Почти всеки бизнес е международно предприятие в днешно време и може би се чудите как да намалите валутния си риск. Валутните курсове търпят постоянни колебания и следенето им е безсмислена задача.
За щастие можете да управлявате валутния си риск, като следвате няколко изпитани тактики.
Преди да се впуснете в използване на тези тактики, ето кои са видовете валутни рискове, с които се сблъсквате:
- Трансакционен риск — отнася се до риска, свързан с осъществяването на стопански трансакции в различни валути, който произтича от забавянето във времето между потвърждаването на дадена трансакция и нейното реално уреждане.
- Транслационен риск — отнася се до риска, с който се сблъскват компаниите, които имат дъщерни дружества и операции в чужбина. При консолидиране на финансовите отчети преизчисляването на приходите на дъщерните дружества от съответните им местни валути в отчетната валута на дружеството майка може да доведе до печалби или загуби поради колебания в валутните курсове.
- Икономически риск — отнася се до риска от това пазарната стойност и паричните потоци на дружеството да бъдат засегнати от неизбежни колебания в валутните курсове. Този вид риск обикновено възниква от промени в макроикономическите условия, като геополитическа нестабилност и държавни разпоредби.
В допълнение към разбирането на категориите валутен риск, не забравяйте да прегледате своята политика за валутния риск. Александър Стоянович, главен изпълнителен директор и основател на Fiscallion, бутикова консултантска фирма, чиято дейност е съсредоточена върху стратегическото финансово управление, твърди, че количественото определяне на експозицията е от решаващо значение.
„Изгответе изчерпателен списък на всички активи, пасиви, приходи и разходи, деноминирани в чуждестранна валута“, казва той. „Използвайте исторически данни и прогнози за бъдещите периоди, за да оцените потенциалното въздействие на валутните колебания върху паричните потоци и финансовите отчети.“
Стоянович също така препоръчва да се извърши анализ на чувствителността, за да се изготви модел на въздействието на нестабилността на валутните курсове върху паричните потоци.
След като вече сте въвели тези основни методи, представените по-долу тактики ще Ви помогнат да намалите валутния риск.
Тактика за намаляване на валутния риск № 1 — съответствие на паричните потоци
Понятията „осигуряване на съответствие“ и „нетиране“ се срещат често, когато се говори за управление на валутния риск, и може би сте се чудили какво представляват.
Осигуряването на съответствие и нетирането се отнасят до една и съща тактика на съгласуване на допълващи се валутни работни потоци с цел намаляване на валутния риск. Това определение е твърде многословно, така че нека да представим конкретен пример.
Да кажем, че вашето дружество в ЕС трябва да преведе 1 млн. щатски долара на американското си дъщерно дружество. От друга страна дъщерното дружество трябва да прехвърли 1,5 млн. щатски долара обратно към дружеството в ЕС.
„Нетирането“ на тези валутни потоци ни дава нетен входящ паричен поток от 500 000 USD към дружеството в ЕС.
Вместо да извършвате две валутни трансакции, Вие извършвате една, при която американското звено прехвърля 500 000 USD към ЕС, намалявайки нетната си валутна експозиция до 500 000 USD.
Ако тази договореност е възникнала между Вашето дружество и трета страна, това е „съответстваща“ трансакция.
Ето няколко практически примера за използване на осигуряване на съответствие и нетиране при повече от два валутни потока:
Нетни три валутни потока към два
Нетни четири валутни потока към три
Когато имате работа с валутни потоци с няколко рамена, прехвърлете най-малката трансакционна сума към другите рамена. По този начин ще намалите валутната си експозиция с тази сума и ще можете да нетирате потоците, независимо от това колко рамена има трансакцията.
Не забравяйте, че осигуряването на съответствие и нетирането работят само ако всички трансакции се извършват в близка последователност и са в една и съща валута.
Например, ако противоположните потоци в горния ни пример с две страни се случват с разлика от три месеца, нетирането им е невъзможно. В края на краищата, те възникват при твърде голяма разлика една от друга и не можете да ги осчетоводите по точен начин.
