2020 elején 330 alá esett az EUR/HUF páros, a világjárvány kitörésekor azonban a magyar fizetőeszköz értéke olyan jelentős mértékben gyengült az euróval szemben, hogy a paritás elérte a 370-et. 2021 elején az egységes valuta enyhe gyengülést mutat, ami gyakorlatilag általános jelenség és leginkább az eurózónában a járvány kezelésével kapcsolatos bizonytalanságokkal magyarázható. A monetáris politikát illetően az EKB és a Magyar Nemzeti Bank részéről is status quo tapasztalható.
Az MNB valószínűleg tartani fogja középtávon megengedő álláspontját. Az irányadó kamatláb nem indokol változtatást, amennyiben monetáris politikát illetően változás következne be, az valószínűleg a betéti kamatlábat érintené. A Magyar Nemzeti Bank valószínűleg pozitívan értékeli a jelenlegi EUR/HUF árfolyam alakulását, mivel a gyenge fizetőeszköz jelentősen segítheti a kormány azon stratégiáját, melynek értelmében nagyobb hangsúly helyeződik az exportra a gazdaság fellendítése érdekében.
Ebben a hónapban kisebb mértékű ingadozás tapasztalható az EUR/USD tekintetében, miközben az európai gazdaságnak ismét szigorú bezárkózással kell szembenéznie a koronavírus újabb változatainak megfékezése érdekében. Az év első negyedévében ez valószínűleg ismételten gazdasági visszaeséshez vezet majd az eurózónában. Ugyan az EKB a legutóbbi ülésén megerősítette, hogy továbbra is fenntartja a 2021. évre jelzett, +3,9%-os gazdasági növekedést, sok elemző szerint azonban ez túlságosan optimista becslés.
Nem hagyhatjuk figyelmen kívül azt a bizonytalansági tényezőt sem, amely az európai országok lakosságának gyors oltási programját övezi (különböző problémák merülnek fel az egyes országokban (oltóanyag hiány/logisztikai problémák), így már minden adott az egységes fizetőeszköz árfolyamának csökkenéséhez. Egyre valószínűbb, hogy túlságosan optimistának bizonyultak a 2020 végén adott, a 2021-ben várható gazdasági fellendüléssel kapcsolatos egybehangzó állítások.
Ezzel szemben az Amerikai Egyesült Államokban valószínűleg kihasználják majd a 1900 milliárd dollár (USD) összegű, masszív fiskális ösztönző csomagot, annak ellenére, hogy a világjárvány nehéz helyzet elé állítja az országot. Az elkövetkezendő hetekben valószínűleg megszavazzák ennek főbb pontjait.
Úgy tűnik, hogy az euró a havi ingadozás tekintetében komolyan visszaszorult az angol fonttal szemben, amint ez az euró-amerikai dollár párosnál is tapasztalható volt. Az egységes valuta árfolyamának csökkenését nagyrészt az európai oltási programmal kapcsolatban felmerült problémák okozzák - ugyanakkor az Egyesült Királyság követendő példaként említendő ezen a téren -, továbbá az, hogy több nyugat-európai országban is újabb megszorító intézkedéseket hoztak.
A devizapiac a monetáris politikát illetően arra számít, hogy az Angol Nemzeti Bank következő, február 4-i ülésén a jelenlegi monetáris politika fenntartása mellett döntenek, tehát az irányadó kamatlábat változatlanul 0,10 %-on tartják, illetve folytatódik a mintegy 875 milliárd angol font összegű (GBP) eszközvásárlási program (quantitative easing, QE). Néhány héttel korábban még felmerült a negatív kamatláb lehetősége (Silvana Tenreyro, az Angol Nemzeti Bank Monetáris Tanácsának egyik tagja említette), de ezt ismét elvetették.
Az EUR/JPY árfolyama havi szinten mintegy 250 százalékpontos sávban mozgott. A piac továbbra is reagált az európai országok koronavírussal kapcsolatos bejelentéseire, illetve az európai gazdaság ismételt visszaesésével magyarázható az euró japán jennel szembeni gyengülése. A monetáris politika az elmúlt hetekben nem töltött be megkülönböztető szerepet, mivel mind Japánban, mind az eurózónában automatikus vezérlési módban működik.
