2024 március - Gazdasági Bejelentések

Tudjon meg többet a devizapiac legújabb fejleményeiről és készüljön fel a devizakockázat kezelésére.

Mi történt a volatilitással?

A főbb devizapárok implikált volatilitása továbbra is alacsony, ami már több hónapja jellemző a devizapiacra, és ezért nem is számítunk arra, hogy egyhamar változás jönne. A főbb devizapárok esetében nem figyelhető meg trendbeli változás. Az EUR/USD árfolyam továbbra is lejtmenetben van. Ezzel szemben az EUR/JPY árfolyama szilárdan lehorgonyzott az emelkedő trend mellett, tekintettel a japán jen strukturális gyengeségére. Az EUR/GBP esetében semlegesek maradunk, mivel a devizapár az elmúlt hónapokban egy szűk kereskedési sávon belül mozgott. Az amerikai elnökválasztás közeledtével és a geopolitikai kockázatok – különösen Európán belüli – megnagyobbodásával azonban nem zárható ki, hogy az elkövetkező hónapokban hirtelen megélénkül a volatilitás.

EUR/HUF

Csúcs: 396,25 Alj: 382,34 Változás: +1,81%

Ahogyan azt előre megjósoltuk, a magyar jegybank valóban úgy döntött, hogy februárban egy jelentősebb, 100 bázispontos kamatcsökkentést léptet érvénybe. A következő, márciusi inflációs jelentés közzététele nagyban befolyásolja majd az elkövetkező kamatcsökkentések mértékét. A március 26-i ülésen 75 és 100 bázispont közötti csökkentésre számítunk. A gazdasági adatoktól függően a központi bank júniusban szüneteltetheti kamatcsökkentési ciklusát. Az EUR/HUF devizapár több hónapja egy sávon belül mozog, és nem számítunk arra, hogy ez a közeljövőben megváltozna. Az euró továbbra is fenntartja a forinttal szembeni fölényét. A 400-as árfolyamküszöb átlépése azonban nagy kihívást jelentene. 

USD/HUF

Csúcs: 365,47 Alj: 351,17 Változás: +0,5%

Még ha a konszolidációs fázisok lehetségesek is, az amerikai dollár továbbra is csak profitál a biztonságos menedék státuszából, az amerikai gazdaság kiváló állapotából és az amerikai jegybank által alkalmazott magas rövid távú kamatokból. A dollár jelenlegi állapota valószínűleg hosszú távon is kitart majd. A magyar jegybank jelentős kamatcsökkentési folyamatba kezdett, mindez pedig lenyomja a forint árfolyamát.

EUR/USD

Csúcs: 1.0915  Alj: 1.0699 Változás: +1.40%

Az EUR/USD devizapárral kapcsolatban nincs igazán okunk az optimizmusra. Az amerikai gazdaság teljesítménye valószínűleg felül fogja múlni az euróövezeti országokét. Az amerikai feldolgozóiparra vonatkozó ISM felmérés az aktivitás erőteljes élénkülését mutatja, az atlantai Fed pedig február közepén 2,9%-ról 3,2%-ra emelte az USA első negyedéves növekedési előrejelzését. Bár ez az előrejelzés rendkívül ingatag, mégis pozitív jelzéssel bír. Az USA gazdasági teljesítménye annak ellenére is erős, hogy a Covid-időszakban felhalmozott megtakarítások szinte teljes egészében kimerültek. Az euróövezetben viszont egészen más a helyzet. Németország recesszióban van, a növekedés megtorpant, és a fogyasztói kiadások valószínűleg nem sokáig maradnak ilyen rugalmasak. Mindez a dollár felértékelődését vetíti előre.

EUR/GBP

Csúcs: 0.8576 Alj: 0.8491 Változás: +0.18%

Az EUR/GBP devizapár árfolyama több hónapon keresztül egy - néha nagyon szűk - kereskedési sávban mozgott. Az elkövetkező hónapokban valószínűleg ugyanerre lehet majd számítani. A piac most azt prognosztizálja, hogy a Bank of England idén mindössze 60 bázisponttal fogja csökkenti a kamatokat (szemben a február közepi 75 bázispontos kamatcsökkentéssel), ami hosszú távon valószínűleg csupán egy minimális támaszt fog a fontnak nyújtani. Ahogy az már sejthető, az EUR/GBP valószínűleg nem fog a legingadozóbb devizapárnak számítani márciusban.

