Magyarország központi bank folytatja a monetáris politika drasztikus szigorítását. A devizapiaci előrejelzéseknek megfelelően a szeptemberi ülésén 1,65%-ra emelte az irányadó kamatot. Valószínűleg további kamatemelés várható a jövőben. A központi bank előrejelzése szerint továbbra is inflációs nyomással kell számolni. Az elkövetkezendő hónapokban növekedik az inflációs ráta és megközelítheti az 5%-ot is. Ugyanakkor úgy tűnik, hogy a monetáris politika normalizálása már nem kedvezően hat a magyar forintra. Szeptemberben a forint mintegy 2,50%-os csökkenést mutat az euróhoz képest. Úgy tűnik, hogy a devizapiaci szereplők aggódnak az infláció mértéke és a kínai gazdaság megtorpanása miatt, inkább az euróhoz, illetve az amerikai dollárhoz hasonló, biztonságos valutákat részesítik előnyben.
Egyértelműnek tűnik, hogy az elmúlt hetekben az amerikai dollár teljes mértékben betöltötte a biztonságos valuta szerepét a magyar forinttal szemben. A devizapiaci szereplőknek minden oka megvan arra, hogy biztonságos valutákat részesítsenek előnyben egy olyan környezetben, ahol volatilitás tapasztalható és erősödnek a gazdasági növekedéssel kapcsolatos aggodalmak. Ez egyenesen kedvező hatást gyakorol az amerikai dollárra. Rövid távon folytatódhat a folyamat. Úgy tűnik, hogy egyre több statisztika szerint is elhagytuk a növekedési csúcsot. Számos rizikóval kell számolnunk az elkövetkezendő hónapokban: Kínában az Evergrande, Európában az energiaválság, illetve az áremelkedés, amelynek még senki nem látja a végét.
Az Atlanti-óceán mindkét partján automata üzemmódban működik a monetáris politika. Az eurózónában az EKB-nak a novemberi vagy legkésőbb a decemberi ülés előtt egyeztetnie kell az extrém alkalmazkodó intézkedések folytatásáról. Az Amerikai Egyesült Államokban a Szövetségi Tartalék Rendszer megerősítette, hogy hamarosan bejelentik a pandémia elleni küzdelem keretében történő eszközvásárlás csökkentését (angolul: tapering). Egyedül abban értenek egyet, hogy novemberben jelentik be és decemberben lép hatályba a tapering. Bizonyára Önök is rájöttek már, hogy nem várható különösebb meglepetés októberben a monetáris politika terén. Ugyanakkor fokozottabb figyelmet kell fordítani az egyre jelentősebb mértékű inflációs nyomásra. Továbbra is szűk a mozgástér a nemzetközi kereskedelmet illetően. Erőteljes emelkedés figyelhető meg az energiaárakkal kapcsolatban, amelynek már most érződik a hatása a termelési és a fogyasztói árakon. Amennyiben idén kemény télre számíthatunk Európában, akkor egyes elemzők már az energiaválság kockázatát vetítik előre, bizonyos országokban szükséges lehet a fűtés és a villamosenergia racionalizálása is. Ez természetesen negatív hatást gyakorolna a gazdaságra és az egységes fizetőeszköz árfolyamának csökkenését vonná maga után.
A havi változást illetően az EUR/GBP devizapár 0,38 százalékot esett. A hónapok óta tartó 0,85 és 0,86 közötti stabilitás után a pár ismét megpróbálta áttörni a 0,86-os szintet.
Az angol jegybank a monetáris politika szempontjából fenntartotta az irányadó kamatot és nem módosította az eszközvásárlási programját sem. A Monetáris Bizottság tagjai közül néhányan aggodalmukat fejezik ki az inflációs nyomás miatt. A jegybank szerint idén 4%-ot meghaladó inflációs rátára kell számítani. Az elkövetkezendő hónapokban ugrásszerű emelkedés várható a La Manche-csatorna másik partján fellépő, akut energiaválság miatt. Egyelőre ez még nincs hatással a monetáris politikára, de jobb óvatosnak lenni.
Az EUR/JPY devizapár szeptemberben az augusztusihoz hasonló sávban mozgott. Az árfolyam a 127,98-as támogatási szintre ugrott, aminek köszönhetően rövid távon lehetővé válik a 131,00-es érték körüli kiugrás. Kínában az Evergrande-dal kapcsolatos problémák miatt szeptember elején megnövekedett a JPY iránti kereslet. Ez azonban nem tartott sokáig. A japán jegybank a többi központi bank többségéhez hasonlóan automata üzemmódban működik. A legutóbbi ülésén továbbra is fenntartották rövid távú célkitűzésként a -0,1%-os kamatot és a 10 éves futamidejű államkötvények hozamánál pedig a 0% környékén levő kamatlábat. Az elkövetkezendő hónapokban semmilyen változás nem várható a monetáris politika terén. A jegybank egyértelműen aggodalmát fejezte ki az ellátási láncnál tapasztalható, növekvő fennakadások miatt, ami gátat szabhat idén a japán félsziget gazdasági növekedésének.
A Svájci Államszövetségnél semmilyen újdonság nem tapasztalható. A Svájci Nemzeti Bank automata üzemmódban működik és a szükséges időtartamig fenn kívánja tartani a negatív kamat politikáját ( -0,75%). Véleménye szerint túlzottan magas a CHF árfolyama az euróhoz képest. Az elmúlt hetekben nem tapasztaltunk jelentősebb devizapiaci beavatkozásokat a jegybank részéről. A technikai elemzés szempontjából rövid távon bizonytalanság jellemzi az EUR/CHF devizapárt. Egyértelműen át kell törni az 1,0950-es támogatási szintet ahhoz, hogy 1,10, majd 1,11-es értéket remélhessünk. Egyelőre úgy tűnik, hogy az EUR/CHF devizapár mintegy száz pipes tartományban mozog. A gazdasági vagy egészségügyi helyzet romlása esetén következne be változás és akkor venne újabb fordulatot a devizapár.
Úgy tűnik, hogy a monetáris politika normalizálását célzó intézkedések jó hatást gyakorolnak rövid távon a kanadai dollárra. A Kanadai Nemzeti Bank szeptember 8-i ülésén az eddigi kamatpolitika és eszközvásárlási program változatlan folytatásáról döntött. Az irányadó kamat 0,25% körüli értéken van, míg heti 2 milliárd kanadai dollárnak megfelelő összeget jelent az eszközvásárlási program. Véleményünk szerint októberben is folytatódni fog a tapering (eszközvásárlás csökkentése). Számításaink szerint a kanadai központi bank október 27-re tervezett ülésén heti 1 milliárd dollárra fogja csökkenteni az eszközvásárlást. Ez rövid távon továbbra is kedvezően hat a kanadai dollárra. Számos érv szól a monetáris politika normalizálása mellett, többek között a rohamosan növekvő infláció és a nyugtalanító ingatlanlufi.
Szeptemberben az euró -0,45%-os csökkenést mutatott az ausztrál dollárhoz képest. Ez a csökkenés azonban valószínűleg csak rövid ideig tapasztalható. Az ausztrál gazdaságnak számos problémával kell szembenéznie. A központi bank kiemelte a pénzügyi stabilitást veszélyeztető tényezőket, amelyek közreműködtek a háztartások adóságállományának meredek növekedésében és az ingatlanlufi kialakulásában. Az ausztrál gazdaság jelentős mennyiségű nyersanyagot exportál Kínába, nevezetesen vasércet, ezt pedig kedvezőtlen irányba befolyásolhatja a kínai ingatlanóriás, az Evergrande átalakítása miatt fellépő gazdasági megtorpanás. Mindez az ausztrál dollár árfolyamának csökkenésében nyilvánulhat meg.
A kínai ingatlanóriás az Evergrande által okozott problémák egyelőre még nem befolyásolták a CNH-t. Ez meglepő, főleg annak tudatában, hogy Kína jobban ki van téve az ingatlanpiaci változásoknak, mint a globális pénzügyi válság előtt Írország vagy Spanyolország és sokkal jobban befolyásolják ezek a változások, mint a 2005-ös válság idején az Amerikai Egyesült Államokat. A CNH euróhoz viszonyított árfolyamával kapcsolatos jelenlegi változás bizonyára azzal magyarázható, hogy egy szabályozott piacról van szó. Azt feltételezzük, hogy a negyedik negyedévben újabb gazdaságélénkítő intézkedéseket vezetnek be, amelyek elsődlegesen a kötelező tartalék kamatlábának csökkentésére vonatkoznak.
| DÁTUM | DEVIZA | ESEMÉNY |
|---|---|---|
| 10/01 | EUR |
Szeptemberi fogyasztói árindex az eurózónában |
| 10/05 | AUD |
Ausztrál jegybank ülése |
| 10/06 |
USD |
Szeptemberi ADP munkaerőpiaci jelentés az Amerikai Egyesült Államokban |
| 10/08 | USD |
Szeptemberre vonatkozó amerikai foglalkoztatási jelentés |
| 10/12 | EUR |
Németország októberre vonatkozó gazdasági hangulatindexe (ZEW) |
| 10/14 | USD |
Szeptemberre vonatkozó termelési árak az Amerikai Egyesült Államokban |
| 10/18 | CNH |
Harmadik negyedévre vonatkozó kínai GDP |
| 10/19 | HUF |
Magyar Nemzeti Bank ülése |
| 10/27 | CAD |
Kanadai jegybank ülése |
| 10/28 | EUR |
Európai Központi Bank ülése |
| 10/28 | JPY |
Japán központi bank ülése |