Ugyanakkor fontos megemlíteni annak a japán banki lobbinak a látványos kilépését, ami azért harcolt, hogy a Japán Központi Bank ne vezessen be az eddiginél is alacsonyabb negatív kamatot, mivel ez hátrányosan érintené az egész szektor nyereségességét.
Igaz, hogy a Svájci Nemzeti Bank jobban szeretné, ha magasabb lenne az EUR/CHF árfolyama és meghaladná az 1,10-es sávot, a jelenlegi állástól azonban nem futkos a hideg a berni központ hátán. A páros az 1,07-1,08-as sávban mozog, anélkül, hogy a központi bank jelentős devizapiaci intervenciót alkalmazott volna.
Nem áll fenn jelentősebb geopolitikai veszély annak ellenére, hogy az eurózónában egyre rosszabb a helyzet a koronavírus miatt és ez magyarázatul szolgál a páros stabilitása szempontjából. Amennyiben Európában várhatóan legkésőbb a harmadik negyedévben megszűnik a járványhelyzet, akkor jelentősebb változással számolhatunk ennél a párosnál.
A paritásnál az elmúlt hetekben tapasztalt jelentős csökkenés az olaj hordónkénti ára januárban tapasztalt folyamatos emelkedése (Brentnél és WTI-nél is +8 %-os havi ingadozás) - ami általában kedvezően hat a kanadai dollárra -, illetve az európai oltási programmal és a koronavírus-járvánnyal kapcsolatban felmerült problémák együttes hatásának tudható be.
A monetáris politikát illetően meg kell említenünk, hogy a Kanadai Központi Bank nem változtatta meg az irányadó kamatlábat ( 0,25 %), az eszközvásárlási program is folytatódik, hetente 4 milliárd kanadai dolláros (CAD) ütemben. A központi bank úgy gondolja, hogy nem kell változtatnia a stratégiáján, annak ellenére, hogy az első negyedévben valószínűleg visszaesés lesz majd tapasztalható a kanadai gazdaságban, 4%-kal csökken a gazdasági növekedés üteme.
A Kanadai Központi Bank ezzel követi a fejlett országok központi bankjai stratégiáját és automata vezérlési módban fog működni. Véleményünk szerint az egész időszak legalább 2021. második feléig fog tartani.
Február elején Ausztrália okozott meglepetést azzal, hogy a központi bank úgy döntött, meghosszabbítja az áprilisban véget érő, jelenlegi eszközvásárlási programját.
Ezzel a döntéssel a munkanélküliségi ráta csökkentését célzó erőfeszítéseket kívánják támogatni, még akkor is, ha az a jelenlegi helyzet figyelembe vételével nem is tűnik olyan magasnak. Az elemzők szerint a most elkezdett eszközvásárlási program jó eséllyel egészen 2024-ig folytatódik majd.
Az euró általános gyengülése az utóbbi hetekben a CNH/EUR párosnál is tapasztalható. Egyértelmű, hogy az egészségügyi veszélyhelyzet kezelésében és a növekedési kilátásokban megmutatkozó különbség inkább a CNH-nak kedvez az euróval szemben.
Az eurózóna egész biztosan a gazdasági visszaesés szakaszába került, ezzel szemben a kínai gazdaság fellendülése továbbra is folyamatos, tavaly 2,3%-os növekedést könyvelhettek el, ami a legoptimistább becslések szerint idén elérheti akár a 8%-ot is. Ez a különbség természetesen az elkövetkezendő hónapokban az EUR/CNH árfolyamra is rányomja majd a bélyegét.
| Dátum | Valuta | Esemény |
|---|---|---|
| 04/02 | GBP |
Angol Nemzeti Bank ülése |
| 05/02 | USD |
Amerikai foglalkoztatásról szóló jelentés január hónapra vonatkozóan (NFP) |
| 12/02 | CNH |
Kínai Holdújév |
| Február vége felé | USD |
A Kongresszus szavaz a Biden kormányzata által javasolt gazdaságélénkítő tervről (ennek teljes összege 1900 milliárd dollár) |