EUR/CNH

Csúcs: 7.8653 Alj: 7.7228 Változás: +0.57%

Kínában jelenleg valami abnormális dolog zajlik. A jüan árfolyama az elmúlt hónapokban csökkenő tendenciát mutat, de a kínai központi bank mérlege a tartalékok növekedését mutatja. Általános szabály, hogy amikor a jüan leértékelődik, a központi bank tartalékai csökkennek, mivel intervencióval (eszközök eladásával) gyengíti a devizáját. Egyes szakértők úgy vélik, hogy a központi bankkal ellentétben a kínai kereskedelmi bankok avatkoznak be közvetlenül a devizapiacba, ami hihető, mivel erre már volt példa. Mindenesetre mi az elkövetkező hónapokra is a jüan lassú leértékelődését prognosztizáljuk, mivel ez szükséges ahhoz, hogy a gazdasági gépezet az exporton keresztül újra beindulhasson.

GBP/USD

Csúcs: 1,2759 Alj: 1,2518 Változás: +1,23%

Az elmúlt hetekben ez devizapár többször is megkísérelte a technikai fellendüléssel, de ezek a próbálkozások mindeddig eredménytelennek bizonyult. Az alapvetően csökkenő tendencia továbbra is fennáll. A tőkebeáramlások oroszlánrészét továbbra is az erős és hegemón dollár tudja a magáénak, ami nem fog egyről a kettőre átfordulni. A GBP/USD devizapár teljesítménye jelenleg 6%-kal alacsonyabban van, mint a globális monetáris szigorítási ciklus kezdetén, vagyis 2022 elején. 

EUR/CHF

Csúcs: 0.9624  Alj: 0.9305 Változás: +2.85%

A Svájci Nemzeti Bank (SNB) okozott egy kis meglepetést, ugyanis a jegybanki betéti adatok azt mutatják, hogy tavaly januárban beavatkozási lépéseket tett a devizapiacon a frank gyengítése érdekében – és valószínűleg most is így tesz. Azonban azt meg kell említenünk, hogy nem rendelkezünk olyan számadatokkal, amelyekkel ezt alátámaszthatnánk. A svájci deviza reáleffektív árfolyama még mindig a rekordszint közelében mozog. Ez egy kellemetlen helyzet a központi bank és az ország exportcégei számára, ami megmagyarázza, hogy miért van szükség a frank árfolyamának csökkentésére. Amennyiben Önnek svájci frank kitettsége van, továbbra is szükség lesz ébernek maradni.

EUR/CAD

Csúcs: 1.4741 Alj: 1.4472 Változás: +1.51%

Amikor a növekedés lassul, az infláció általában csökken – ez történik most végre Kanadában. A fogyasztói árindex januárban az éves szintet tekintve 2,9% volt . Rövid távon ez monetáris szempontból nem változtat a helyzeten. Mindössze 30% a valószínűsége annak, hogy a Bank of Canada márciusban kamatot emelne.

EUR/AUD

Csúcs: 1.6695 Alj: 1.6375 Változás: +0.63%

Ausztrália gazdasága és annak alakulása pillanatnyilag egy rejtély. Minden okunk megvan azt hinni, hogy az infláció (Új-Zélandhoz hasonlóan itt is) ugrásszerűen fel fog lendülni, és ez keresztbe tehet a sokat várt kamatcsökkentési folyamatnak. Rövid távon Ausztrália "szüneteltetett üzemmódba" lépett. Azonban érdemes vigyázni – ha az inflációs pálya ugyanazt a görbét követi, mint Új-Zélandon, az ausztrál központi bank ismét elkezdhet majd kamatemelésről beszélni (!), ahogyan azt az új-zélandi jegybank már elkezdte. Nyilvánvalóan ez pozitív hatással lenne az ausztrál dollárra.

EUR/JPY

Csúcs: 163.80 Alj: 158.55 Változás: +2.28%

Japánban az infláció újbóli megugrása újjáélesztette a vitát egy esetleges kamatemelésről. A fogyasztói árindex (IPC) januárban éves szinten 2,2% volt (szemben a konszenzus által előrejelzett 1,9%-kal). A volatilis elemeket kiszűrve a maginfláció 2,00% volt, amely egy biztató eredmény. Ugyanakkor egyre inkább kételkedünk abban, hogy a japán jegybank valóban készen áll-e normalizálni a monetáris politikáját. A piac jövő áprilisra prognosztizálja az első kamatemelést, de persze ezt sem szabad készpénznek venni. Ne felejtsük el, hogy a gyenge jen a japán gazdaság egyik fő támogató tényezője. Márpedig egy kis támogatásra jelenleg igencsak nagy szüksége van.

Gazdasági menetrend