Тактика за намаляване на валутния риск № 2 — валутна защита в договорите
Ако дружеството Ви е сключило дългосрочни договори с доставчици или клиенти, които са международни организации, добавянето на клаузи за възстановяване на приходите има смисъл.
„Включете конкретни клаузи в договорите си, които се отнасят до начина на управление на валутните колебания“ — казва Стоянович — „Определете основната валута и задайте ограничения или механизми за корекция на валутните курсове.“
Ако валутният курс на дадена валутна двойка се отклони отвъд договорения праг, едната страна компенсира другата за всички загуби. Нека разгледаме един пример.
- Дружество А (със седалище в Китай) се съгласява да доставя на дружество Б (със седалище в ЕС).
- Курсът EUR/CNY е 7,8412.
- Б се съгласява да плаща на А 392 060 CNY на всяка доставка (50 000 EUR).
Сега да кажем, че курсът EUR/CNY се повиши до 7,998 (повишение с 2 %).
- Б плаща 50 000 EUR.
- А получава 399 900 CNY (превишение от 7 840 CNY).
В тази ситуация дружество Б би могло да спести пари, като прехвърли по-малко EUR, тъй като валутният курс се е увеличил. При новия валутен курс дружество Б би трябвало да преведе 49 019 EUR. На практика Б е платило на А допълнителни 980 EUR.
Клауза за защита на валутния курс от 1 % би помогнала на дружество Б по следния начин:
- Б превежда първоначалните 50 000 EUR за всички движения на валутния курс в рамките на 1 % отклонение от първоначалния валутен курс от 7,8412.
- По този начин се определят горна и долна граница на валутния курс при нива съответно 7,9196 и 7,7635.
- Тези курсове са максималната и минималната стойност, която дружество Б ще плати на дружество А.
- Ако курсовете се повишат, минималната сума, който Б ще плати, е (392 060 CNY/ 7,9196) 49 505 EUR.
- Ако курсовете се понижат, максималната сума, която Б ще плати, е (392 060 CNY/ 7,7635) 50 500 EUR.
Тази договореност защитава низходящите и възходящите курсове на Дружество Б. При този пример Б поема валутния риск, като гарантира на своя доставчик фиксирана сума.
В горния пример Вие сте страната, която поема валутния риск в рамките на определен диапазон на валутния курс. Можете да обърнете ситуацията и да поемете отговорността за движенията на валутните курсове извън този диапазон, а Вашият доставчик да поеме валутните рискове в рамките на този диапазон.
Една от причините за това е, че е по-малко вероятно да се появят движения извън определения диапазон. Недостатъкът е, че ако тези движения все пак се появят, ще понесете значителна финансова тежест. Ако Вашият доставчик зависи в голяма степен от Вашите поръчки, обмислете възможността за сключване на такова споразумение по Ваша инициатива.
В нашия пример дружество А ще определи праг от 1 % върху движенията на еврото, поставяйки граници на неговото покачване и понижаване. Дружество Б ще плати 50 000 EUR независимо от ситуацията, като ще понесе допълнителни разходи само ако курсът EUR/CNY наруши прага от 1 %.
Стоянович казва, че проучването на тези възможности като Главен финансов директор на бизнеса е от решаващо значение. Независимо дали разделяте печалбите или загубите от колебанията на валутните курсове или фиксирате праговете, трябва да работите с контрагентите си, за да намалите валутната си експозиция.
„Договорете се за редовни интервали за преразглеждане и евентуално коригиране на договорните условия въз основа на състоянието на валутния пазар“, казва той. „Така се гарантира, че договорът ще продължава да бъде справедлив и актуален и занапред във времето.“
За този вид договорености е необходима сериозна правна помощ, която може да се окаже недостъпна за по-малките предприятия.
Ето защо големите дружества сключват такива споразумения помежду си.
Ако обаче имате силни взаимоотношения с контрагента си, можете да приложите тази тактика на практика.
