A Magyar Nemzeti Bank a tervezetteknek megfelelően szigorított a monetáris politikán, hogy kezelni tudja a jegybank által megcélzott értéket jelentősen meghaladó inflációt. Egyértelmű, hogy további kamatemelés várható az idei év végéig.
Az irányadó kamat még nem elég magas ahhoz (0,9%), hogy ténylegesen enyhítse az inflációs nyomást. A forint először ki tudta használni a monetáris szigorításra való felkészülést, de ezt követően, amint ez gyakran előfordul, árfolyamnyereség történt, ezzel magyarázható az, hogy az euró jól teljesített a havi változást illetően a forinttal szemben.
A piac egyelőre arra számít, hogy Magyarországon nem lesz agresszív monetáris szigorítás (mindenesetre biztosan nem olyan mértékben, mint például Csehországban), így középtávon nem fogja vissza a forint felértékelődését.
Az USD/HUF devizapár visszakerült a május elején tapasztalt szintre (pont mielőtt a Magyar Nemzeti Bank bejelentette volna, hogy szigorítani kíván a monetáris politikán, ez pedig a forint viharos emelkedéséhez vezetett).
A forintra nemrégiben kedvezőtlenül ható árfolyamnyereségen kívül főleg az amerikai jegybank által alkalmazni kívánt taperinggel kapcsolatos aggodalmak gyakoroltak jelentős pozitív hatást az amerikai dollárra. Rövid távon minden jel arra mutat, hogy a tapering, illetve a piacon erről folyó beszélgetések – a dollár emelkedését indítja el az olyan feltörekvő valutákkal szemben, mint például a forint.
Júniusban erőteljes hatást gyakorolt az EUR/USD árfolyamra az Amerikai Egyesült Államokban tervezett tapering, az euró nagyot esett a dollárhoz képest a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) ülését követően.
Ugyanakkor még túl korán van ahhoz, hogy megtudjuk, az amerikai kegybank ténylegesen visszafogja-e eszközvásárlási programját. Egy ilyen döntés meghozatalához minden bizonnyal több adatra lenne szükség az infláció alakulásával kapcsolatban.
A piac egyetért abban, hogy a jegybank augusztus végén, Jackson Hole-ban bejelentést tehet a monetáris politikára vonatkozóan. Addig azonban több olyan szám és esemény is rendelkezésre áll majd, amelyek árfolyam-ingadozáshoz vezetnek, mint például az amerikai infláció (07.13.), az EKB ülése (07.22.) és a FED ülése (07.28.). A technikai elemzés szempontjából a devizapár két fő szint között mozog: a támasz 1,1804-es, míg az ellenállás 1,2160-as értéken van. Mivel az amerikai monetáris politika nem értelmezhető, az EUR/USD árfolyam a nyár nagyobb részében valószínűleg ebben a széles sávban fog mozogni.
Amint azt jeleztük is, az angol font (GBP) erősödött az euróhoz (EUR) képest. Az indiai mutáns miatti aggodalom ellenére a brit gazdaságra gyorsabb nyitás jellemző az euróövezethez képest, ez erős optimizmusra adott okot a piaci szereplőknek és az angol fontnak kedvezett a helyzet. A La Manche- csatorna túloldalán is folyik a vita az inflációról és annak alakulásáról.
Ugyanakkor az Amerikai Egyesült Államokhoz és az euróövezethez hasonlóan az angol központi bank is úgy véli, hogy az infláció emelkedése csak átmeneti jellegű. Ez azt jelenti egész pontosan, hogy nincs napirenden a monetáris politika normál mederbe való visszatérésének gyorsítása.
Az Angol Jegybank középtávon továbbra is alkalmazkodó politikát folytat a gazdaság támogatása érdekében, amikor szeptember 30-án végleg lezárulnak a munkahelyek megteremtését célzó intézkedések. Ne feledjük, hogy az angol központi bank év végére 5,8%-os munkanélküliségi rátával számol a 2021. első negyedévében tapasztalt 4,8%-kal szemben. Ez erős érv az eszközvásárlási program (más néven QE- Quantitative Easing) folytatása mellett.
Az elmúlt hetekben az EUR/JPY devizapár többször is megpróbált elmozdulni a 133 és 134 közötti sávból, de ez nem sikerült.
