Ukrajna: Kockázatkerülő magatartás tapasztalható a devizapiacon
A devizapiac eleinte nem nagyon reagált az Ukrajnában eszkalálódó feszültségre. A piaci szereplők sokáig meg voltak győződve arról, hogy helyi szinten kezelik a problémát és nem lépi át a Donyeck-medence határait. Minden megváltozott, amikor február 24-én Oroszország úgy döntött, hogy támadást indít Ukrajna ellen. Igen erős volatilitást tapasztalhattunk a devizapiacon, ezért is tapasztalható, hogy kockázatkerülő magatartást választott a piac (megnőtt a kereslet a menedékdevizának számító CHF és USD iránt). Az energiaárak és a mezőgazdasági termékek árának emelkedése kedvező hatást gyakorol a nyersanyag-devizákra. A bizonytalan helyzet egészen addig fog tartani, amíg a felek tűzszünetet nem kötnek. Az euró valószínűleg tovább gyengül a főbb devizapárokat (CHF, JPY és USD) illetően. A február 24-én és a múlt hétfőn történtekhez hasonlóan hirtelen árfolyamváltozásra számíthatunk (az Oroszországgal szemben, a hétvégén hozott határozott szankciók következtében).
Kockázatkerülő magatartás tapasztalható a devizapiacon, miután Oroszország lerohanta Ukrajnát. Az euró számos befektető véleménye szerint menedékvaluta lehet a közép-kelet-európai valutákkal (ide tartozik a forint is) szemben. Ezzel magyarázható az, hogy az egységes fizetőeszköz egy hónap alatt igen jelentős erősödést mutatott (+6,53 %). Valószínűsíthető, hogy hosszú távú folyamatról beszélhetünk addig, ameddig a jelen válsághelyzet meg nem oldódik. Nem lenne meglepő az sem, ha az EUR/HUF árfolyama átmenetileg átlépné a 380-as lélektani határt. Rövid távon természetesen nagy mértékű volatilitás jellemzi a piacot, éppen ezért nagyon fontos a megfelelő árfolyamfedezeti stratégia kiválasztása.
Itt sem történt semmi meglepő. Geopolitikai kockázat és háború esetén az amerikai dollár az egyik legjobb menedékvaluta. Ezzel magyarázható, hogy a zöldhasú a forinthoz képest jelentősen erősödött az elmúlt hónapban (+8,66 %). Nagyon összetett az ukrán helyzet. Nehéz megjósolni, hogy rövid távon mire számíthatunk. Ameddig ilyen bizonytalan minden, addig tovább fog emelkedni az amerikai dollár árfolyama. A technikai elemzés szempontjából gyorsan át is léptük a három évvel ezelőtt tapasztalt legmagasabb 341,31-os árfolyamot. Sok devizapiaci szereplőnek kell, eddig nem tapasztalt, rendkívüli piaci helyzettel szembenéznie.
A vártnál sokkal korábban elértük az 1,10-es sávot. Az ukrajnai háborúval összefüggő, növekvő geopolitikai kockázat miatt az elmúlt hetekben általánosságban véve leértékelődött az euró (van azonban néhány kivétel). Az euró további gyengülésére lehet számítani addig, amíg ilyen bonyolult helyzettel kell szembenéznünk. A technikai elemzők a szimbolikus 1,10-es sáv átlépése esetén 1,0920-as célárat tűznek ki. Az elmúlt hónapokban az eurózónában erősödött az infláció, ennek ellenére azonban az Európai Központi Bank rövid távon valószínűleg továbbra is az alkalmazkodó monetáris politikát részesíti előnyben. A következő héten a háború inflációra, gazdasági növekedésre és annak pénzügyi stabilitás szempontjából okozott következményeire helyeződik majd a hangsúly. Csak akkor várható változás a monetáris politikát illetően, ha stabilizálódik a háborús helyzet (például tűzszünetet kötnek a felek).
Az EUR/GBP a Forex azon ritka, fontosabb devizapárjai közé tartozik, amely nem követi az alapvető piaci tendenciát (menedékvaluták iránti növekvő kereslet, euró gyengülése, stb.). Az EUR/GBP devizapár árfolyama az elmúlt egy hónapban még emelkedett is (+0,20%). Az elmúlt hetekben stabilnak mondható, 0,83 és 0,85 közötti sávban (ez év eleje óta nem változott) mozgott az árfolyam. Nehéz racionális okokkal magyarázni az EUR/GBP árfolyam viszonylagos stabilitását. Egyelőre továbbra is széles sávban fog mozogni az árfolyam, csekély mértékű volatilitásra számíthatunk.
Geopolitikai kockázat esetén a jen az egyik legjobb menedékvaluta. Ez bizonyosodott be ismét az ukrajnai háború kapcsán. Technikai elemzés szempontjából továbbra is csökkenő tendencia tapasztalható. A stabil, 127,30-os támasz áttörése (egy éve tartó mélypont) esetén rövid távon megindulhat a csökkenés a 126,50 felé. Ne feledjük, hogy igen erős volatilitás jellemzi a devizapiacot és a többi devizapárhoz hasonlóan az EUR/JPY árfolyama is az ukrajnai katonai helyzet alakulásától függ.
