Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.
La devise américaine a commencé l’année sur les chapeaux de roue. Le dollar bénéficie pleinement de l’hégémonie économique américaine. Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Les États-Unis représentent seulement 4 % de la population mondiale mais 25 % du PIB mondial, 31 % de la richesse des ménages au niveau mondial, 46 % de l’investissement mondial en venture capital, 65 % de la capitalisation boursière mondiale et même 75 % de l’indice boursier de référence mondial le MSCI World Index (soit un point haut depuis 55 ans). Tout ceci favorise l’attrait pour le dollar américain.
L’année s’annonce difficile pour la zone euro. Au début du mois, l’EUR/USD a atteint un point bas de deux ans. La chute pourrait continuer à court-terme. Ce n’est une surprise pour personne. La dépréciation de l’euro est le signe d’un inexorable décrochage économique et financier de l’Union monétaire par rapport aux États-Unis. De l’autre côté de l’Atlantique, la croissance est attendue au-dessus de son potentiel en 2025, autour de 2 %, après avoir atteint certainement 2,5 % en 2024. En zone euro, il faudra se satisfaire au mieux de 1 % de croissance cette année. Celle-ci pourrait être révisée à la baisse au regard de la récession allemande et des déboires politiques français qui vont peser sur la dynamique de consommation et d’investissement en France. Mais ce n’est pas tout. L’Europe peine aussi à se démarquer au niveau du rendement des actifs financiers. Tout cela favorise un repli sur le dollar.
Pendant presque neuf ans, la paire a réussi l’exploit d’être en phase de consolidation. Mais nous pourrions avoir une sortie de range prochainement si l’EUR/GBP chute sous 0,8270 durablement. Nous n’en sommes plus très loin.
Très bon début d’année pour le dollar américain. La livre sterling a atteint un point bas face au dollar depuis mai 2024 lors de la séance du 2 janvier. Il est probable que la dépréciation de la devise britannique n’en soit qu’à ses débuts. L’une de nos fortes convictions pour 2025, c’est que le dollar américain reste fort et surévalué par rapport aux principales autres devises.
À l’inverse de beaucoup d’analystes, nous nous attendons à ce que le CNH reste globalement stable cette année. Le yuan s’est déprécié beaucoup moins que les autres devises asiatiques depuis que la Fed a commencé son cycle de baisse des taux. En outre, la Chine n’a pas vraiment besoin d’une dépréciation de sa monnaie au regard du boom des exportations. La stabilité devrait l’emporter en 2025.
Le consensus de marché s’attend à ce que le franc suisse reste fort en 2025, avec une paire EUR/CHF qui devrait évoluer autour de 0,92. C’est aussi notre avis. Attention, la Banque Nationale Suisse pourrait être tentée d’introduire de nouveau des taux négatifs. Le sujet est sur la table depuis la fin d’année 2024.
La tendance est plutôt baissière sur l’EUR/CAD. Si la paire enfonce le niveau de support situé à 1,4720, il est probable que la baisse s’accélère. Prudence.
Volatilité inhabituelle en ce début d’année sur la paire EUR/AUD. Lors de la séance du 2 janvier, l’EUR/AUD a bondi à 1,6800, qui fait office de zone de résistance. Puis la paire s’est effondrée rapidement de 220 pips. Dans l’immédiat, nous pensons que la paire EUR/AUD devrait être plutôt stable autour de 1,65. Mais ce n’est qu’une pause. Le mouvement baissier devrait reprendre prochainement.
Parfois l’analyse technique est utile pour appréhender les tendances sur le marché des changes. C’est actuellement le cas pour la paire EUR/JPY. Le graphique à six mois montre clairement une tendance haussière en anticipation de la future hausse des taux de la Banque du Japon. Attention, celle-ci pourrait finalement intervenir un peu plus tard que prévu, en mars plutôt qu’en janvier.
Que ce soit sur la courte ou sur la longue période, l’euro a toujours tendance à surperformer le HUF. C’est le cas depuis le début d’année avec une progression de 0,93 %. C’est encore plus palpable en variation annuelle avec une hausse de presque 10 %. Nous pensons que l’euro devrait continuer sur sa lancée haussière en 2025 avec un objectif pour la paire EUR/HUF à 420 qui pourrait être atteint d’ici la fin du trimestre.
En ce début d’année, la hausse du dollar paraît impossible à stopper. Lors de la première séance de l’année, le 2 janvier, le dollar index a atteint un point haut depuis 26 mois. Nous pensons que ce n’est que le début. L’incertitude autour de la situation économique en Chine, autour de la trajectoire de l’inflation et le risque géopolitique devraient continuer de favoriser un dollar fort à court terme, en particulier face aux devises de l’Europe émergente.
| DATE | DEVISE | ÉVÉNEMENT |
| 15/01 | USD | Prix à la consommation |
| 17/01 |
CNY |
PIB au T4 2024 |
|
27/01 |
EUR |
Indice IFO allemand |
| 28/01 | HUF | Réunion de la banque centrale |
| 28/01 | CNY |
Début du nouvel an chinois |
| 29/01 | USD |
Réunion de la banque centrale |