Тактика за намаляване на валутния риск № 3 — трансакции в местни валути
Може би най-добрият начин за бизнес да сведат до минимум риска от валутна експозиция е да извършват трансакции в местни валути, доколкото това е възможно. Например, ако имате няколко клиенти в Съединените щати, приемете USD от тях в местна американска сметка.
Ако по-голямата част от Вашите доставчици са в България, открийте местна сметка и им плащайте в BGN.
Извършвайте плащания на едро от тези сметки към Вашата местна валута и ще намалите въздействието на колебанията на валутните курсове.
Например, вместо да получавате 100 отделни плащания от Вашите клиенти в USD и да ги конвертирате в EUR, можете да ги обедините в един превод. Това означава, че ще се сблъскате с рискове от валутния курс на една трансакция, вместо на 100.
Въпреки че обемът на трансакцията остава същият, можете да фиксирате един валутен курс и точно да предвидите своя паричен поток. Подобно на това можете да извършите обединен превод към местна сметка, от която да плащате на доставчиците си, като по този начин гарантирате, че ще получат точните суми в местната си валута.
Можете да фиксирате разходите на доставчиците, което Ви помага лесно да определите бюджета си и дори да постигнете по-добри цени за обединен превод.
Сега може би си мислите, че откриването на местни сметки в различни юрисдикции е предизвикателство за бизнес. Благодарение на технологични решения, като валутните сметки на iBanFirst, можете да отворите сметка във валута по Ваш избор и да започнете да извършвате трансакции незабавно.
Въпреки че трансакциите в местни валути са добър начин за намаляване на валутния риск, Стоянович предупреждава, че тази тактика няма винаги да проработи.
„Косвена експозиция може да продължи да съществува чрез разходите по веригата на доставки или инвестициите“ — казва той. „Освен това на някои пазари сделките в местни валути може да не са възможни поради регулаторни ограничения или ограничена ликвидност.“
„Като Главен финансов директор е изключително важно да прецените тези фактори и да съобразите валутната си стратегия с цялостното управление на риска и стопанските цели на Вашия бизнес."
Тактика за намаляване на валутния риск № 4 — въвеждане на инструменти за управление на валутния риск
Въпреки че разгледаните по-рано методи могат да бъдат ефективни, те са свързани с определени ограничения и зависимости. Например осигуряването на съответствие и нетирането са приложими само ако имате близко разположени във времето, но противоположни валутни потоци и финансовият Ви екип е достатъчно голям, за да се справи с допълнителната работа, свързана с тях. По подобен начин при договорните споразумения за валутна защита се разчита на готовността на Вашите доставчици и клиенти да преговарят условията. Дори сметките в местна валута, макар и да спомагат за намаляване на риска, сами по себе си не гарантират благоприятни валутни курсове.
За да останете крачка напред от валутния риск, често може да се окаже по-ефективен вариант да помислите за прилагане на финансови инструменти за управление на валутния риск.
Много от малките фирми избягват валутните деривати, защото са с убеждението, че те са прекалено сложни и са по-подходящи за по-големи предприятия. На практика съществуват редица финансови инструменти — от най-простите до най-сложните. В крайна сметка става въпрос за намиране на подхода и инструментите, с които се чувствате комфортно, и за осигуряване на подкрепа от страна на Вашия валутен партньор по отношение на ефективната оценка на възможностите.
За да можете успешно да намалите риска, помислете за използване на следните инструменти на пазарите:
Договори с фиксиран форуърд
Договорите с фиксиран форуърд Ви дават възможност да купите или продадете определено количество чуждестранна валута по предварително определен курс на определена бъдеща дата. Те осигуряват защита срещу неблагоприятни валутни колебания и улесняват процесите на управление на паричните средства и изпълнение на бюджета.
Важно е обаче да се отбележи, че когато се ангажирате с форуърден договор, Вие сте задължени да купите или продадете валутата по договорения валутен курс на датата на изтичане на договора, независимо какъв е преобладаващият пазарен курс.
Договори с гъвкав форуърд
Договорите за гъвкав форуърд предлагат по-голяма гъвкавост, като Ви позволяват да си осигурите валутен курс за определена сума валута и да го използвате по всяко време в рамките на определен период. Тази гъвкавост е особено удобна за дружества с променливи срокове за извършване на трансакции. Подобно на договорите с фиксиран форуърд, Вие сте обвързани с предварително определения валутен курс, независимо от движенията на пазара.
Валутни опции
Тези продукти Ви дават правото, но не и задължението да обмените една валута за друга по предварително определен курс на бъдеща дата. Казано по-просто, имате възможност да изберете дали да упражните, или да откажете опцията си при изтичане на договора, в зависимост от това дали пазарният курс е по-благоприятен от курса на опцията. Тази повишена степен на гъвкавост обаче е свързана с по-висока цена.
„Консултирайте се с финансови съветници или експерти по управление на финансите, специализирани в управлението на валутния риск“ — съветва Стоянович. „Те могат да предложат индивидуален съвет и да Ви помогнат да се ориентирате в сложните нюанси на различните финансови решения.“
„Култивирайте отношения с банки, финансови консултанти и други партньори, които могат да подкрепят усилията Ви за управление на валутния риск“ — добавя той. „Ако изградите силна мрежа, тя може да Ви осигури ценни идеи и ресурси.“
Доколко добре управлявате валутния си риск?
Пренебрегването на валутния риск може да се окаже скъпо струваща пропусната възможност. Ето защо е от решаващо значение за всички дружества, работещи с множество валути, да отделят време, за да разберат своята валутна експозиция, преди да решат как да я намалят.
Чувствате се несигурни относно тактиките и инструментите, които ще са най-подходящи за Вашия бизнес? Свържете се с нас! Ние сме тук, за да Ви помогнем да се ориентирате във всичко това. Нашият екип от валутни експерти ще Ви съдейства и ще разработи подход, който изцяло да съответства на Вашите стопански цели и ниво на комфорт по отношение на риска.
Често задавани въпроси
Какво представлява валутният риск?
Валутният риск се отнася до потенциала за финансови загуби, свързан с колебанията на валутните курсове. Валутният риск се отнася до потенциала за финансови загуби, които физически или юридически лица могат да претърпят в резултат на промени в валутните курсове на валутите. Този риск възниква, когато трансакциите включват валути, различни от националната валута, а колебанията в валутните курсове могат да повлияят на стойността на активите, пасивите или паричните потоци.
Бихте ли предложили пример за експозиция, свързана с трансакция?
Ето пример за експозиция, свързана с валутна трансакция: Дружество, установено в ЕС, отчита приходи в EUR, но получава плащания от своите клиенти в USD.
Ако обменният курс EUR/USD се промени неблагоприятно, това дружество може да отчете по-ниски приходи и загуба. В тази ситуация всяка трансакция, при която дружеството конвертира USD в EUR, съдържа валутна експозиция и риск.
Кои са най-често срещаните видове валутен риск?
Най-често срещаните видове валутен риск са следните:
- Трансакционен риск — възниква от извършването на бизнес трансакции в различни валути, което води до потенциални загуби поради колебания във валутните курсове.
- Транслационен риск — среща се при дружества с дъщерни дружества в чужбина и възниква при преизчисляване на печалбите на дъщерните дружества в отчетната валута на дружеството майка, което може да доведе до печалби или загуби поради колебания на валутните курсове.
- Икономически риск — получава се, когато пазарната стойност и паричните потоци на дадено дружество биват повлияни от колебанията във валутните курсове, обикновено породени от промени в макроикономическите условия.
Какво представлява управлението на валутния риск?
Чрез управлението на валутния риск се свежда до минимум валутната експозиция на дружеството с помощта на иновативни решения. Ето някои тактики за управление на риска:
- Осигуряване на съответствие и нетиране на валутните потоци.
- Извършване на трансакции в местни валути, доколкото е възможно.
- Предвиждане на валутна защита в договорите.
- Използване на финансови решения като валутни форуърди.