A devizapár konszolidációs folyamatot indított el, ezzel magyarázható a 0,73%-os havi változás. Továbbra is úgy gondoljuk, hogy a Forexen a kockázatvállalási hajlandóság dominál, ez pedig hosszú távon az eurónak kedvez a japán jennel szemben.
Egy fontos eseményre kell odafigyelni júliusban, az Európai Központi Bank július 22-i ülésére, ez azonban valószínűleg kevés meglepetést fog tartogatni. A technikai elemzés lesz az elkövetkezendő hetekben a változás egyik fő mozgatórugója.
Nem meglepő, hogy júniusban igen gyenge volatilitást tapasztalhattunk az EUR/CHF devizapárral kapcsolatban (130 pontos tartományban mozgott az árfolyam-ingadozás, ez igen alacsony érték ilyen hosszú időszakra vetítve).
Azzal magyarázható az enyhe volatilitás, hogy a devizapiacon gyakorlatilag megszűnt a kockázatkerülés a világ valamennyi országában tapasztalható gazdasági újra nyitás miatt, ez érezhető optimizmust indított el sok eszközosztállyal kapcsolatban.
A Svájci Nemzeti Bank által közzétett adatok többek között alátámasztják, hogy a második félévben jelentősen csökkentek az ezzel kapcsolatos devizapiaci intervenciók. Egyelőre minden jel arra mutat, hogy a volatilitás továbbra is igen alacsony marad, rövid távon tehát az EUR/CHF devizapárra 1,09-1,10 érték lesz jellemző.
Júniusban emelkedés-süllyedés jellemezte az EUR/CAD devizapárt. Az euró gyengült a kanadai dollárhoz képest, amelyre ismét kedvezően hatott az energiaárak erőteljes emelkedése (júniusban a Brent ára +10,2 %-kal, míg a WTI +13,1 % -kal nőtt).
A folyamatban levő gazdasági újra nyitás miatt minden jel arra mutat, hogy a nyersanyag árfolyama tovább emelkedik az elkövetkezendő negyedévben-félévben, ez pedig az euróval szemben kedvezően hat az olyan nyersanyag devizákra, mint például a CAD.
A májusi, ausztrál foglalkoztatásról szóló jelentés megerősítette, hogy jó úton halad a gazdasági fellendülés. Úgy tűnik, hogy Ausztrália elkötelezte magát az önfenntartó fellendülés mellett, ennek köszönhetően jelentősen csökken a gazdasági fellendülést célzó, újabb vészhelyzeti intézkedések száma (legyen szó a költségvetési vagy a monetáris politikával kapcsolatos intézkedésekről).
Rövid távon az ausztrál jegybank július 6-i ülésére érdemes összpontosítani, amelyen néhány elemző szerint a jelenlegi berendezkedés kiigazítása várható. Ebből következően árfolyam-ingadozásra számíthatunk az EUR/CAD devizapárnál, éppen ezért megfelelő árfolyam-fedezeti stratégiát kell alkalmazni.
Az EUR/CNH devizapár csökkenő tendenciája nagyrészt a kínai gazdasági dinamikának tudható be. A gazdasági körforgásban előnyben van az ország az eurózónához képest.
Azt mondhatjuk, hogy Kína számára a második negyedév jelenti a növekedési csúcsot, ebből következően pedig néhány hét alatt érezhetően erősödött a CNH. Ugyanakkor oda kell figyelni erre a devizapárra, amelyre jelentősebb volatilitás jellemző a nyári időszakban.
| DÁTUM | DEVIZA | ESEMÉNY |
|---|---|---|
| 07/01 | USD |
ISM június havi BMI-indexe |
| 07/02 | USD |
Amerikai foglalkoztatási jelentés |
| 07/06 | AUD |
Központi bank ülése |
| 07/06 | EUR |
Németország gazdasági hangulat indexe (ZEW) |
| 07/13 | USD |
Júniusi fogyasztói árindex |
| 07/15 | CNH |
Második negyedévre vonatkozó GDB |
| 07/22 | EUR |
Központi bank ülése és sajtótájékoztató |
| 07/27 | HUF |
MNB ülése |
| 28/07 | USD |
Jegybank ülése és sajtótájékoztató |