Néhány hónappal ezelőtt a devizapiac hat-hét kamatcsökkentést prognosztizált az amerikai jegybank (Fed) részéről. Jelenleg a pénzpiacok mindössze egy novemberi kamatcsökkentést áraznak be. Hogy miért? Mert az infláció – különösen a szolgáltatások területén – továbbra is rendkívül magas. Az Atlanti-óceán két partja közötti kamatlábak közelgő szétválása a monetáris zavarok időszakát hozhatja el. Ázsiában ez már most is megfigyelhető. A magas alapkamatok megőrzésével a Fed megteremti a feltételeket az amerikai dollár szerkezeti felértékelődéséhez, és ezáltal más devizák leértékelődéséhez. Vannak olyan országok, ahol a központi bankok kénytelenek sürgős kamatemelést végrehajtani. Mások, mint például a Bank of Japan (BoJ), a közvetlen piaci beavatkozást választják.
Csúcs: 396,01 Alj: 388,45 Változás: -1,30%
Az EUR/HUF devizapárnak kevés esélye van arra, hogy áttörje a 400-as szinten húzódó szilárd ellenállási vonalat. Még ha javul is az eurózóna gazdasági légköre, ez biztosan nem lesz elegendő ahhoz, hogy a közös pénznem képes legyen elérni az említett árfolyamszintet. A makrogazdasági fronton a februári adatok szerint Magyarországon még mindig kétszámjegyű a bérnövekedés, ami elég problémás, és valószínűleg arra készteti majd a magyar jegybankot, hogy a vártnál kevesebb kamatcsökkentést jelentsen be.
Csúcs: 373,25 Alj: 357,45 Változás: -1,11%
Az amerikai dollár némi leértékelődését lehet most tapasztalni, de ez minden bizonnyal nem lesz tartós. Az amerikai dollár árfolyamának továbbra is – mind közép, mind hosszú távon – kedvez, hogy az Egyesült Államokban még mindig magas kamatlábakat várnak, miközben Magyarországon éppen kamatcsökkentési folyamat zajlik. Az intézményi befektetők szakadatlanul az amerikai dollárt részesítik előnyben.
Csúcs: 1.0863 Alj: 1.0601 Változás: -0.38%
Ma már nincs sok kétség afelől, hogy az Európai Központi Bank (EKB) a többi nagy fejlett gazdaságot megelőzve fogja elindítani a kamatcsökkentési ciklust, amely a jövő hónapban lép majd életbe. Egyre több érv szól a kamatcsökkentés mellett. Az infláció csökken, a bér-árspirál gyorsan deflálódik, a növekedés pedig a fellendülés jeleit mutatja (és ezért támogatásra is szorul!). Az EU gazdasági tendenciáit figyelembe véve arra számítunk, hogy az EKB júniusban és júliusban is kamatcsökkentést fog végrehajtani (minden alkalommal -25 bázispontot), ami az euró további leértékelődését fogja segíteni.
Csúcs: 0.8647 Alj: 0.8528 Változás: +0.01%
Továbbra is viszonylag csekély ingadozást lehet ennél a párnál észlelni. A Bank of England (BoE) csütörtöki ülésén valószínűleg nem fog változtatni az alapkamaton. Érdekes lesz azonban megfigyelni, hogy hogyan oszlanak majd meg a szavazatok, mivel a piac még mindig bizonytalan az első kamatcsökkentés időzítésével kapcsolatban – ez június és augusztus között bármikor megtörténhet. A júniusi kamatcsökkentés előnye az lenne, hogy lehetővé tenné az EKB és a Bank of Canada közötti egyeztetést. A BoE monetáris politikáért felelős bizottságának kilenc tagja közül szerintünk heten amellett fognak szavazni, hogy a kamatok érintetlenül maradjanak, ketten pedig (Dhringa és Ramsden kormányzóhelyettes) a 25 bázispontos kamatcsökkentés mellett fogják letenni a voksukat .
Csúcs: 7.8720 Alj: 7.7039 Változás: -0.85%
Több piaci szereplő továbbra is a jüan drasztikus leértékelődését valószínűsíti, ami számunkra kevésbé tűnik hitelesnek, tekintettel a kínai központi bank devizatartalékainak alakulására. Sőt, a drasztikus leértékelődéssel szemben úgy tűnik, hogy Kína a jüanvásárlással kívánja fékezni a devizája piaci gyengülését. A cél, hogy stabilabbá váljon a monetáris politika, és ezáltal elkerülhetővé váljon a tőkemenekítés.
