Végre választ kaptunk a kérdésre, ami mindnyájunkat foglalkoztatott! Vége a kamatemeléseknek? Valóban, hogy a legtöbb nagy gazdaság esetében ez a helyzet. Az euróövezetben minden bizonnyal elértük a végső kamatszinteket. Hasonló a helyzet többek között az Egyesült Királyságban és Kanadában is és ez várható az Egyesült Államokban is.. Mikor kezdődhet meg a kamatok csökkentése? A mi forgatókönyvünk: mivel a dezinflációs folyamat még messze nem ért véget, a magas kamatlábak minden bizonnyal tovább maradnak, mint azt a piac várja.
Csúcs: 394,65 Alj: 380,79 Változás: -2,05%
A forint közelmúltbeli emelkedése jórészt azzal magyarázható, hogy Magyarország és Brüsszel között várhatóan végleges megállapodás születik a magyarországi jogállamisággal kapcsolatos aggályok miatt ideiglenesen zárolt európai pénzek kifizetéséről. Nem ez az első eset, hogy ilyen irányú hírek keringenek a piacon. Tavaly áprilisban is ez volt a helyzet. A megállapodás minden bizonnyal elérhető közelségben van, de még nem született meg. Magyarország és az Európai Unió között fagyos a viszony; Orbán Viktor magyar miniszterelnök a múlt héten a Szovjetunió „rossz paródiájához” hasonlította az EU-t. Ha nem születik meg hamarosan a megállapodás, elképzelhető, hogy a forint gyengülni fog az euróhoz képest. Mindenesetre, bármelyik forgatókönyv is győzzön, kétséges, hogy elegendő érv szól a forint mellett ahhoz, hogy a pár a lélektani 380-as zóna alá csökkenjen.
Csúcs: 375,88 Alj: 356,42 Változás: -1,62%
Mint fentebb kifejtettük, a forint árfolyamának emelkedése részben azzal a reménnyel függ össze, hogy végleges megállapodás születik Brüsszellel az európai alapokról. Az is valószínű, hogy azok a befektetők, akik túlságosan kitettek az amerikai dollárral szemben, úgy döntöttek, hogy átrendezik a pozícióikat egy olyan környezetben, amelyben a dollár vonzereje csökken (a monetáris politika szüneteltetése, attól való félelem, hogy a dollár gyengülő ciklusba kezd stb.) Technikai elemzési szempontból a 370,32-es ellenállási szintet kell szorosan figyelni. Az elmúlt hetekben ez fékezte az USD/HUF pár minden olyan kísérletét, amely az USD/HUF pár felfelé való visszatérésére irányult.
Csúcs: 1,0679 Alj: 1,0448 Változás: -0,42 %
A monetáris politika és a kamatok közöttikülönbségek már nem lehetnek a legfontosabb markerek a devizapár számára. Ugyanakkor az a megítélés, hogy az euróövezetet magas költségvetési kockázat fenyegeti, hozzájárulhat az euró leértékelődéséhez. Az EU négy fő gazdasága összetett költségvetési helyzetben van– természetesen Németország ez alól kivételével. A figyelem középpontjában ismét Olaszország áll, ahol a magas, rövid lejáratú adósságállományt hamarosan kedvezőtlen feltételek mellett kell majd refinanszírozni, a magas állami kiadások és a költségvetési hiány mellett. Bár kizárjuk egy újabb adósságválság kialakulását, növekvő kötvényhozamok komoly problémát jelentenek az euró számára.
Csúcs: 0,8742 Alj: 0,8613 Változás: -0,05 %
Ez a páros kevés meglepetést tartogat. Bár az Egyesült Királyság makrogazdasága kicsit gyorsabban romlik, mint a kontinentális Európa országaié, nem gondoljuk, hogy ez jelentős szerepet fog játszani a devizapár teljesítményében. A monetáris politika a Csatorna mindkét oldalán szintén készenléti üzemmódban áll, de ez egy másik tényező, amely nem kevés befolyással jár. A kurzus már hónapok óta egy alig több mint 200 pipes sávban ingadozik 0,85 és 0,87 között. Jelenleg nem látunk semmit, ami ezen változtathatna. Ez a tartomány legalább az év végéig, de várhatóanazon is túl megmarad.
Csúcs: 7,8039 Alj: 7,6543 Változás: -0,10 %
Ma már elfogadott tény, hogy Kína aktívan szabályozza árfolyamát - ezzel is magyarázható, hogy miért mozog az USD/CNH devizapár árfolyama egy ideje a 7,3-as szint közelében. Ami az EUR/CNH-t illeti, úgy tűnik, Kínának nincs egyértelmű árfolyamcélja, de úgy látszik elégedett, ha a pár a 7,70-es szint körül stabilizálódik. Rövid távon tehát ezt az árzónát kell szemmel tartanunk. Nem zárunk ki egy kissé meredekebb csökkenést a jövő év elején a 7,50-es szint felé, a kínai és a globális gazdasági konjunktúra függvényében.
