Tudjon meg többet a devizapiac legújabb fejleményeiről és készüljön fel a devizakockázat kezelésére.
Az általunk követett paritások közül májusban az euró-forint (EUR/HUF) párost jellemezte a legerőteljesebb változás (-4,06 %), miután a Magyar Nemzeti Bank alelnöke azonnali kamatemelést jelentett be, amely valószínűleg már ettől a hónaptól kezdve életbe is lép.
A központi banknak jelentős inflációs nyomással kell szembenézni (áprilisban egy évre vetítve 5,1% volt a fogyasztói árindex) és valószínűleg változtatni fog a monetáris politikán. Úgy véljük, hogy a júniusi emeléssel új időszak kezdődik és szigorodnak a monetáris feltételek.
Véleményünk szerint idén 75 ponttal emelkedik az irányadó kamat. A devizapiac már figyelembe vette ezt az esetleges kamatemelkedést, de rövid távon még számolni kell az euró esetleges gyengülésével.
Az USD/HUF paritás májusban az euró-forint pároshoz hasonló utat járt be pontosan ugyanazon okok miatt. A devizapiac az árak módosításánál már figyelembe vette a Magyar Központi Bank azonnali kamatemelésének hírét.
Véleményünk szerint rövid távon gyengülni fog a dollár (a kockázatvállalási hajlandóság is negatívan hat rá) a forinttal szemben.
Az infláció alakulásával kapcsolatos félelmek ellenére továbbra is a kockázatvállalási hajlandóság jellemzi a devizapiacot, s ez az egységes európai fizetőeszköznek kedvez (EUR). Az elmúlt két hétben a központi bankárok az Atlanti-óceán mindkét partján igyekeztek megnyugtatni a devizapiaci szereplőket a monetáris politika alakulásával kapcsolatban.
Az üzenet egyértelmű: az infláció csak átmeneti jellegű és nem szükséges azonnal változtatni a monetáris politikán. Az Amerikai Egyesült Államokban Evans (a Fed chicagói ágának elnöke) egyértelműen úgy nyilatkozott, hogy a központi bank az erre az évre meghatározott ütemben folytatja eszközvásárlási programját. A Fed nem tervezi a visszavonást és a szövetségi állam finanszírozási igényeit figyelembe véve ez nem is tűnik valószínűnek.
A Fednek továbbra is meghatározó piaci szereplőnek kell maradnia és el kell nyelnie a keletkezett többletadósságot annak érdekében, hogy az Amerikai Egyesült Államok folytathassa a magas államadósság alacsony kamaton történő finanszírozását. Hasonlóan fogalmaznak az euróövezetben is. Lagarde, Stournaras és Villeroy is úgy nyilatkozott, hogy semmi nem indokolja az eszközvásárlás ütemezésének módosítását. Ebből következően valószínűleg nagyon kevés meglepetést tartogat majd a Fed és az EKB júniusi ülése.
Amint azt jeleztük is, az angol font (GBP) erősödött az euróhoz (EUR) képest. Az indiai mutáns miatti aggodalom ellenére a brit gazdaságra gyorsabb nyitás jellemző az euróövezethez képest, ez erős optimizmusra adott okot a piaci szereplőknek és az angol fontnak kedvezett a helyzet. A La Manche- csatorna túloldalán is folyik a vita az inflációról és annak alakulásáról.
Ugyanakkor az Amerikai Egyesült Államokhoz és az euróövezethez hasonlóan az angol központi bank is úgy véli, hogy az infláció emelkedése csak átmeneti jellegű. Ez azt jelenti egész pontosan, hogy nincs napirenden a monetáris politika normál mederbe való visszatérésének gyorsítása.
Az Angol Jegybank középtávon továbbra is alkalmazkodó politikát folytat a gazdaság támogatása érdekében, amikor szeptember 30-án végleg lezárulnak a munkahelyek megteremtését célzó intézkedések. Ne feledjük, hogy az angol központi bank év végére 5,8%-os munkanélküliségi rátával számol a 2021. első negyedévében tapasztalt 4,8%-kal szemben. Ez erős érv az eszközvásárlási program (más néven QE- Quantitative Easing) folytatása mellett.
Az euró (EUR) japán jennel (JPY) szembeni jelentős erősödése, melyet jellemzően biztos befektetésnek tartanak, ékes bizonyítéka annak, hogy májusban kockázatvállalási hajlandóság jellemezte a devizapiacot.