Csúcs: 1,2710 Alj: 1,2299 Változás: +0,34%
Az elmúlt hónapokban szoros összefüggést vettünk észre a GBP/USD devizapár és az egy évvel ezelőtti GBP vs. USD swap különbözet között. Ha ez a differencia például 50 bázisponttal nőne a dollár javára, akkor véleményünk szerint a GBP/USD devizapár gyorsan visszatérhetne az 1,21-es zónába.
Csúcs: 0.9837 Alj: 0.9682 Változás: +0.46%
Kevés ingadozást mutat az EUR/CHF árfolyama, amely továbbra is 0,97 körül mozog – ez a szint úgy tűnik, hogy jelenleg kielégíti a svájci hatóságokat. Középtávon úgy gondoljuk, hogy a devizapárnak még az év vége előtt meg lesz az esélye arra, hogy visszatérjen a paritáshoz.
Csúcs: 1.4750 Alj: 1.4546 Változás: +0.60%
A devizapár az elmúlt három hónapban is az 1,4600 és 1,4750 közötti árfolyamsávban mozgott. A helyzet valószínűleg változatlan marad, különösen azért, mert szinte már biztos, hogy lesz egyfajta monetáris politikai egyeztetés az EKB és a Bank of Canada között.
Csúcs: 1.6682 Alj: 1.6291 Változás: -1.24%
A következő hónapokban érdemes lesz ezt a devizapárt szorosabb figyelemmel kísérni. A várakozásokkal ellentétben ismét van rá esély, hogy az ausztrál jegybank megemeli a jegybanki alapkamatot, hogy a tartós infláció elébe lépjen. Ez a forgatókönyv néhány héttel ezelőtt még teljesen valószínűtlennek tűnt. A Rabobank például most két további 25 bázispontos kamatemelést prognosztizál augusztusban és novemberben, ami a fő irányadó kamatlábat 4,85%-ra emelné. Ha ez bekövetkezik, az ausztrál dollár várhatóan felértékelődik majd.
Csúcs: 171.62 Alj: 162.27 Változás: +1.17%
A japán hatóságok a héten kétszer, hétfőn és szerdán is beavatkoztak a devizapiac működésébe. A központi bank mindkét alkalommal kihasználta egy-egy munkaszüneti napot, amikor kevesebb a likviditás, és ekkor vásárolt devizát. Az első becslések szerint Japán hétfőn mintegy 5500 milliárd jent, szerdán pedig mintegy 3600 milliárd jent költött. Nagynak tűnhetnek ezek a számok, de a központi bank nagy erőkkel rendelkezik, és amennyiben úgy akarja, még sokáig bele tud avatkozni a piac működésébe. A probléma az amerikai hatóságokkal való koordináció hiánya. Korábban csak akkor volt egy-egy beavatkozásnak igazán tartós hatása, ha azt a két ország közösen, összehangolva hajtotta végre, mint például az 1990-es években. Napjainkban ez máshogy történik, és nincs is tervben ilyen jellegű együttműködés, am i azt jelenti, hogy a jen árfolyamának alapvetően csökkenő trendje valószínűleg hosszabb ideig nem fog megtörni.
| DÁTUM | DEVIZA | ESEMÉNY |
| 05/03 | EUR |
amerikai foglalkoztatási és munkanélküliségi adatok közzététele |
| 05/07 | AUD |
központi banki ülés |
|
05/09 |
GBP |
központi banki ülés |
| 05/15 | USD | az áprilisi fogyasztói árindex (USA) |
| 05/16 | JPY | az első negyedév GDP adatainak közzététele |
| 05/17 | EUR | az áprilisi fogyasztói árindex (EU) |
| 05/20 | CNY | Hivatalba lép az új tajvani elnök, akinek Kína-ellenes az álláspontja. A két ország közötti feszültségek lehetséges, hogy fokozódnak. |
| 05/31 | EUR | az S&P döntés hoz Franciaország besorolásáról |