Csúcs: 1.2746 Alj: 1.2110 Változás: -3.21%
A trend mindaddig csökkenő, amíg a pár 1,2390-es szint alatt marad. A rossz hírek egyre csak gyűlnek a brit gazdasággal kapcsolatban. A legfrissebb PMI-mutatók a recesszió növekvő kockázatára utalnak. A szolgáltató szektor aktivitása január óta a legnagyobb mértékben esett vissza, míg a feldolgozóipari aktivitás visszaesése 2008-2009 óta a leghosszabb. Ilyen körülmények között egyértelmű, hogy a Bank of England november 2-án nem fog kamatot emelni. A pénzpiac becslése szerint a kamatemelés valószínűsége mindössze 10%, szemben a néhány héttel ezelőtti 50%-kal. Ezzel a kérdést lezárhatnak tekinthetjük.
Csúcs: 0,9695 Alj: 0,9427 Változás: -2,07%
A svájci frank az egyetlen olyan deviza, amely kismértékben profitált a Hamász izraeli civilek ellen elkövetett terrortámadását követő megnövekedett geopolitikai kockázatokból. De természetesen nem ez a a legfőbb magyarázat a svájci frank alapvetően emelkedő tendenciájára. Sok piaci szereplő védelmi, fedezeti eszközként tekint a svájci devizára az euróövezetben várható recesszió végettA makrogazdasági kontextust tekintve ez értelmezhető stratégia. Arra számítunk, hogy az EUR/CHF devizapár az elkövetkező hetekben folytatja a csökkenést a 0,9400-es szint magasságába. A 0,9350 alá történő esés felgyorsíthatja a leértékelődést.
Csúcs: 1,4608 Alj: 1,4174 Változás: +2,00 %
Az EUR/CAD továbbra is emelkedik. Az Európai Központi Bank és a Bank of Canada is szünetelteti a monetáris politikáját. Következésképpen az árfolyamkülönbség nem lehet túl fontos jelző ennek a devizapárnak. A kanadai dollár nem sokat profitált az olajárak megugrásából (azóta az árak mérséklődtek). A pár egyfajta robotpilóta üzemmódban van, ami azt jelenti, hogy az emelkedő trend valószínűleg folytatódni fog.
Csúcs: 1.6884 Alj: 1.6473 Változás: +3.49%
Az infláció meglepetésszerűen bekövetkező emelkedését követően egyre nagyobb a nyomás, hogy az ausztrál jegybank november 7-én emelje az irányadó kamatot. Gyakorlatilag minden közgazdász 25 bázispont körüli emelést vár, amiutolsó emelést jelentheti. Vajon ez segíteni fog az ausztrál dollárnak? Valószínűleg nem. Egy új piaci szerkezetbe lépünk, ahol a kamatkülönbözetek kevésbé játszanak meghatározó szerepet az árfolyammozgásokban. Továbbra is erősödést várunk a kurzusnál. Az ausztrál dollárt továbbra is fundamentálisab hátrányosan érinti, hogy Kínában nincs erős fellendülés.
Csúcs: 159.82 Alj: 156.59 Változás: -0,73%
Ennek a párnak a helyzete rendkívül egyszerű. Amíg a Bank of Japan (BoJ) egy árnyalatnyit sem mozdul a monetáris politika normalizációjának irányába, addig esélytelen , hogy a japán jen visszatérjen a tartósan felértékelődjon. Mivel ebben a hónapban a japán nemzeti bank nem tart monetáris politikai ülést, biztosak lehetünk abban, hogy az EUR/JPY emelkedő trendje folytatódik. Egyetlen kis akadályt kell leküzdeni, a 160,00-nál jelentkező ellenállási szintet. Ez az, ami korlátozta az emelkedést az elmúlt időszakban. Véleményünk szerint a devizapár rövid távon e szint fölé tud emelkedni.
| DÁTUM | DEVIZA | ESEMÉNY |
| 11/01 | USD | Az USA Federal Reserve ülése |
| 11/02 | GBP | A Bank of England ülése |
|
11/03 |
GBP | Az Amerikai Egyesült Államok októberi foglalkoztatási adatai |
| 11/07 | AUD | Az ausztrál jegybank ülése |
| 11/14 | USD | Az októberi amerikai fogyasztói árindex |
| 11/21 | HUF | A Magyar Nemzeti Bank ülése |