Az általunk követett devizapárok közül az euró augusztusban a forinttal szemben gyengült a legnagyobb mértékben. A Magyar Nemzeti Bank a vártnál gyorsabban és a piaci várakozásokhoz képest jelentősebb mértékben szigorított a monetáris politikán. A legutóbbi ülésen az irányadó kamat ismételt emelésén kívül (30 bázisponttal 1,50%-ra) mennyiségi szigorítás is történt (az eszközvásárlást heti 10 milliárd forinttal, 50 milliárd forintra csökkentette). Valószínű, hogy a Magyar Nemzeti Bank rövid távon újabb szigorítást hajt végre a monetáris politikát illetően, mivel továbbra is igen magas az inflációs ráta. Különösen fontos esemény lesz a szeptember 21-i ülés, amelyen a pénzverde legfrissebb gazdasági előrejelzéseit ismertetik majd.
Nem meglepő, hogy az inflációs nyomás megszüntetése érdekében gyorsan normalizált monetáris politika az elmúlt hetekben jelentős támogatást nyújtott a magyar fizetőeszköznek. Teljesen megfordult a tendencia a májusban/júniusban tapasztaltakhoz képest. Figyelem, az Amerikai Központi Bank által az elkövetkezendő hetekben vagy hónapokban bejelentendő tapering ismét irányváltással járhat az USD/HUF devizapárt illetően. Tudjuk, hogy az Amerikai Központi Bank által bevezetett tapering esetén általában a feltörekvő valuták veszítenek az amerikai dollárral szemben.
A piaci szereplők által olyannyira várt Jackson Hole-i szimpózium végül semmilyen további információval nem szolgált az amerikai monetáris politikát illetően. A központi bank év végéig csökkenteni fogja az eszközvásárlást (más néven tapering). Ugyanakkor nem pontosították a tapering kezdő dátumát, illetve összetételét. Az Európai Központi Banknál automata üzemmód jellemzi a monetáris politikát. Nem szerepel a napirenden az irányadó kamatok és az eszközvásárlás (nevezetesen a pandémiás vészhelyzeti vásárlási program, PEPP) módosítása. Fontos megemlíteni a szeptember 26-án tartandó németországi szövetségi választásokat. Nem zárható ki, hogy nem lesz azonnali nyertes, mivel a felmérések szerint fej fej mellett halad a két legnagyobb párt (SPD és CDU-CSU). Ez pedig azt jelentené, hogy több héten vagy hónapon át tartó tárgyalások előznék meg a koalíciós kormány alakítását. A közelgő németországi választások ugyanakkor nem jelentősek a devizapiac számára. Középtávon alapvetően az euró gyengülésével kell számolni. Az euró jelenleg továbbra is a havi 1,17 és 1,19-es sávban mozog.
A monetáris politika nem befolyásolja rövid távon a devizapárt. Az Európai Központi Bank nem tervez azonnali módosítást a monetáris politikát illetően. Az angol jegybank részéről is a status quo esete áll fenn. Az angol központi bank előrejelzése szerint a következő hónapokban erősödni fog az inflációs nyomás (a fogyasztói árindex novemberben vagy decemberben elérheti a 4%-ot), de egyelőre nem tervez beavatkozást. Az Amerikai Központi Jegybankhoz hasonlóan úgy véli, hogy az inflációs nyomás csak átmeneti állapot. Mi is hasonlóképpen vélekedünk. Az EUR-GBP árfolyam továbbra is egy szűk sávban mozog. Augusztus elején áttörte a több hónapja fennálló, 0,85 pontos, lélektani határnak számító értéket. Ezt követően enyhe elmozdulás tapasztalható a 0,86 pont felé. Középtávon továbbra is gyengülésre számíthatunk ennél a devizapárnál.
Az EUR/JPY árfolyam hosszú távon továbbra is gyengülő tendenciát mutat, mivel a 131,00-131,50-ös sáv alatt mozog. Augusztus elején kedvezőtlenül hatott az euróra a hirtelen erősödő, az afgán helyzet miatt kialakult kockázatkerülő magatartás. Ez azonban csak múló hatás volt. Fontos megemlíteni, hogy az Ázsiában a delta variáns miatt érzett aggodalomból következően szintén erőteljes kereslet mutatkozott a JPY iránt. A japán jegybank nem tervezi a monetáris politika módosítását. Ezzel szemben valószínű, hogy a pénzverde növekedési előrejelzései mégsem lesznek olyan kedvezőek, mert a japán félszigeten erősödik a pandémia.