A paritással kapcsolatosan fontos megemlítenünk, hogy a Japán Nemzeti Bank március 18-19-i üléséről szóló legutóbbi beszámoló kifejezetten a piaci szereplők alkalmazkodását hangsúlyozta. Az Amerikai Egyesült Államokban és az Európában folyó vitával ellentétben a Japán-szigeteket továbbra is a defláció foglalkoztatja.
Amennyiben júniusban nem következik be jelentős gazdasági paradigmaváltás (ez pedig kevéssé valószínű), minden jel arra mutat, hogy az euró tovább erősödik a jennel szemben.
Májusban igen szűk sávban mozgott az euró-svájci frank páros (EUR/CHF) (körülbelül 100 pip). Valószínűleg stabilitás jellemzi majd a paritást rövid és középtávon.
A Svájci Nemzeti Bank (SNB) várhatóan nem változtat a -0,75 %-os irányadó kamaton és folytatja a közvetlen devizapiaci intervenciókat a CHF felértékelődésének megakadályozása érdekében, amely határozottan túl van értékelve a Svájci Államszövetség hatóságai szerint.
Szerencsére a gazdaság élénkítése csökkenti a svájci frankra nehezedő növekvő nyomást, ez pedig határozottan megkönnyíti a központi bank feladatát.
Amint az lenni szokott, a nyersanyagoknak kedvez a kockázatvállalási hajlandóság. Ebből adódik a kanadai dollár (CAD) euróval (EUR) szembeni jelentős erősödése a havi változást illetően.
Ez a nyersanyag árfolyamának emelkedését is jelzi. A Kanadai Nemzeti Bank enyhítő intézkedéseket próbált alkalmazni a monetáris politikát illetően az eszközvásárlás visszafogásával (tapering) (heti 4 milliárd kanadai dollárról 3 milliárdra csökkentette az eszközvásárlást), hangsúlyozva, hogy a gazdaságnak monetáris támogatásra lesz szüksége hosszú távon.
A dolgok jelenlegi állása szerint a gazdasági újra nyitás és a normál működés valószínűleg továbbra is kedvezően hat a nyersanyag piacra, közvetve pedig a tőle erősen függő pénznemekre, mint például a kanadai dollár.
Májusban igen széles sávban mozgott az euró-ausztrál dollár (EUR/AUD) páros (majdnem 400 pip). Ez tökéletes példája annak, hogy megfelelő árfolyam-fedezeti stratégiát kell alkalmazni. Június 1-je lesz a következő fontos dátum a paritást illetően.
Az Ausztrál Központi Banknak (RBA) ekkor kellene az eszközvásárlási program esetleges módosítására vonatkozóan több információt szolgáltatnia a piacnak, amely rövid távon a makrogazdaság alakulásától függ.
Változás esetén a piac erőteljesen úgy véli, hogy hivatalosan ez csak júliusban fog bekövetkezni. A központi banknak így egy hónap áll rendelkezésre az előkészítéshez.
Májusban igen szűk sávban mozgott az euró-jüan páros (EUR/CNH), mintegy tíz pip változás történt. Középtávon alapvetően továbbra is a jüan erősödésére számíthatunk, ez közvetlenül jelzi a kínai gazdasági fellendüléssel kapcsolatos reményeket.
Ehhez kapcsolódóan fennáll annak a lehetősége is, hogy Kína úgy dönt, hagyja erősödni a saját fizetőeszközét a nyersanyag-behozatal emelkedő költségének enyhítése érdekében.
Egyelőre még csak lehetőségről van szó, de egyre gyakrabban hangzik el a kínai vezetők körében. Megvalósítás esetén ugyanakkor valószínű, hogy fokozatos felértékelődéssel kell számolni a negatív piaci reakciók enyhítése érdekében.
| DÁTUM | VALUTA | ESEMÉNY |
|---|---|---|
| 01/06 | AUD |
Központi Bank ülése |
| 03/06 | USD |
Májusi, foglalkoztatásról szóló ADP-jelentés |
| 04/06 | USD |
Amerikai foglalkoztatási jelentés (más néven NFP, a Non Farm Payrolls kifejezés rövidítése) |
| 08/06 | EUR |
Németország gazdasági hangulat indexe (ZEW) |
| 10/06 | EUR |
Központi Bank ülése |
| 15/06 | USD |
Első találkozó Biden és Putyin között (Genf, Svájc) |
| 16/06 | USD |
Központi Bank ülése |
| 22/06 | HUF |
Nemzeti Bank ülése |