2022. augusztus - Gazdasági Bejelentések

Tudjon meg többet a devizapiac legújabb fejleményeiről és készüljön fel a devizakockázat kezelésére.

Változatlan jövőkép

A devizapiac volatilitása lassult az elmúlt hetekben. A nyári uborkaszezon érezteti hatását, amelynek köszönhető a kisebb kereskedési volumen és ehhez az is hozzájárul, hogy a fejlett gazdaságok jegybanki kamatüléseit is magunk mögött tudhatjuk már. Az összkép nem sokat változott az elmúlt időszakban és továbbra is dollárközpontú devizapiacról beszélünk. A dollár index, amely a fizetőeszköz erejét mutatja meg az Egyesült Államok legfőbb kereskedelmi partnereinek fizetőeszközeivel szemben január 1-je óta 10.6%-t emelkedett. Az emelkedés üteme lassult, ám ez annak is köszönhető, hogy profit realizálásra került sor a befektetők részéről. Mindezek mellett, rövid távon további erősödést várunk a zöld hasútól, ami a bizonytalan gazdasági jövőképnek is köszönhető.

EUR/HUF
Csúcs: 416,85 Alj: 393,21 Változás: +2,94 %

A 393,21-es szint meghatározó pontja az árfolyamnak. Ezt a támaszszintet júniusban és júliusban többször is tesztelte a kurzus, ám minden esetben visszapattanással végződött. Az EUR/HUF tekintetében továbbra is a jegyzés emelkedését várjuk azzal együtt, hogy az euró jelentős nehézségekkel néz szembe. A magyar jegybank júliusban drasztikusan szigorított a monetáris politikáján, az alapkamat 100 bázispontos 10,75%-ra történő emelésével - ami 2008 óta a legmagasabb. Mindez azonban véleményünk szerint nem elegendő a forint hosszú távú erősödéséhez és az infláció kordában tartásához, amely jelenleg kétszámjegyű. További kamatemelések várhatóak rövid távon, viszont ezek sikeressége kétséges, hiszen a magyar kormány és az Európai Bizottság között fennálló konfliktus az egyik (de nem az egyetlen) legfontosabb tényező. Ennek eredménye egy sokkal gyengébb teljesítmény a közép- és kelet-európai devizákhoz képest.

USD/HUF
Csúcs: 414,52 Alj: 373,98 Változás: +5,76 %

Az USD/HUF árfolyam alakulását meglehetősen egyszerű megérteni. A deviza kereskedők visszatérnek az amerikai dollárhoz, amely klasszikus menekülő eszköz gazdasági bizonytalanságok idején. Ennek eredménye a feltörekvő gazdaságok gyengülő devizái. Tovább ront a helyzeten, ha egy gazdaság erős belső gondokkal küzd, hiszen ez felerősíti az előbb említett trendet. Ez a helyzet Magyarország esetében, hiszen az Európai Bizottsággal a jogállamiság kapcsolatban folytatott vita, az orosz gáztól és kőolajtól való függőség és az elszabadult infláció mind multiplikálják a negatív hatásokat. A Nemzetközi Valutaalap negatív forgatókönyve szerint Magyarország lehet a legrosszabbul teljesítő ország, amennyiben teljesen megszűnik az orosz gázellátás Európa felé. A GDP esése elérheti a 6%-ot (Szlovákia a másik európai ország, amelyre a leginkább hatással lesz egy hasonló mértékű hanyatlás). Ilyen körülmények között a magyar fizetőeszköz rövid távú fellendülésének kizárólag technikai magyarázata lehet.

EUR/USD
Csúcs: 1,0488 Alj: 0,9952 Változás: -2,32 %

Az árfolyammozgások eyertelműek. A befektetők továbbra is erősödő dollárra számítanak az euróval szemben. A gazdasági növekedés lassulása mindkét kontinensen érződik, ám sokkal aggasztóbbak a folyamatokat az eurózónában (fenálló energiaválság, befektetői bizalom mélyponton tartózkodik, olasz politikai válság, túlterhelt ellátási láncok, stb.). Amennyiben az energiaválság ősszel mélyülni fog az eurózóna recesszióba süllyedhet, ami további gyengülést eredményezne a dollárral szemben. A közös európai fizetőeszköz 2.32%-al tartózkodik lentebb az előző hónaphoz képest. Mindez az energia válságból fakadó negativ hatásoknak köszönhető. Az EURUSD árfolyam visszatérhet a paritáshoz, de amennyiben a negativ folyamatok eszkalálódnak úgy elkerülhetetlen véleményünk szerint a 0.9-es szint.

