Avril 2025 - Annonces économiques mensuelles

Prenez connaissance des dernières évolutions du marché des devises et anticipez les risques de fluctuation.

À l’épreuve de l’administration Trump 

Finalement, le retour de Donald Trump n’est pas synonyme de hausse des marchés actions. C’est tout l’inverse qui se produit. Les actions américaines sont entrées en phase de correction. Les actions européennes résistent tant bien que mal. Jusqu’à quand ? Quant aux devises, un jeu de massacre est en train de se produire en Asie avec un effondrement de plusieurs monnaies asiatiques, comme la roupie indonésienne et la roupie indienne. Pas de dévaluation du yuan chinois pour le moment. Mais certains analystes craignent que cela se produise si la guerre commerciale sino-américaine s’intensifie. Dans ce contexte de forte volatilité, l’euro est résilient. L’avenir est toutefois incertain…

EUR/USD

Haut : 1,0955  Bas : 1,0360 Variation : +2,69 %

Sur le marché des changes, l’euro reste structurellement soutenu par les flux de capitaux entrant sur les actions européennes. Le différentiel de performance entre ces dernières et les actions américaines est à un niveau record au premier trimestre. Attention, il y aura tôt ou tard un retour sur les actions américaines qui sont désormais devenues abordables, ce qui se fera au détriment de l’euro. Cela peut survenir dès le trimestre prochain. Il faut donc être prudent concernant la résilience de l’euro. Elle n’est probablement pas durable. Nous confirmons notre objectif pour l’EUR/USD à 1,0600-1,0650. À noter que la politique monétaire américaine devrait rester en stand-by pour le moment. Le marché monétaire estime que la probabilité d’une baisse des taux en mai est de seulement 10 %.

EUR/GBP

Haut : 0,8453 Bas : 0,8242 Variation : +0,35 %

Fin mars, la livre sterling s’est un peu renforcée à la faveur du débouclage de positions acheteuses sur l’EUR/USD. Du point de vue économique, la situation au Royaume-Uni ouvre la porte à une prochaine baisse des taux par la Banque d’Angleterre. L’inflation sous-jacente a atteint 3,53 % sur un an en février – proche de l’objectif de la banque centrale. Le marché monétaire estime que la probabilité d’une baisse du loyer de l’argent en mai est de 80 %.

GBP/USD

Haut : 1,3057 Bas : 1,2558 Variation : +2,41 %

La tendance est haussière sur la paire. Beaucoup d’investisseurs institutionnels s’inquiètent d’un risque de dévaluation du dollar américain par Washington. Pour la première fois depuis octobre 2024 – juste avant la présidentielle américaine – les spéculateurs sont positionnés à la vente sur le dollar américain. Il faut s’attendre à ce que ça perdure tant que la politique économique erratique de l’administration Trump sera à l’ordre du jour.

EUR/CNH

Haut : 7,9187 Bas : 7,5582 Variation : +3,36 %

Le yuan chinois est plutôt stable, aussi bien face à l’euro que face au dollar. Contrairement à d’autres analystes, nous ne pensons pas que Pékin souhaite dévaluer sa devise, même en cas d’intensification de la guerre commerciale. La priorité est d’éviter une fuite des capitaux dans un contexte de retour de la croissance. Selon nous, il n’y aura pas de guerre des devises entre la Chine et les États-Unis.

EUR/CHF

Haut : 0,9680 Bas : 0,9333 Variation : +1,45 %

La Banque Nationale Suisse (BNS) a abaissé son taux directeur de 25 pb à 0,25 %. Dans sa communication, la BNS a souligné les incertitudes qui pèsent sur l'économie mondiale et, par conséquent, sur les perspectives économiques suisses. Cela suggère que les prochaines réunions pourraient donner lieu à des décisions inattendues. L'évolution du franc suisse, influencée par le sentiment de risque des marchés mondiaux, continuera d'avoir un impact significatif sur l'inflation suisse, en particulier pour les biens importés.

EUR/CAD

Haut : 1,5858 Bas : 1,4918 Variation : +2,66 %

Attention si vous êtes exposé à cette paire. Le dollar canadien fait partie des devises les plus volatiles et fragilisées par la guerre commerciale américaine. Rappelons que l’administration Trump souhaite un dollar plus faible. Face au dollar canadien, le billet vert est survalorisé de 14 % selon nos calculs. A titre de comparaison, la survalorisation du dollar face à l’euro est de seulement 10 %. Il faut donc s’attendre à ce que Washington continue de cibler massivement le Canada. 

EUR/AUD

Haut : 1,7419 Bas : 1,6479 Variation : +3,38 %

Aucun changement pour cette paire. Nous nous attendons à ce que la Banque de Réserve d’Australie abaisse son taux directeur de 25 points de base au mois de mai – c’est en partie intégré dans les cours du marché.

EUR/JPY

Haut : 164,20 Bas : 154,80 : +3,98 %

La tendance est plutôt haussière même s’il y a de temps en temps des prises de bénéfice. En termes de politique monétaire, la Banque du Japon devrait augmenter ses taux à l’été – c’est déjà intégré dans les prix du marché. À l’occasion des négociations salariales de printemps, les organisations syndicales ont réussi à obtenir une hausse des salaires proche de 5%. C’est un argument supplémentaire pour augmenter les taux.

EUR/HUF

Haut : 407,08 Bas : 396,60 Variation : +0,14 %

À long terme, le forint hongrois est toujours très influencé par l’évolution du contexte géopolitique (guerre commerciale, négociations entre la Russie et les États-Unis sur l’Ukraine, plan de réarmement européen etc…). À court terme, le forint pourrait toutefois être encore aidé par le discours hawkish de la banque centrale qui s’inquiète, à juste titre, des pressions inflationnistes. Aucun changement de politique monétaire à attendre pour le moment.

USD/HUF

Haut : 390,84 Bas : 362,80 Variation : -2,50 %

Période compliquée pour le dollar américain. La tendance est plutôt baissière face aux devises majeures. En revanche, il continue de progresser face aux devises émergentes, notamment face à la roupie indonésienne (effondrement de cette dernière) et face au forint. Sans surprise, l’aversion au risque et l’incertitude liée à la guerre commerciale jouent en faveur du dollar.

EUR/RON

Haut : 5,0011 Bas : 4,9532 Variation : +0,04 %

La volatilité est présente à court terme. Mais nous maintenons un objectif pour fin d’année à 5,05. Globalement, la situation de l’économie roumaine s’améliore, dans un contexte mondial incertain. La croissance est en phase d’accélération, bien qu’elle devrait rester inférieure à son potentiel, ce qui est le cas de la plupart des pays européens (à l’exception de l’Espagne). La situation budgétaire est toujours délicate mais il n’y a rien de nouveau à ce sujet qui puisse effrayer les investisseurs étrangers. Nous nous attendons à ce que l’adhésion à Schengen apporte des effets bénéfiques, qui seront toutefois perceptibles plutôt sur l’année 2026. En termes de politique monétaire, l’inflation devrait évoluer autour de 5 % sur cette année, ce qui devrait permettre à la banque centrale d’opérer de nouvelles baisses de taux au second semestre.

RON/USD

Haut : 0,2201 Bas : 0,2082 Variation : +3,80 %

Excellente résilience de la devise roumaine, dans un contexte qui n’est pourtant pas facile étant donné l’accroissement du risque géopolitique. La Roumanie bénéficie d’une amélioration économique notable et d’une politique monétaire efficace – deux points qui rassurent les investisseurs étrangers.

EUR/BGN

Haut : 1,9784 Bas : 1,9457 Variation : +0,02 %

La paire reste stable, sans surprise, avec une baisse marginale de 0,10 % depuis le début d’année. Nous nous attendons à ce que cela reste le cas pour les trois prochains trimestres, peu importe l’évolution du risque géopolitique.

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