postai úton leadott szavazat miatt, előfordulhat, hogy a nyertes nevére nem fog fény derülni november 3. éjjelén. A megindított bírósági eljárástól függően napokig, vagy akár hetekig is eltarthat, mire az új amerikai elnök nevét nyilvánosságra hozzák. Végső soron a konzervatív többséggel bíró Legfelsőbb Bíróság felkérhető a megválasztott elnök kiválasztására és kinyilvánítására.

Amennyiben a legrosszabb forgatókönyv valósul meg, az a devizapiacon a kockázatkerülés és a volatilitás erős növekedéséhez vezetne. Mivel erre a közelmúltban nem volt még példa, nehéz felmérni ennek az amerikai dollárra gyakorolt lehetséges hatását. Véleményünk szerint a kockázat fedezésének legjobb módja az, ha a japán jenhez fordulunk, amelynek vitatott választások esetén a menedék státusza révén jól kell teljesítenie.

 

Választási ütemterv

Dátum Esemény
November 3. A választás napja.
November 4-5. A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) ülése. Várható a status quo, de Powell hangot adhat a Covid-19 gyorsabb terjedésének kockázatai miatti aggodalmának.
December 8. A „biztonságos kikötő” határideje, amely előtt az államoknak meg kell oldaniuk a választási vitákat.
December 14. Az Elnökválasztó Testület tagjai leadják szavazataikat. Az 538 választói szavazat többségét elnyerő jelölt lesz az új elnök.
December 23. A szavazólapok beérkezésének határideje.
2021. január 6. Az Egyesült Államok Kongresszusa összegyűlik, hogy megszámolja a választói szavazatokat és kihirdesse győztest.
2021. január 20. A beiktatás napja.