Jelentősen gyengült az euró a svájci frankhoz képest: egy hónap alatt mintegy 400 ponttal esett. Felgyorsult az euró leértékelődése a legutóbbi kereskedési napok alatt, miután jelentős gazdasági és pénzügyi szankciókat jelentettek be Oroszország ellen Ukrajna lerohanása miatt. Kedden a Svájci Nemzeti Bank (BNS), amely eddig csak árfolyammal kapcsolatos beavatkozásokat végzett, bejelentette, hogy ismételten kész lépéseket tenni. A BNS jövő hétfőn bejelentést tesz a látra szóló betétekkel kapcsolatban, amely jelzésként működik a devizapiacon történő beavatkozások megítélését illetően, valószínűleg ez is azt támasztja alá, hogy nagyobb mennyiségű eurót vásárolnak fel a svájci frank leértékelődése megakadályozásának érdekében. Kételyeink vannak azzal kapcsolatban, hogy a jegybank engedi-e, hogy az EUR/CHF devizapár elérje a paritást. Amennyiben ez megtörténik, az bizonyára a csökkenő tendencia felgyorsulását vonja maga után és azt nehéz lesz rövid távon megfékezni. Ugyanakkor azzal mi is egyetértünk, hogy igen változékony a helyzet a Forexen az elmúlt időszak során. Nehéz most bármi biztosat állítani.
Az egekbe szöktek az energiaárak az ukrajnai háború hírére: egy hónap alatt +24%-kal nőtt a brent és a WTI olaj ára. Az utóbbi kereskedési napokon a kőolaj ára könnyedén átlépte a 100 dolláros küszöböt. Az elemzők előrejelzése szerint minimum 125 dollárig fog emelkedni az ár. Nem szabad azt sem elfelejtenünk, hogy a kanadai jegybank (BoC) az Európai Központi Bankhoz képest sokkal gyorsabb ütemben halad a monetáris politika normalizálását illetően. A BoC az előrejelzéseknek megfelelően 25 bázisponttal, 0,50%-ra emelte az irányadó kamatot szerdán és további emelésekre kell számítani. Ennek fényében tovább erősödik a kanadai dollár az euróval szemben. A kanadai fizetőeszköz az euróhoz viszonyítva 1,53%-kal erősödött. Egy év alatt 7,6%-os változás tapasztalható. Az alapvető információk és a technikai elemzés szerint tovább erősödik a kanadai dollár. Az EUR/CAD árfolyamát illetően 1,3980 lesz az a technikai küszöb, amelyre érdemes lesz figyelni, ezt a szintet 2015. júliusa óta nem sikerült ismét elérni.
Az ukrajnai háború alapvetően befolyásolja az EUR/AUD árfolyamának változását. Ez a megállapítás érvényes egyébként a Forex valamennyi devizapárjára. Az euró 3,43%-kal gyengült egy hónap alatt az ausztrál dollárhoz képest. Az ausztrál dollár teljes mértékben a maga javára fordítja azt a tényt, hogy a fegyveres konfliktus kitörése óta emelkedtek a nyersanyagárak. Az ausztrál gazdaság ellenállónak mutatkozik az az Oroszországtól közvetlenül függő eurózónával (többek között a szénhidrogén-behozatal miatt) összehasonlítva. Ezt jelentette be kedden az ausztrál központi bank kormányzója. Véleményünk szerint továbbra is napirenden szerepel Ausztráliában a kamatemelés, ez azonban az idén a tervezettnél később, valószínűleg a negyedik negyedévben fog bekövetkezni a háború kapcsán a nemzetközi gazdasági növekedés terén tapasztalt bizonytalanságok miatt. A várható kamatemelés is kedvezően hat az ausztrál dollár euróval szembeni árfolyamára. A technikai elemzés szempontjából a jelenlegi helyzetben az EUR/AUD devizapár a 2017. év végén elért, 1,50-1,51 szintet közelítheti meg.
Az euró gyakorlatilag az összes valutával szemben gyengült, ez érvényes a CNY-val szembeni árfolyamára is. Az egységes fizetőeszközre gyakran kedvezőtlen hatást gyakorol a menedékvaluták iránt növekvő kereslet (ezzel magyarázható például az amerikai dollár és a svájci frank árfolyamának emelkedése) és a devizapiaci szereplők azon véleménye, miszerint a jelenlegi válság a világ többi részéhez képest erőteljesebben érezteti negatív hatását az eurózónában és az eurót illetően (ezzel magyarázható az euró gyengülése a CNY-hoz képest). Az euró további gyengülésére számíthatunk addig, amíg nem normalizálódik a helyzet Ukrajnában. A technikai elemzés is ezt a megállapítást támasztja alá. Az EUR/CNH devizapárnál majd a 6,90-es küszöbnél érdemes jobban odafigyelni. Ez azonban hamarabb bekövetkezik, mint hisszük.
| DÁTUM | DEVIZA | ESEMÉNY |
|---|---|---|
| 03/03 | USD |
Februárra vonatkozó, amerikai agrárszektoron kívüli foglalkoztatási jelentés |
| 03/04 | USD |
Amerikai Munkaügyi Minisztérium februárra vonatkozó, foglalkoztatási jelentése |
| 03/05 | CNY |
Kínai Népi Nemzeti Kongresszus a Kínai Népi Konzultációs Konferencia ülése (más néven: két ülésszak) |
| 03/10 | EUR |
Európai Központi Bank ülése |
| 03/10 | USD |
Februárra vonatkozó, fogyasztói árindex (első becslés) |
| 03/15 | EUR |
Németország márciusra vonatkozó, gazdasági hangulatindexe (ZEW) |
| 03/15-16 | USD |
FED (Szövetségi Tartalékrendszer) ülése |
| 03/17 | GBP |
Angol jegybank ülése |
| 03/17-18 | JPY |
Japán Központi Bank ülése |
| 03/22 | HUF |
Magyar Nemzeti Bank ülése |