Augusztusban havi szinten nem tapasztalhattunk változást az EUR/CHF devizapárt illetően. Ugyanakkor ez jelentős változásokat rejt. Az árfolyam átmenetileg áttörte az 1,07-es támogatási szintet, amely néhány piaci szereplő szerint az a szint, ahol a Svájci Nemzeti Bank intenzívebb devizapiaci beavatkozást hajt végre. Jelenleg semmi nem támasztja alá ezt a forgatókönyvet. A legutóbb közzétett adatok szerint minimális beavatkozás történt a devizapiacon, több hónapja fennáll ez a helyzet. Véleményünk szerint a svájci központi bank akkor növelné a devizavásárlást, ha az EUR/CHF devizapár megközelítené az 1,05 pontos lélektani határt. Ez azonban még messze van.
Augusztusban a főbb devizapárok közül az EUR/CAD árfolyamot jellemezte a legerősebb volatilitás. Mintegy 450 pip volt a fluktuáció! Rövid távon figyelmet kell fordítani az 1,51-es, ellenállásként szolgáló értékre, amely az elmúlt hetekben valamennyi áttörési kísérletnél rendre gyengülést hozott a devizapár esetében. Ami a politikát illeti, Justin Trudeau kanadai miniszterelnök előrehozott parlamenti választást tűzött ki szeptember 20-án. Azt reméli, hogy ezáltal erős parlamenti többséghez juthat. A legfrissebb felmérések szerint azonban nem helytálló ez a vélekedés. A pártja teljes mértékben vesztésre áll. A közelgő választások miatt gondolni kell a megfelelő kockázatfedezeti stratégia kiválasztására, amely erősödő volatilitást eredményezhet az EUR/CAD devizapárt illetően..
Az Ausztráliában történő különböző lezárások és az ebből következő gazdasági fennakadások ellenére úgy tűnik, hogy az ausztrál központi bank határozottan kitart a vásárlási program csökkentése mellett (tapering). A tervezettek szerint szeptember 1-től a korábbi heti 5 milliárd AUD összegű vásárlás 4 milliárd AUD összegre csökken. A központi bank augusztusi ülésén nagyon optimistának tűnt a lezárásokat követő gazdasági fellendülést illetően. Valószínű, hogy a harmadik negyedév erőteljes élénkülést hozhat és tovább csökken a munkanélküliségi ráta. Középtávon továbbra is erősödik az EUR/AUD devizapár.
Úgy tűnik, hogy a devizapiac felkészül a kínai hatóságok által a gazdaságösztönző intézkedések bejelentésére. Ez kedvező hatást gyakorolhat a CNH-ra is. A hivatalos sajtót (angol) illetően a hatóságok a negyedik negyedévben a bankok kötelező tartalék kamatlábának ismételt csökkentését tervezik (ez kedvező finanszírozási feltételeket biztosít a vállalkozások számára), továbbá a likviditás érdekében fenntartják a nyílt piaci műveleteket.
| DÁTUM | DEVIZA | ESEMÉNY |
|---|---|---|
| 09/03 | USD |
Augusztusra vonatkozó amerikai foglalkoztatási jelentés |
| 09/07 | AUD |
Ausztrál jegybank ülése |
| 09/07 |
EUR |
Németország gazdasági hangulatindexe (ZEX) |
| 09/08 | JPY |
Harmadik negyedévre vonatkozó japán GDP |
| 09/08 | CAD |
Központi bank ülése |
| 09/09 | EUR |
Európai Központi Bank ülése |
| 09/14 | USD |
Augusztusra vonatkozó inflációs ráta az Amerikai Egyesült Államokban |
| 09/20 | CAD |
Parlamenti választások |
| 09/21 | HUF |
Magyar Nemzeti Bank ülése |
| 09/22 | USD |
Amerikai Központi Bank ülése |
| 09/26 | EUR |
Németországi szövetségi választások |