EUR/GBP
Csúcs: 0,8680 Alj: 0,8370 Változás: -2,44 %

A Bank of England (BoE) megemelte az alapkamatát augusztus 4-én 50 bázisponttal. Mindez várható volt hiszen a legutóbbi július 19-ei jegybanki beavatkozást követően Andrew Bailey világossá tette, hogy 50 bázispontos emelés várható, ami 1.75%-ra módosította a korábbi szintet. Több tényező is erősítette a döntést: a nemzetközi trendbe való beilleszkedés (a főbb jegybankok mind emelnek az alapkamaton) továbbá a szigetországban is elszabadult az infláció, amely jelenleg 10%). A várható 50 bázispontos emelést a piac már beárazta az árfolyamba és nem láthattunk óriási mozgásokat az árfolyam alakulásában. Rövid távon oldalazó mozgásra számítunk, amely a jelenlegi 0.85 szint körül alakulhat

EUR/JPY
Csúcs: 143,85 Alj: 135,54 Változás: -4,30 %

A jen leértékelődése erőteljes volt az elmúlt években, olyan mértékben, hogy a jegybank intervención gondolkozott, ám végül ez nem következett be köszönhetően annak, hogy a japán jen képes volt erősödést mutatni a dollárral és az euróval szemben. Ez jó hír a szigetország számára, hiszen az import erőteljesen gerjeszteni kezdte az inflációt (leginkább az energiaárak kapcsán figyelhető ez meg). A jen erősödése köszönhető annak is, hogy klasszikus menekülő eszköznek számít és a befektetők egy része az eurózónás negatív kilátások elől jenbe menekültek. Kérdés, hogy ez a folyamat mennyire lesz tartós. Ebben a hónapban nagy mozgásokra nem számítunk, nyugodt oldalazó mozgás várható.

EUR/CHF
Csúcs: 1,0047 Alj: 0,9710 Változás: -2,33 %

Az euró tovább gyengül a svájci frankkal szemben, amely jó hír az országnak és a svájci jegybanknak, mivel így az importon keresztül valamelyest visszaszorítható az infláció. Az elmúlt 3 hónapban közel 5%-t tudott erősödni a frank a közös fizetőeszközzel szemben. Az eurózónában fellelhető problémák mind segítik a frankot (olasz politikai válság, magas infláció, recessziós félelmek). Sem a fundamentumok, sem a technikai elemzés nem mutat rövid-távon korrekciót az árfolyamban így további csökkenésre számítunk augusztusban a 0.9488-as célárfolyamig.

EUR/CAD
Csúcs: 1,3513 Alj: 1,3027 Változás: -3,09 %

A trend lefelé mutat és az új célár 1,2878. Minden érv a gyengébb euró mellett szól: az eurozóna a vártnál gyorsabb gazdasági romlással néz szembe, az energiaválság súlyos recesszióhoz vezethet (amennyiben Oroszország elzárja a gázellátást, a GDP Németországban például 3%-kal eshet a Nemzetközi Valutaalap becslése alapján), a kanadai dollárt pedig még mindig segítik a magas nyersanyagárak és különösen a kanadai jegybank közelmúltban történő meglepetésszerű 100 bázispontos emelése. A piaci kép rövid távon változatlan maradhat.

EUR/AUD
Csúcs: 1,5404 Alj: 1,4510 Változás: -3,51 %

Az euró gyengülése folytatódik. Ez a héten még gyorsulhat, amennyiben az ausztrál jegybank (Reserve Bank of Australia - RBA) az alapkamat jelentős emelése mellett dönt kedden, augusztus 9-én. A júliusi ülésről készült, kevesebb, mint két hete kiadott jegyzőkönyvben az RBA jelezte, hogy az alapkamat jelenlegi szintje még mindig túl alacsony a tartós infláció leküzdéséhez. Makroökonómiai nézőpontból az RBA számos eszközhöz nyúlhat a monetáris politikájának szigorításához (a munkanélküliségi ráta 50 éves mélyponton van). Ezen adatok tudatában azt várjuk, hogy az alapkamat augusztusban 75 bázisponttal emelkedik.

EUR/CNH
Csúcs: 7,0285 Alj: 6,7411 Változás: -2,27 %

Az euró gyengélkedése az EUR/CNH árfolyamon is megfigyelhető volt. Az elmúlt héten a kínai kormány arra tett ígéretet, hogy további intézkedésekkel támogatja a gazdaságot (ellensúlyozandó, hogy a káros zéró-Covid stratégiáját fenntartja). További monetáris politikai intézkedésekre számítunk a közeljövőben (különösen a bankokkal szembeni tartalékképzési követelmény rátájának legalább 75 bázispontos csökkentését az év végére). Jelenleg úgy tűnik, hogy a PBoC a kínai valuta stabilizálását erősiti a devizapiacon. Az EUR/CNH a 6,90-7,00 közötti szinteken mozoghat.

Gazdasági menetrend: