Az EUR/HUF paritás néhány nappal ezelőtt elérte az év eleje óta tapasztalt legmagasabb értéket és 367.81-en áll. A magyar fizetőeszköz zuhanása egyrészt belső (Magyarországon, Közép-és Kelet-Európában emelkedett a koronavírussal fertőzöttek száma), másrészt külső (amerikai kötvénypiacon tapasztalható hozamemelkedés, amely tükrözi az inflációval és az amerikai dollár emelkedésével kapcsolatos aggodalmakat) tényezőkkel magyarázható. A magyar fizetőeszköz zuhanása egyáltalán nem egyedülálló jelenség Közép-és Kelet-Európában.
Az elmúlt időszak igen mozgalmas volt a lengyel zloty és a cseh korona számára. Jelenleg nem valószínű, hogy a Magyar Nemzeti Bank a beavatkozás mellett dönt. A forint visszaesése inkább pozitívumként értékelendő az ország gazdasága szempontjából, mivel segíti az exportot. Rövid távon tehát jelentősebb pénzromlással kell számolnunk.
A paritásban bekövetkezett változásokat illetően ebben a hónapban az eurót (EUR) inkább stabilitás jellemezte az amerikai dollárral (USD) szemben, az 1,195 7 és 1,224 0 közötti sávban mozgott. A befektetők aggodalmukat fejezték ki, mert a Biden kormányzat kérésével és a gazdaságélénkítési tervvel összefüggően jelentősen emelkedett az infláció mértéke, ami a monetáris politika módosítását vonhatja maga után, jelenleg azonban ez nem befolyásolja az árfolyamot.
Az elmúlt napokban a központi bankárok az Atlanti-óceán mindkét partján igyekeztek megnyugtatni a pénzügyi közvetítőket, több alkalommal is hangsúlyozták, hogy a monetáris politikát tartósan alkalmazkodás jellemzi majd annak érdekében, hogy a COVID-19 járvány után minél gyorsabban újra induljon a gazdaság. Ugyanakkor továbbra is fennállnak az inflációval kapcsolatos aggodalmak, mely az európai államok refinanszírozási költségének emelkedését vonja maga után, nem zárható ki az sem, hogy az Európai Központi Bank kénytelen lesz beavatkozni az alacsony kamatok biztosítása érdekében.
Egész pontosan a központi bank felgyorsíthatja a kötvénypiacon az eszközvásárlást, ez pedig gyengítené az egységes fizetőeszközt. Igen kényes a piaci helyzet, mivel az inflációval kapcsolatos megelőző intézkedésekkel járó probléma hosszú távon veszélyeztetheti a folyamatban levő gazdasági fellendülést.
Az angol font (GBP) továbbra is beváltja azokat a reményeket, melyek értelmében az Egyesült Királyságban az eurózónához képest gyorsabban tér vissza az élet a rendes kerékvágásba. A brit kormány február végén tette közzé a március elejétől június végéig tartó, fokozatos nyitási tervet.
Amennyiben menet közben nem történik valami váratlan esemény, az Egyesült Királyságban nyáron már visszatérhet az élet a normál kerékvágásba az oltási kampány hatékonyságának és az új megbetegedések alacsony számának köszönhetően. Ezzel szemben az euróra rányomja a bélyegét az érezhetően lassú oltási kampány, az Európai Unió nem megfelelő hozzáállása a helyzet kezelésében és az angol mutáns terjedése több országban (a legutóbbi Franciaországban közzétett hivatalos adatok értelmében az országban történt megbetegedések 50%-át már az angol mutáns okozta).
Az Egyesült Királyság idén gazdasági szempontból sokkal jobban teljesíthet az eurózónánál a gyorsabb oltási kampánynak köszönhetően, ez pedig egyértelműen az angol fontnak kedvez. Ez az előny valószínűleg enyhíti majd a Brexit többi ország gazdaságára gyakorolt negatív hatását. Úgy véljük, egyáltalán nem zárható ki, hogy a paritás középtávon visszatér a 0,83-hoz.
Az infláció alakulása miatti aggodalmak és kötvénypiaci változások ellenére az euró (EUR) februárban nagyon jól teljesített a japán jenhez (JPY) képest, majdnem elérte a 130-as lélektani határt.
Az EUR/JPY paritás továbbra is a devizapiac kockázatvállalási hajlandóságának/kockázatkerülési viselkedésének függvényében változik. Figyelembe kell venni a Japán Központi Bank monetáris politikájának esetleges rövid távú módosítását is.
A központi bank márciusban teszi közzé stratégiai felülvizsgálatát, amely valószínűleg a kamatok negatív tartomány felé történő csökkenését hozza magával, amennyiben ez a lépés gazdasági szempontból szükségessé válik. Az a hátránya az ilyen jellegű intézkedésnek, hogy tovább növelheti a japán bankszektor instabilitását, amely már így is valós problémával néz szembe a nyereségességet illetően.
Ez a februári meglepetés. Az euró-svájci frank (EUR/CHF) ismét a 2019-ben tapasztalt magaslatokba emelkedett a Svájci Nemzeti Bank beavatkozása nélkül. Az euró nagyon gyorsan az 1,10-es sáv fölé ugrott, ez pedig rövid távú konszolidációt tesz lehetővé.
Ugyanakkor hosszabb távon továbbra is fenntartjuk az EUR/CHF paritásnál az 1,15-ös célt. Továbbra is fennállnak a paritás emelkedését támogató tényezők: gazdasági fellendülés van kilátásban, nemzetközi kereskedelem és a kereslet megugrása, ha lassacskán feloldják a korlátozó intézkedéseket.
Az euró a havi ingadozás tekintetében negatív teljesítményt mutat a kanadai dollárhoz (CAD) képest, ugyanakkor nem zárható ki, hogy ez a tendencia megfordul, ha továbbra is fennállnak az inflációval kapcsolatos aggodalmak. A kanadai dollár ugyanis rendkívül érzékenyen reagál az Amerikai Egyesült Államok kamatváltozásaira az infláció emelkedésének elkerülése érdekében, ez pedig a kanadai fizetőeszköz gyengüléséhez vezethet az egységes fizetőeszközzel szemben.
Továbbra is rendkívül oda kell figyelni a kötvénypiaci változásokra és a kanadai dollárra gyakorolt hatására. Azt sem felejtsük el, hogy Kanadában gazdasági hanyatlás tapasztalható a jelenlegi fokozottabb megszorító intézkedések miatt, ez pedig szintén kedvezőtlen hatást gyakorol a kanadai dollárra. A szakmai elemzés szempontjából az sem zárható ki, hogy néhány hét múlva az EUR/CAD paritás ismét 1,55 körül lesz.
A havi teljesítmények szempontjából az euró ausztrál dollárral (AUD) szembeni februári teljesítménye a leggyengébbek közé sorolható. Az ausztrál fizetőeszköz a megnövekedett kínai kereslet miatt a nyersanyagárak növekedését tudta kihasználni. Fontos megjegyeznünk, hogy az Ausztrál Központi Bank legutóbbi ülésének beszámolója igen tanulságos volt.
Ennek értelmében a monetáris politika még legalább két évig változatlan marad a munkaerőpiaci helyzet javulása érdekében, ami az infláció emelkedéséhez vezethet. A központi bank tagjainak előrejelzése szerint az infláció csak 2023 közepén éri majd el a kitűzött 2%-ot. Valószínűsíthető, hogy Ausztrália az eurózónában és az Amerikai Egyesült Államokban történő események mintájára egyhamar nem hagy fel az eszközvásárlási programokkal és az extra alacsony kamatokkal (az irányadó kamatláb a történelmi 0,1 %-os mélyponton van). Ez is azt bizonyítja, hogy a gazdasági fellendülés a vártnál bizonyára lassabb lesz.
Az euró február közepétől felértékelődött a kínai jüannal (CNH) szemben, ez leginkább a CNH gyengülését tükrözi, mely a pénzügyi közvetítők feltörekvő országok devizája iránti mérsékeltebb kockázatvállalási hajlandósága miatt következett be, továbbá ne felejtsük el az államkötvények változásával kapcsolatos aggodalmakat sem.
Ugyanakkor továbbra is úgy gondoljuk, hogy középtávon a CNH felértékelődésére kell számítani, mivel a kínai gazdaságot illetően rendkívül gyors javulás tapasztalható, a negyedéves célkitűzés 7,70.
| DÁTUM | VALUTA | ESEMÉNY |
|---|---|---|
| Március eleje | CNH |
A Kínai Népi Konzultációs Konferencia és a Népi Nemzetgyűlés ülése (más néven “két ülésszak”) |
| 03/05 | USD |
Amerikai foglalkoztatásról szóló jelentés január hónapra vonatkozóan |
| 03/11 | EUR |
Európai Központi Bank ülése |
| 03/14 | EUR |
Választások Baden-Württemberg és Rajna-vidék-Pfalz tartományokban |
| 03/16 | EUR |
Németország gazdasági hangulat indexe (ZEW) |
| 03/17 | EUR |
Holland általános választás |
| 03/17 | USD |
Amerikai Központi Bank ülése |
| 03/25 | EUR |
Európai Tanács |
| 03/27 | EUR |
Német SPD párt kongresszusa |